大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外(wài)有爆了(le)，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重(zhòng)大消息(xī)，以(yǐ)及券(quàn)商(shāng)老师(shī)们的最新(xīn)看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议(yì)。会议认(rèn)为，今(jīn)年以来，在以习(xí)近平同志(zhì)为核心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国(guó)际两个大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济(jì)社会发展，更好(hǎo)统筹发展和(hé)安(ān)全，我(wǒ)国(guó)疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济(jì)社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策(cè)靠(kào)前协(xié)同发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲击、预(yù)期(qī)转弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈(chéng)现回升向(xiàng)好态势(shì)，经(jīng)济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当(dāng)前我国(guó)经济运(yùn)行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发(fā)展仍(réng)需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同(tóng)时(shí)，会议还提出，在(zài)超大特大城市(shì)积极(jí)稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改造和“平急(jí)两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份(fèn)，制(zhì)造(zào)业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界点，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了(le)两个(gè)月(yuè)后，风雨飘摇的(de)美(měi)国第(dì)一(yī)共(gòng)和银行终究(jiū)还是没(méi)能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的(de)命运。美(měi)国加州金(jīn)融保(bǎo)护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行(xíng)业危(wēi)机中(zhōng)第四家倒下(xià)的银(yín)行(xíng)，同时也(yě)是美(měi)国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅游部数据(jù)中心测算(suàn)，全国(guó)国内旅游出(chū)游合计2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两架无(wú)人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和(hé)特种部队及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗系(xì)统，使这(zhè)两架无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京没(méi)有因袭击受伤(shāng)，其(qí)工作日(rì)程将照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩(pèi)斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭(xí)击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回(huí)应措施(shī)的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当地时间3日报道(dào)，乌(wū)克兰(lán)方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报》网(wǎn十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历g)站消(xiāo)息，针对(duì)无人机试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官(guān)邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态(tài)失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不(bù)断改善，投(tóu)资(zī)者对经济的预期(qī)将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资者心态(tài)也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳，市场依然处(chù)于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束(shù)后(hòu)，市场将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思(sī)路上建议(yì)坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上半年景气持(chí)续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将得(dé)到(dào)同比和高频(pín)数据验证；外部流动(dòng)性拐(guǎi)点明确，美国银行业风(fēng)险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实(shí)质影(yǐng)响十分有限。其(qí)次，财(cái)报季数据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年(nián)筑(zhù)底特(tè)征明显，全年(nián)逐季改善的趋(qū)势显现，其(qí)中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第(dì)二个(gè)关(guān)键做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季(jì)度业绩明显改(gǎi)善，且在二(èr)季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市公司业绩(jì)低迷期(qī)已过(guò)。3）海外风(fēng)险需要密切(qiè)关注，如(rú)若应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能(néng)有限。上述因素结合当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水平不高仍(réng)处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交易日(rì)虽(suī)受节(jié)假期间的(de)事(shì)件性因素影响可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市(shì)场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐(nài)心等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在探底，五一(yī)出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率(lǜ)环(huán)境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升(shēng)。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机会(huì)；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于(yú)预(yù)期方(fāng)向，中期线索在于(yú)科技周期(qī)与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期(qī)，对比历(lì)史，这次牛市第(dì)一(yī)波上(shàng)涨的(de)结构分化(huà)更显著(zhù)。②牛市初(chū)期(qī)类似(shì)春(chūn)天(tiān)，市(shì)场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和(hé)业绩因素(sù)影响下，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数字经济是(shì)全(quán)年(nián)主线，后续(xù)或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海外逐级放(fàng)大(dà)的(de)宏观波(bō)动所影响。我们的资(zī)源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景消费正在展现(xiàn)出成为未来经(jīng)济增长(zhǎng)新(xīn)动(dòng)能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场(chǎng)表(biǎo)现如何(hé)？行业(yè)胜(shèng)率如(rú)何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率(lǜ)较节前(qián)明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居(jū)前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背(bèi)后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大(dà)类资产(chǎn)表现来看，全球(qiú)主要权益市场及(jí)原油等大(dà)宗商品走弱，美债(zhài)收益率下(xià)行，黄十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历金价格走强，表明海外(wài)市(shì)场“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场预期，美国(guó)银行业危机(jī)和(hé)两党债务(wù)上限博弈(yì)使得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有所(suǒ)回落，同(tóng)时也促使美联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会(huì)议强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收(shōu)紧风险不大(dà)，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字(zì)经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡(dàng)下行(xíng)的(de)，是去年底熊市(shì)结束后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史(shǐ)上牛市第(dì)一年中的战术(shù)性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年(nián)中的第一(yī)次(cì)战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和(hé)结束的(de)拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期(qī)的边(biān)际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是(shì)3个(gè)半月，由于经济(jì)比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡(dàng)，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品市(shì)场的表现，均表明资本(běn)市(shì)场对经济(jì)的判新(xīn)偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会(huì)持(chí)续太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的下(xià)降。这一下降背后我们认为可(kě)能主(zhǔ)要有(yǒu)两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季(jì)节性(xìng)回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数(shù)据(jù)最(zuì)容易恢复，4月开始经济(jì)进入(rù)疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济(jì)担心(xīn)等因素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济数据很难超预期。由此导致(zhì)这(zhè)一(yī)次市场的战术调(diào)整虽然(rán)可(kě)能已经完成大部分，但由于缺乏数(shù)据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛(sài)道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或已正站在(zài)新一(yī)轮牛市(shì)起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了(le)长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩(jì)；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较(jiào)为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年(nián)内(nèi)结束加(jiā)息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明(míng)确(què)、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国企指数(shù)和(hé)ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆盖的高股息(xī)央国企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛(sài)道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科(kē)创50方(fāng)向最为(wèi)关键。若美联(lián)储能够在5月完成最(zuì)后一次加息(xī)，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地(dì)利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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