个(gè)人养老金业(yè)务(wù)试(shì)点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开(kāi)始(shǐ)进入为期一年的试点，在全国选取了(le)36个试(shì)点城(chéng)市和地区(qū)进行推进。据人力资源和社会(huì)保障部数据显示(shì)，截(jié)至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养老金业(yè)务的代销主渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产(chǎn)品(pǐn)的(de)紧密(mì)联系(xì)和与投资(zī)者的深度了(le)解，在(zài)养老基金销售方面已有多(duō)方实践(jiàn)。时(shí)值(zhí)个人(rén)养老金业务试点推行半年之际，中国(guó)基(jī)金报记者深入多家券商(shāng)，了解个人养老(lǎo)金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国(guó)基金报(bào)记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老金业务正在获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券商(shāng)获(huò)得代销资格。截至今(jīn)年(nián)3月31日，证(zhèng)监会更新(xīn)名录中个(gè)人养老金基金数量(liàng)增加至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信证券及(jí)中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南(nán)新增(zēng)获(huò)批(pī)。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金业(yè)务试点的铺(pù)开和(hé)推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型(xíng)券商(shāng)们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及(jí)渠道，与基金投顾服务结合，试(shì)点券商充(chōng)分发挥(huī)财富管理优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局：要全更要(yào)精

　　投顾(gù)大有可为(wèi)

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养(yǎng)老保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据(jù)人社(shè)部个(gè)人养老金产品名录显示，当前上线个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基(jī)金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个(gè)人养老金产品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼(jiān)业代(dài)理牌照(zhào)的证(zhèng)券公(gōng)司可销售养老保险，大多数(shù)试点(diǎn)券商将视线聚焦于(yú)公(gōng)募基(jī)金上(shàng)进(jìn)行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报(bào)中(zhōng)表示，其顺利获得首批(pī)个(gè)人养老金基金销售资格，完(wán)成全部40家基金(jīn)管理公(gōng)司共计126只个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)产品的上线，基本实(shí)现个(gè)人养(yǎng)老金公(gōng)募基(jī)金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务负责人向中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)介(jiè)绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基(jī)金等发(fā)行养老基(jī)金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池(chí)。东方证券(quàn)亦(yì)表示，目(mù)前已基本实现了(le)养老公(gōng)募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)指出，从客户服务办理的(de)角度看，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的(de)机构办理个(gè)人养(yǎng)老金业务。因此(cǐ)在服务(wù)体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收益多元的产(chǎn)品货架(jià)能够带(dài)给(gěi)客(kè)户更好的服务办(bàn)理体验，产品(pǐn)布(bù)局(jú)的“全面(miàn)”是个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户(hù)投资(zī)选择的(de)角度讲，大部分客(kè)户对于金融产(chǎn)品(pǐn)的特征和策略的认知、对(duì)自身投(tóu)资能力、投资(zī)意愿、投(tóu)资(zī)目的的认(rèn)知(zhī)较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)”。在全面引入个人养老金(jīn)可投资的产品类型的基础(chǔ)上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合存量(liàng)客户(hù)的个性化画像和客户特点，为客户提供(gōng)切实可行的产品评估体系(xì)和(hé)养(yǎng)老规划(huà)方案。

　　实际(jì)上(shàng)，对于个(gè)人投资者(zhě)来(lái)说，当前(qián)阶段认(rèn)可并开通个人养老(lǎo)金账户的理由(yóu)，一是来(lái)自(zì)开户渠道的(de)多重(zhòng)福利动员(yuán)，二是个人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户(hù)数量众(zhòng)多(duō)，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也(yě)令不少投资者(zhě)犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难(nán)越多。现有养老产品的选择已令投(tóu)资(zī)者(zhě)目不(bù)暇(xiá)接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身的养老产品，做好养老规划(huà)和资(zī)产(chǎn)配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述(shù)负责(zé)人称，中信(xìn)建投采取线上线下(xià)相结合(hé)的方式，注重交流和(hé)体验(yàn)，为客户提供有温度的专业服(fú)务(wù)。

