一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投资者不仅在新发(fā)基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存(cún)量产品也超过(guò)了机构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资(zī)热点(diǎn)轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历(lì)股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有(yǒu)利于(yú)投资者分散风险，提高(gāo)市场交易15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个人(rén)投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为新发(fā)权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超(chāo)过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来(lái)越被普通个(gè)人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰(tài)基(jī)金(jīn)也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募(mù)资环境比较好，也(yě)越来(lái)越受到(dào)个人(rén)投资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民(mín)转化而来(lái)，这些(xiē)个人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投(tóu)资(zī)者对于时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个人投(tóu)资(zī)者在(zài)行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对(duì)份额也(yě)是在增长的，这一(yī)数(shù)据更(gèng)代表了机构投(tóu)资者对(duì)行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调(diào)研的(de)15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米过程(chéng)中(zhōng)，我们发(fā)现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一(yī)个(gè)重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道，由于近年来(lái)行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握比较均(jūn)衡的投资(zī)机会(huì)，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市场成交热(rè)情(qíng)的提升(shēng)带来了A股市(shì)场的(de)大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大(dà)量的学习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获(huò)得个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提(tí)升，个人投资(zī)者对于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可(kě)以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米)A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股民转为(wèi)基(jī)民(mín)，为投资(zī)者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参(cān)与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交(jiāo)易(yì)频率更高，也更容易受(shòu)到(dào)市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的持续(xù)运(yùn)营和(hé)投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带(dài)来(lái)更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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