大家好，转眼(yǎn)假期(qī)就(jiù)结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形势(shì)和经济(jì)工(gōng)作(zuò)。中共中央总书记(jì)习(xí)近平主持会议。会议认(rèn)为，今年(nián)以来(lái)，在(zài)以(yǐ)习(xí)近平(píng)同志为核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策(cè)靠(kào)前(qián)协同发力，需求收缩(suō)、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级面临新(xīn)的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申(shēn)对刚性和(hé)改善性住房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定工作(zuò)，促(cù)进房地(dì)产市场平稳(wěn)健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议还提出，在(zài)超大特(tè)大城(chéng)市积极(jí)稳(wěn)步推进城中村改造和(hé)“平急(jí)两用(yòng)”公共基础(chǔ)设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银(yín)行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美(měi)国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共(gòng)和(hé)银(yín)行(xíng)，这是本轮美(měi)国银行业(yè)危机中第(dì)四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中(zhōng)心测(cè)算，全(quán)国(guó)国内旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地时(shí)间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试(shì)图用(yòng)无人机(jī)袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人机(jī)出现异常，未能(néng)达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作(zuò)日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试(shì)图发动袭击时(shí)普(pǔ)京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在合适(shì)的时间(jiān)和地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是(shì)为(wèi)了防止未经授权使(shǐ)用无(wú)人机，避(bì)免妨(fáng)碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗(luó)表示(shì)，乌方没有关于(yú)袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基位于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平(píng)稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的(de)五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的(de)过度博弈(yì)和心态失衡(héng)，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外(wài)部环(huán)境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态也(yě)将(jiāng)逐步从(cóng)短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场(chǎng)依然(rán)处于全年第(dì)二个关(guān)键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚(jiān)持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续(xù)改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提(tí)振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内需(xū)仍是(shì)着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回(huí)归理性(xìng)，经(jīng)济内(nèi)生动能稳步(bù)修(xiū)复，并将得到同比(bǐ)和(hé)高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美(měi)国银行业风险不断发酵(jiào)，但预(yù)计对A股实(shí)质(zhì)影响十分(fēn)有限。其(qí)次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quá暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了n)年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业的(de)结构性(xìng)亮点日益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第(dì)二个(gè)关键做多窗(chuāng)口中，并(bìng)将步(bù)入(rù)业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，投资者心态(tài)由短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估值水平不(bù)高(gāo)仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前(qián)位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投策略：耐(nài)心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复(fù)亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外(wài)处(chù)于多事之秋，高(gāo)利率环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再(zài)平衡期，低(dī)位把(bǎ)握再布局机会；短期结(jié)构上(shàng)关(guān)注在低位(wèi)资(zī)产中寻找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于(yú)预期方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技周期与(yǔ)复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带(dài)一(yī)路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了ong>

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛(niú)市初期，对(duì)比历史，这次牛市第(dì)一(yī)波上(shàng)涨(zhǎng)的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市(shì)场有所反复很正常，短(duǎn)期(qī)政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济是(shì)全(quán)年(nián)主(zhǔ)线，后(hòu)续(xù)或依据(jù)基(jī)本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技(jì)和(hé)大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大(dà)的(de)宏观波动所影响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回(huí)归。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为未来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一(yī)节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间(jiān)全(quán)球大类资产波动以(yǐ)及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要权益(yì)市场(chǎng)及原油等大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表明(míng)海外(wài)市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速不及市(shì)场(chǎng)预期，美(měi)国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机和两党债务(wù)上限(xiàn)博(bó)弈使得海(hǎi)外(wài)风险偏好有所回(huí)落，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消(xiāo)费数据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍(réng)然(rán)不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不(bù)大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产(chǎn)业催(cuī)化和(hé)国内政策驱动的数字经济(jì)行情(qíng)或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全(quán)A指(zhǐ)数(shù)整体是震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可(kě)以类比历史(shǐ)上(shàng)牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛(niú)市(shì)第(dì)一年中的第一次战术(shù)性(xìng)回(huí)撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起(qǐ)始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经(jīng)济指标和预期的边际(jì)变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月(yuè)，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成(chéng)后还(hái)出现(xiàn)了2个(gè)月的底部(bù)震荡(dàng)，整体(tǐ)回(huí)撤持续的时间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商(shāng)品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均(jūn)表明资本市(shì)场对经济(jì)的判新(xīn)偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回(huí)升可(kě)能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了4月PMI数据均会季节(jié)性回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价(jià)格(gé)、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超预期(qī)。由此(cǐ)导致这一次市场的(de)战术(shù)调整虽(suī)然可(kě)能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮(lún)牛(niú)市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报业(yè)绩(jì)；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值(zhí)极低、产业(yè)趋(qū)势明确、机构赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金(jīn)行(xíng)情，高(gāo)股(gǔ)息组合在(zài)经(jīng)济偏弱(ruò)、利(lì)率下行(xíng)环境(jìng)下获取超额(é)收益(yì)（13只被指数集中(zhōng)覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构(gòu)赛道的(de)第(dì)五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向最(zuì)为关(guān)键。若(ruò)美联(lián)储能够在5月完成(chéng)最后一次(cì)加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大(dà)地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起