　　国(guó)泰君安(ān)在推(tuī)广个人养老金(jīn)业务(wù)时(shí)曾(céng)介绍，其结合(hé)个人养老金基(jī)金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力、业(yè)绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖的养老金基(jī)金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等(děng)特(tè)色(sè)养老金基金产(chǎn)品清单，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业(yè)网点数量(liàng)在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远(yuǎn)难(nán)以与大型商(shāng)业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银行(xíng)召开的2022年(nián)报发(fā)布会(huì)上，该行(xíng)高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个(gè)人养老金账户(hù)229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场(chǎng)占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银(yín)行(xíng)和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意(yì)公布投资者通过其(qí)渠道开(kāi)通个(gè)人养老(lǎo)金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共(gòng)服务平(píng)台上仅可查(chá)询商业银行个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务开办情(qíng)况(kuàng)。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交易业务(wù)，8家同(tóng)时开展了基金交(jiāo)易业务、保险交易(yì)业务(wù)和(hé)理财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大(dà)型(xíng)商业银(yín)行(xíng)所拥有的(de)产品和(hé)渠道优势相比，证券公(gōng)司个人养老金业(yè)务的规模(mó)相(xiāng)对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比(bǐ)拼，但(dàn)券商(shāng)发(fā)力(lì)个人养老金业(yè)务，自(zì)有其独特(tè)“打法”。记者(zhě)注意到(dào)，多家券商(shāng)在(zài)推广个人(rén)养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰君安(ān)此(cǐ)前(qián)表示，其(qí)个人养(yǎng)老金业务(wù)从引(yǐn)导(dǎo)客(kè)户形成科学养老理财观(guān)念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合配(pèi)置的(de)全周期专业(yè)资(zī)配(pèi)服务和一站式的(de)产品选择。中(zhōng)信证券亦推(tuī)出个人养老(lǎo)金(jīn)投资一站式(shì)解决(jué)方案“信(xìn)养计(jì)划”，为(wèi)客(kè)户提供含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体(tǐ)的(de)个人(rén)养(yǎng)老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务(wù)投资(zī)者外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部分券商开拓个人养老金业务的解决方(fāng)案。东方证(zhèng)券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方(fāng)证券基于(yú)对个人(rén)养(yǎng)老金目(mù)标(biāo)客群的深(shēn)入研究(jiū)，将开发大中型企业(yè)作为个(gè)人养老金客户(hù)拓展的重点方(fāng)向(xiàng)，制(zhì)定了(le)“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系(xì)统(tǒng)内成员(yuán)公司开(kāi)展走进(jìn)企(qǐ)业(yè)推广个人(rén)养老金活动，为企(qǐ)业单位(wèi)员工提供个人养老金上门服(fú)务，免去客(kè)户前往(wǎng)营业厅(tīng)办(bàn)理业(yè)务(wù)路(lù)上花费的(de)时(shí)间，提高服务效率，节约客(kè)户时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代(dài)销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老金市(shì)场。如今，个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年(nián)，相关产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产(chǎn)品能否真(zhēn)正满足养老诉求等(děng)问题，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实(shí)现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然成(chéng)为(wèi)券商(shāng)财富管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方向之一。通(tōng)过不(bù)断完善客(kè)户服务体系，满足客户多层(céng)次金融需(xū)求，促进财富管理业务(wù)高(gāo)质量发展，券商在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名(míng)券(quàn)商业内人士表示，在(zài)客户分类服务方(fāng)面，会根据国家政策选择社(shè)保(bǎo)关系在(zài)先行(xíng)城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认知的(de)客户进行第一阶段的重(zhòng)点服(fú)务，对其他客(kè)户会随着试点(diǎn)扩(kuò)大和客户画像的覆(fù)盖(gài)进行(xíng)后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证券公司可(kě)重点关注企事业单位(wèi)员工，特别(bié)是大中(zhōng)型城(chéng)市具(jù)有(yǒu)一定经(jīng)营(yíng)规(guī)模的企业员工(gōng)，他(tā)们能够享受个(gè)税抵扣(kòu)的优势，具(jù)备(bèi)一定投资意(yì)识和财(cái)务(wù)认知；这(zhè)类人群对未来退休(xiū)有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是(shì)一个增量市(shì)场，对(duì)证券公司(sī)而(ér)言，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆(fù)盖。证券公(gōng)司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不同(tóng)风险类型(xíng)的养老基金，帮(bāng)助客户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服务(wù)，帮助客(kè)户有效应对投(tóu)资组(zǔ)合净值(zhí)的波动，引导客户持续(xù)参与(yǔ)养(yǎng)老金投资，提(tí)升客(kè)户(hù)养(yǎng)老投资的获得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人表示(shì)，会针对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结(jié)构(gòu)和不(bù)同资金体量制(zhì)定个性化养老策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金，为居民（无(wú)需(xū)开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产(chǎn)品(pǐn)清单(dān)、通俗易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息(xī)和交易服(fú)务(wù)；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金(jīn)融服(fú)务，包括养(yǎng)老计算器、个性(xìng)化的补(bǔ)充养老(lǎo)解(jiě)决(jué)方案、定期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服(fú)务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起(qǐ)构(gòu)建(jiàn)养老金第(dì)三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获客及投(tóu)教方(fāng)面(miàn)，应加(jiā)大资(zī)源投入，通过(guò)教育和(hé)陪伴，提高客户对个人(rén)养老金的认知。