射频芯片领域(yù)面临变(biàn)局，下游(yóu)市场增速放缓叠加进入竞争红海，海外巨头已开(kāi)始寻求业(yè)务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式在科创板(bǎn)上市(shì)。公(gōng)司(sī)股价开盘破发(fā)，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智(zhì)微报19.05元(yuán)/股，较发(fā)行(xíng)价跌去8.94％，目(mù)前总市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级市(shì)场(chǎng)受到资本热捧。据(jù)公(gōng)司上市文件，慧智微于2018年末开始进入融资快车道，先后引入了(le)华兴资(zī)本、元禾璞华、大基金二期、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光速中国以及(jí)金沙江创投等一系列(liè)外部机构股东。截至上市前，大基金(jīn)二(èr)期、广发信德(dé)以及金(jīn)沙江创投为持股达(dá)5％以上的(de)外部机构(gòu)股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提的(de)是，与慧(huì)智(zhì)微(wēi)产品结构相似的(de)唯捷创芯，上(shàng)市首日(rì)也(yě)走出(chū)了破(pò)发的行(xíng)情，该公司股价于去年(nián)下半(bàn)年触底回升，但截至今(jīn)日收盘股价仍略低于发行价(jià)。

　　二级市场遇冷背后(hòu)，是射频领域正面临变(biàn)局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据显示(shì)，由于智能手机(jī)增速放(fàng)缓(huǎn)以及5G普及潜力(lì)有限(xiàn)等因素(sù)影响，预计到2028年(nián)射频(pín)前端市场年复合增长(zhǎng)率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球射频芯片巨(jù)头，近年来也在响应市(shì)场变化谋求(qiú)射(shè)频芯片业务以外的转型。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记(jì)者注意到，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排(pái)队(duì)IPO。

　　350开头的身份证是哪里的trong>▌引入大基金二期(qī)等多个知名资方

　　公开(kāi)资(zī)料显示，慧智微(wēi)成立于2011年(nián)，主营业务为射频前端芯片(piàn)及模组的研(yán)发、设(shè)计和(hé)销售(shòu)，下游应用领域(yù)主要(yào)包括智能手机以及物(wù)联网，客户(hù)包括三(sān)星、OPPO等(děng)智能(néng)手机品牌(pái)，闻泰科(kē)技(jì)等移动终端设备ODM厂商，以及移远通(tōng)信(xìn)等无线通信模(mó)组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别(bié)实现营业收(shōu)入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元(yuán)；公司当前仍处于亏损状态(tài)，净亏损额分别为9619.15万(wàn)元(yuán)、3.18亿元以及(jí)3.05亿元。

　　对于公司亏损持续(xù)的原因，慧智微在招股(gǔ)文件(jiàn)中称，是由于持续进行高额研(yán)发投入；下游客户集中且具有产品验证周期，尚(shàng)未形成规模(mó)效(xiào)应；市场(chǎng)竞争激烈，叠加下游去库存周期影(yǐng)响，公司产品(pǐn)毛利空间(jiān)受挤压(yā)。

　　研发投入方(fāng)面(miàn)，近三年的总(zǒng)额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营收比(bǐ)例(lì)分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方(fāng)面，近三年公司(sī)的(de)综合(hé)毛(máo)利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行(xíng)业(yè)头部卓胜(shèng)微50％左右(yòu)的毛利率水平(píng)，也不及和慧智微产品(pǐn)结构更接近(jìn)的唯(wéi)捷(jié)创(chuàng)芯，后(hòu)者(zhě)毛利率为30％上下。

　　在自身造(zào)血(xuè)能力不足，但仍要抓紧扩大规模(mó)的情(qíng)况下，慧智微开(kāi)启了对外融(róng)资之(zhī)路。公开信(xìn)息显示，公司于2018年末(mò)开始(shǐ)进入融资快车道，尤其(qí)是冲(chōng)刺IPO前(qián)的2021年，其在一年内完成了(le)三轮融资(zī)，众多知名资方，包(bāo)括(kuò)大基(jī)金二(èr)期(qī)、元(yuán)禾璞华(huá)、红杉中国(guó)、IDG等也是在这(zhè)一阶段对(duì)慧(huì)智微(wēi)进(jìn)入(rù)了慧智微(wēi)的股东序列(liè)。

