5月以来(lái)，港股市场仍在(zài)持续下跌(diē)，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是(shì)创出年(nián)内收(shōu)市新低(dī)。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但(dàn)资金越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对(duì)此表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创新高现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸>

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明(míng)显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年(nián)内(nèi)份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日创下年内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预(yù)期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限到期带来的(de)债务(wù)违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公(gōng)司(sī)，5月份日本(běn)正式出台了制造设(shè)备管(guǎn)制(zhì)措施(shī)，加大了市场对(duì)于国内科技(jì)领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股(gǔ)近(jìn)期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏有(yǒu)较高(gāo)的预(yù)期，“从春节前(qián)后(hòu)的(de)复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份(fèn)，国内(nèi)经(jīng)济(jì)整(zhěng)体相(xiāng)较一季(jì)度(dù)环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民(mín)币(现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸bì)汇率也(yě)在持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门(mén)之后我们预(yù)期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大(dà)概(gài)率还是会发生的，在这个(gè)过(guò)程中的波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投(tóu)资机(jī)会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但多位业内人士认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业危(wēi)机(jī)影响和主要经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持续(xù)回(huí)调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。但随着国内(nèi)外流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股(gǔ)资金面或有机会得(dé)到改善(shàn)，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多(duō)的细分板块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较(jiào)好平衡(héng)风险和(hé)机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未(wèi)来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸望成为全球投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关(guān)细分(fēn)领域(yù)。其(qí)次(cì)，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具(jù)备相对优势的细分赛(sài)道(dào)，对(duì)比美国创新(xīn)药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的(de)确定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增加(jiā)，消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港股市(shì)场是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外经(jīng)济数据(jù)对港股资(zī)金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比预期更强或(huò)者美(měi)国(guó)经济下滑比预期更快这(zhè)二(èr)者中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至(zhì)同时(shí)发生时，我们可能就(jiù)会看到人(rén)民(mín)币(bì)汇(huì)率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关(guān)注(zhù)运营商等高(gāo)股息资产，而(ér)随着(zhe)市场预期(qī)更进(jìn)一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板块(kuài)。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的(de)投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基(jī)本(běn)面角度(dù)来说，他们认为(wèi)国内(nèi)经(jīng)济(jì)的复苏节奏(zòu)可能大概率是一(yī)波三折趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲观(guān)的预(yù)期，往后看随(suí)着经(jīng)济(jì)的(de)缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看(kàn)是大概率事(shì)件，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我(wǒ)们(men)认(rèn)为顺周期受益(yì)于(yú)国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场由于其离岸(àn)市场特性(xìng)，海(hǎi)外投资人(rén)占比(bǐ)较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投资人(rén)可以逢低布(bù)局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于港股市场。