走进企事业单位，通过(guò)上门服(fú)务的方式(shì)触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会(huì)和投资教(jiào)育(yù)活动，帮助客户(hù)了解个人养老金的(de)重要(yào)性(xìng)、投资策(cè)略和长期规划(huà)，激发客户(hù)对(duì)个人(rén)养老金(jīn)产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服(fú)务功能优化方(fāng)面，建立内容(róng)丰富的一(yī)站式个人养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投(tóu)、持仓(cāng)查询等基础功能(néng)，提供(gōng)丰富的养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税(shuì)计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融(róng)科技(jì)应用(yòng)方面，引入(rù)智(zhì)能科技和人工智(zhì)能(néng)技(jì)术(shù)，通过数(shù)据分析和算法模型，根据(jù)客户的风险承受能力、资产状况(kuàng)和(hé)目标退休年限，定(dìng)制化推荐养老金产品组合，并提供(gōng)实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客(kè)户更好地实(shí)现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人则表示(shì)，可以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析系统的基(jī)础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的(de)客户达成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期和(hé)年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施(shī)已有半(bàn)年(nián)，产品收益和回撤率大不大？产品能不(bù)能满足真正(zhèng)的养老诉求(qiú)？这些问题(tí)都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金的(de)整(zhěng)体收益(yì)水(shuǐ)平并不乐观(guān)。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募(mù)养老基(jī)金产品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基(jī)金自成立(lì)以来(lái)回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较好的有平(píng)安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一(yī)年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立(lì)以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养老一(yī)年持有Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值同时又让(ràng)客(kè)户体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败(bài)的(de)核心。

　　“养老属性的(de)产品应(yīng)力争(zhēng)为(wèi)客户(hù)保(bǎo)值增值，否则将违背(bèi)客户通过投资达(dá)到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务(wù)负责人介绍(shào)，目前个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投资的4类产品风险(xiǎn)收益特(tè)点明(míng)显，有的类(lèi)别(bié)更侧(cè)重(zhòng)本金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别很难(nán)做(zuò)到在保证其特(tè)点达到的同时又规避掉(diào)该类产品的风(fēng)险或(huò)缺陷。“从(cóng)不同客群(qún)情况来看，低波低(dī)回撤对于(yú)离退休(xiū)时点较近的投资者比(bǐ)较合适(shì)，性(xìng)价比高的中波动(dòng)中回(huí)撤、高波动高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户(hù)养老(lǎo)类(lèi)资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是有(yǒu)一套完整、自(zì)洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品评价体系(xì)，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略(lüè)产品进行综合(hé)评判(pàn)。如此(cǐ)，才能(néng)真(zhēn)正将好的产品、合适的(de)产品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标(biāo)日期型两大类(lèi)，投资者可(kě)以根(gēn)据自身投(tóu)资目(mù)标和风险承受能(néng)力选择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏(piān)好的客户(hù)可选择目(mù)标日期型中的(de)稳健类产品(pǐn)，通过严(yán)格控制(zhì)股票资产仓位降低产(chǎn)品波动(dòng)，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工(gōng)养老金替(tì)代率尚有不足，根据国(guó)际经验(yàn)，如果退休后的养老金(jīn)替代率(lǜ)大于70％，即可维持(chí)退休前的(de)生活水平，养老金投资的增值功能(néng)也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老(lǎo)金取(qǔ)用需要达(dá)到年龄等(děng)条(tiáo)件，投(tóu)资资金具有(yǒu)长期性，可(kě)以达(dá)到几十年，能够承受一(yī)定(dìng)的短(duǎn)期波动(dòng)，对于追求长(zhǎng)期(qī)投资收益的客户，可(kě)以配(pèi)置一定高比(bǐ)例资金在(zài)权益型资产上，实现养老(lǎo)投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)也认为，个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)具有(yǒu)一定的(de)普(pǔ)惠金融属性，需要关(guān)注(zhù)老百姓(xìng)长期(qī)保值增值的养老需求。