　　据招(zhāo)股(gǔ)书，截至IPO前，大(dà)基金二期、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为(wèi)持股达(dá)5％以上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通-执中数据显示，从当(dāng)前的股(gǔ)价情况看，大基金(jīn)二(èr)期在投资(zī)慧智(zhì)微的近两年时间里，实现了(le)近2.5倍的账面回报，而较大基金(jīn)二(èr)期晚3个月进入、并(bìng)在后(hòu)一轮持(chí)续加注的红杉(shān)中国，平均持(chí)股成本增至13.78元/股，当前实(shí)现(xiàn)账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领(lǐng)域(yù)面临变(biàn)局(jú)

　　慧智微招股书显示，公司目前有超过接近67％的(de)收入来自(zì)于手机领域(yù)。当前，智(zhì)能手(shǒu)机(jī)出货量(liàng)的大幅下(xià)降(jiàng)，已(yǐ)经对慧智(zhì)微的业绩(jì)造成(chéng)了(le)冲击(jī)，而市(shì)场(chǎng)对(duì)智能手机(jī)未(wèi)来(lái)增(zēng)速持续放缓的预(yù)期，也让资(zī)本市(shì)场对包括(kuò)慧智微(wēi)在内(nèi)的射(shè)频(pín)芯片(piàn)厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年(nián)射(shè)频前端的市场为190亿美(měi)元以上，2022年(nián)由于手机市(shì)场的(de)下(xià)滑，射频(pín)前端(duān)市场规模(mó)与2021年的(de)市(shì)场相(xiāng)差无几。而接下(xià)来，由于智能手机的温和增长以(yǐ)及5G普及的潜力(lì)有限，预计到2028年(nián)射频前端的市场年复合增(zēng)长率约为5.8％，将达到269亿(yì)美元(yuán)。

　　与慧智微有着相似产品结构，同样在IPO前获豪华股东突击入股的射频龙头唯(wéi)捷(jié)创芯，在去年(nián)4月科(kē)创板上(shàng)市(shì)时，也遭遇了(le)破发的行情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管在去(qù)年10月跌至30元(yuán)每股的价格后止跌回升，但截(jié)至今(jīn)日(rì)收盘，唯捷(jié)创(chuàng)芯股价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全球多家(jiā)射频芯片领域(yù)的巨头厂商(shāng)都在谋求转型，拓展(zhǎn)射频以外的业务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片(piàn)外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下(xià)游触角延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方面(miàn)，射频领(lǐng)域正呈(chéng)现出一片红海的竞争格(gé)局，由于入(rù)局者众，且产(chǎn)品仍集中在中(zhōng)低端(duān)市场(chǎng)，各射频芯(xīn)片厂商只能再卷价(jià)格，进(jìn)一步压低了自(zì)身的利润(rùn)空间。

　　射(shè)频厂商三伍微电子创始人钟林此(cǐ)前曾(céng)表示，国(guó)产射频前端芯片杀价已经(jīng)无底线，而预计未来每个射频细分赛道还会(huì)有更(gèng)多竞争者进入，往后三年射频(pín)芯片厂商将(jiāng)面临更大的生存和竞争压力。

　　目前(qián)，一级市场对射频(pín)芯(xīn)片厂商的(de)关注亦有所下降，截至(zhì)目(mù)前(qián)，今年共有9家射频(pín)芯(xīn)片厂商宣布完成融(róng)资，而在2021年(nián)上半年，这个数据是近50家，且投资(zī)机构(gòu)涵盖(g350开头的身份证是哪里的ài)了(le)投资(zī)机构涵(hán)盖了(le)中(zhōng)金(jīn)资本(běn)、红杉资本中国、小米长江产业基金(jīn)、深创投等知名机构。

　　当前，射(shè)频领域仍有飞骧(xiāng)科(kē)技、康希(xī)通信350开头的身份证是哪里的等(děng)公司正排队IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书中表(biǎo)示，本次(cì)IPO募得资金(jīn)将用于(yú)芯片(piàn)测设中心建设(shè)、总部基地及上(shàng)海和广州研(yán)发(fā)中(zhōng)心建设以及补充流动资金。具体(tǐ)战略规划方面，其(qí)表示将巩固在5G射(shè)频前端领(lǐng)域(yù)取得的市场地位，增加头部客户的市(shì)场份额(é)；技术上(shàng)跟进射频前端技术(shù)迭代，优化可重构技(jì)术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应用；产品上加(jiā)大对上(shàng)游(yóu)滤波(bō)器、多工器(qì)的产(chǎn)业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产(chǎn)品系列。

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