站(zhàn)在(zài)资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要(yào)实现长期资金(jīn)的(de)稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过(guò)投资不同品种、不同(tóng)收益特征、低相关(guān)性的金融(róng)资产，有(yǒu)助于实现(xiàn)风险分散、降(jiàng)低总体波动，从(cóng)而更好地满足(zú)投资者的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业(yè)务积(jī)极发(fā)展的同时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和客户(hù)众多的银行等机构(gòu)相(xiāng)比(bǐ)，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异(yì)化(huà)的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到为客(kè)户提供个(gè)人(rén)养老基(jī)金服务，几(jǐ)类(lèi)机构(gòu)优势互补，严格意(yì)义上说是竞合(hé)而(ér)非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或(huò)者每家机(jī)构可(kě)以根据自己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势(shì)，服(fú)务好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还有以(yǐ)下三(sān)方面(miàn)诉求：一是(shì)增强基础(chǔ)设施建设，能(néng)在(zài)服务时效(xiào)性上(shàng)与银行拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的开户(hù)、下(xià)单服务(wù)；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特(tè)殊产(chǎn)品外，增加可为客户(hù)提供(gōng)的(de)养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财）；三是(shì)明确(què)养(yǎng)老规划(huà)业务合(hé)规性，为不(bù)同的客(kè)户提(tí)供基于客户(hù)需求和(hé)画像的养老规划方案。”上(shàng)述(shù)负责人提到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关业务(wù)负责(zé)人提出，当(dāng)前的政策(cè)要求下，客(kè)户(hù)如(rú)果想(xiǎng)在券商端参与个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资，需要分(fēn)别在银(yín)行(xíng)端、个(gè)税端进行一(yī)系列前序操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不熟悉(xī)业(yè)务流程(chéng)的(de)投(tóu)资者来(lái)讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政(zhèng)策(cè)对代销个人(rén)养老(lǎo)金产品的管理要求，券商(shāng)暂时无法上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财(cái)类(lèi)、保险类产品(pǐn)，可供(gōng)投(tóu)资者选择的产品(pǐn)种类(lèi)较(jiào)为单一(yī)，难以进一步为(wèi)投资者(zhě)提供更丰富(fù)的个人(rén)养老金配置方(fāng)案(àn)。未来期待(dài)能(néng)够从政策端进(jìn)一步10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码简化投资者的办理(lǐ)流程(chéng)，提升客(kè)户体(tǐ)验；给(gěi)予券(quàn)商在多样化个人(rén)养(yǎng)老金品种的(de)引(yǐn)入(rù)和(hé)研发上的(de)政策支持，丰富客户多元化的投(tóu)资选择。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不(bù)少人(rén)发现自己的退税(shuì)比(bǐ)去年多了不少，仔(zǎi)细询(xún)问(wèn)之下才发现，是因为(wèi)去(qù)年(nián)底开通了个人养老金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激了不(bù)少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人社(shè)部披露(lù)的数据，截至今年3月(yuè)底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加了(le)500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速攀(pān)升，但是个人(rén)养老金累计缴费约200亿(yì)元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此外，据中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书(shū)长(zhǎng)曹德云(yún)透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人(rén)养老金账户的(de)三千多万人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成了资(zī)金储存。

　　从记(jì)者(zhě)走(zǒu)访的(de)结(jié)果来看(kàn)，个人养老金产品的收益率远低于(yú)预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主(zhǔ)要(yào)原因。而选择开户的(de)原(yuán)因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券相(xiāng)关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了(le)解客(kè)户的经济状况(kuàng)、风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)和养老规(guī)划，也需要业(yè)务(wù)人员及其所在机构有比(bǐ)较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，还需要结合其他商业(yè)产品等综合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道(dào)口全球金融论坛上表示，目(mù)前个人(rén)养老金试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户(hù)人数占(zhàn)基(jī)本养老保险参保人(rén)数(shù)比例低、已缴费人数占建立(lì)账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总局出(chū)手，率先(xiān)增加养老保险产品(pǐn)的供给(gěi)。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局已向业内就关于促进专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业内人士(shì)表示(shì)，随着(zhe)专属商业(yè)养(yǎng)老保险转为常态(tài)化业务，参与该(gāi)项业务的险企数量将增(zēng)加不(bù)少(shǎo)。此外，专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)是对(duì)接(jiē)个人养(yǎng)老金(jīn)制度的(de)主(zhǔ)要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味着个(gè)人(rén)养老金(jīn)保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据(jù)各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现(xiàn)有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的(de)同时，多家金融机(jī)构(gòu)呼吁从产品设(shè)计端(duān)解决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有其(qí)更加突出的(de)特点(diǎn)，包括(kuò)为退休人群(qún)提供稳(wěn)定安(ān)全有保(bǎo)障且(qiě)抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄(líng)人群储备失能养护和医(yī)疗应急(jí)资(zī)产、为退休(xiū)人(rén)群规划遗产、将养老投资(zī)与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必(bì)须切实从(cóng)客户需(xū)求出发；养老(lǎo)金融(róng)产品的(de)设计理念，必(bì)须紧密围绕承(chéng)担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产品的设计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的(de)金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出(chū)充分利用资本市场具有良好(hǎo)增值(zhí)能力(lì)资产的养老产品(pǐn)取(qǔ)决于(yú)发行人（或管理人(rén)）的产品设计能(néng)力和资(zī)产管理能(néng)力(lì)。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可(kě)以(yǐ)与产(chǎn)品发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求设计(jì)出在养老功能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上(shàng)述负责(zé)人表示。

　　中信建投(tóu)也希望(wàng)能参与到具体的产品设计之中(zhōng)。其个(gè)人养老(lǎo)业(yè)务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国家的(de)经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资(zī)者的可选标的，更好地分(fēn)散(sàn)投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应该避(bì)免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说，参(cān)与者可以(yǐ)直接在(zài)开(kāi)户(hù)的时(shí)候做投资(zī)选择。这样在开(kāi)户(hù)的(de)时候就可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金(jīn)可能面临的流(liú)动性问题，长城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)总经(jīng)理王玉(yù)改(gǎi)近日(rì)表(biǎo)示，保险公司可以通过(guò)“保单(dān)质(zhì)押(yā)贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户对短期(qī)资金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商发力(lì)个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全面需(xū)求(qiú)，多家券商还发力(lì)个(gè)人养老(lǎo)金账户以外的个人(rén)补充养老金融方案，例(lì)如银(yín)河证券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河(hé)证券已根据(jù)在职群(qún)体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求(qiú)的流动性、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性等特点，设计出多(duō)层次、多(duō)元化、个(gè)性化的(de)养(yǎng)老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障(zhàng)社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的(de)养老规划与满(mǎn)足不同养(yǎng)老需(xū)求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰(fēng)富的养老(lǎo)型年(nián)金、增额终身寿等(děng)不(bù)同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资(zī)产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样(yàng)化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大(dà)支柱养老金业务中(zhōng)的企业年金业务(wù)，银(yín)河证券还上(shàng)线了自研的年(nián)金综(zōng)合评价系统。该系统可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年金(jīn)组合(hé)净值与持(chí)股比例等数(shù)据，结合(hé)公募基(jī)金、股市债市数(shù)据，展示客(kè)户(hù)委托(tuō)年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以利(lì)用年金机制间接服务背后(hòu)的(de)企业员工和机构事业单(dān)位(wèi)职工(gōng)。

　　截至(zhì)目(mù)前，银(yín)河证券基金研究中心已为部分省市提供(gōng)职业年金(jīn)的组(zǔ)合评价与管理咨(zī)询服务(wù)，也(yě)计划结(jié)合机(jī)构(gòu)条线业务规划为央(yāng)企与国企提供企业(yè)年金组合(hé)评价等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者，公司自(zì)主(zhǔ)开发建设(shè)部署的年金综合(hé)评价系统及(jí)研究咨(zī)询服(fú)务，具有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)属性的(de)综合金(jīn)融(róng)服务体系均(jūn)是公司积极响应国家养老(lǎo)发展战略而(ér)推出的新服务(wù)，体现了在(zài)第二(èr)、三支柱(zhù)上的(de)积(jī)极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度重(zhòng)视三(sān)大(dà)支柱养老(lǎo)金业务，目前公(gōng)司已初步建立了个人养老(lǎo)金及(jí)个人养老(lǎo)金(jīn)融服务体系，充(chōng)分利用金(jīn)融产品代理销售牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提(tí)供(gōng)更加有(yǒu)温度、有态(tài)度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有不少(shǎo)开(kāi)户(hù)人在(zài)我们(men)介(jiè)绍之(zhī)前都已有所了(le)解，感觉这项(xiàng)制度的(de)普及度和客户认识程度在不断提(tí)升。”某(mǒu)大型银行的客户(hù)经理(lǐ)林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存(cún)了钱(qián)没有开(kāi)始(shǐ)投资，主(zhǔ)要(yào)因(yīn)为(wèi)不(bù)知道如何选择(zé)产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还(hái)告(gào)诉(sù)记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行详(xiáng)细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金(jīn)制度落地已经过(guò)去半年，民众接受度和业务进展情况如何(hé)？从业人员在具体(tǐ)实操(cāo)过程中又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段(duàn)的(de)群体会(huì)怎样理(lǐ)解这(zhè)项制度？

　　近日(rì)，本(běn)报记(jì)者实(shí)地探访(fǎng)上海地(dì)区(qū)几家(jiā)银行(xíng)网点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老金制(zhì)度近半年(nián)的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年(nián)人(rén)更在(zài)意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人社部和(hé)国家(jiā)社会(huì)保险公共服务平(píng)台(tái)数据可知(zhī)，个人养老金(jīn)制(zhì)度经(jīng)过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量(liàng)和(hé)参与(yǔ)人(rén)数方面(miàn)都(dōu)有所增(10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码zēng)加(jiā)。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部财(cái)富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业(yè)务热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询的(de)，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的热情和关(guān)注度(dù)比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨(zī)询和开(kāi)户(hù)外，还有不(bù)少企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解、参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者了解(jiě)了身边(biān)两位不同(tóng)年龄(líng)段(duàn)、均已购买个人(rén)养老金产品的(de)朋友后发现，两人所关注的(de)问题“焦点(diǎn)”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位(wèi)在上海地(dì)区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工作以来，她每年都(dōu)将(jiāng)收入(rù)的(de)一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分(fēn)一部(bù)分在个人(rén)养老(lǎo)金账户中(zhōng)，这部分(fēn)强制储蓄的(de)钱即使存长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响她未来的(de)生(shēng)活质量，并且放(fàng)进个人养老金账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一(yī)位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最(zuì)在(zài)意的(de)就是(shì)买个人养老金可以享受税收优(yōu)惠(huì)，直接考虑(lǜ)到退休后的生活(huó)质量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对上(shàng)述两种(zhǒng)不同的(de)想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养老金业务的过(guò)程中(zhōng)确实会考(kǎo)虑到不同年龄群(qún)体的不(bù)同需求(qiú)和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作(zuò)不久的年轻人(rén)着重介绍“退(tuì)休后多一(yī)份保障(zhàng)”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老(lǎo)金业务取得(dé)进(jìn)展(zhǎn)的同时，还(hái)有不(bù)少已(yǐ)经了解个(gè)人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人开(kāi)通(tōng)了个人养老金账户，但完成资金存储(chǔ)的(de)只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的开展中感受(shòu)到，一(yī)些客户开了户但没存10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码(cún)储的主(zhǔ)要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用(yòng)钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则(zé)是(shì)认为(wèi)在个人(rén)养老金产品并非(fēi)专(zhuān)门设计(jì)且收(shōu)益优势不明(míng)显，目前个人养老金(jīn)可以购(gòu)买(mǎi)的(de)养老(lǎo)储蓄(xù)、银(yín)行(xíng)养老(lǎo)理财(cái)、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养老目标(biāo)基金四(sì)类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也可(kě)以直接买，且(qiě)收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的(de)角度谈到了推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代(dài)销公募基(jī)金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些(xiē)客(kè)户(hù)风(fēng)险承受能力(lì)较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以达到资产配置的(de)需求。”

　　此外(wài)，还有一部(bù)分(fēn)年(nián)轻人向(xiàng)记者直(zhí)言，对(duì)于离退休还较遥(yáo)远的(de)群体(tǐ)来说，养老(lǎo)需求当然也需要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的生活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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