本周(zhōu)，沪综(zōng)指(zhǐ)3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪，以连跌6天的(de)逼空形态洗盘，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐观来看，A股下行更多是受(shòu)中概(gài)股(gǔ)拖累，后市(shì)下跌空间(jiān)不(bù)大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情(qíng)看似疾(jí)风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上(shàng)行通道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围(wéi)股市下跌的风险输入。作(zuò)为同股同权的两(liǎng)地上市指数，恒生AH股A指数(shù)和(hé)H指数(shù)兔年(nián)涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹(chóu)。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据(jù)显示，截至周四，香港(gǎng)中(zhōng)企指(zhǐ)数和恒生指数过去3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国(guó)金龙指数周二盘(pán)中低位较(jiào)2月峰值(zhí悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么)缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是(shì)美(měi)联储加息在即，市场避(bì)险情绪(xù)上(shàng)升，国际资金从新兴市场撤离。瑞(ruì)士(shì)瑞联(lián)银行日前将中国股票评级从(cóng)高配下(xià)调为中(zhōng)性。从宏(hóng)观面看，今年(nián)首季(jì)，美国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核心PCE物价指数首季(jì)上(shàng)升(shēng)4.9％，去年四(sì)季(jì)度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国(guó)滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息(xī)势在必行。英为财(cái)情的美(měi)联储利率观测器最新数(shù)据显(xiǎn)示，5月(yuè)4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显(xiǎn)现，美(měi)国对策是：以1930年(nián)大(dà)萧条(tiáo)以(yǐ)来(lái)最快(kuài)速(sù)度(dù)紧缩货币供应。美国3月M2货币(bì)供应量（未经(jīng)季节性调整(zhěng)）为20.7万(wàn)亿(yì)美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最大(dà)降(jiàng)幅(fú)，且是连续第四个月收缩。美联储加(jiā)息导致金融(róng)资产盈利缩水，缩表则令流动(dòng)性折价效应加剧，在全球金融市(shì)场催生(shēng)戴(dài)维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助(zhù)涨中字头(tóu)个股

　　美(měi)国银(yín)行业又(yòu)一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共(gòng)和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市(shì)值(zhí)为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一(yī)季度(dù)末，其实际(jì)存(cún)款(kuǎn)较去(qù)年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银(yín)行(xíng)业危(wēi)机频现，让(ràng)A股机构不(bù)再抱团银(yín)行(xíng)股，银行部分龙头股(gǔ)招行等承压(yā)，相较而言，工商银行兔年以(yǐ)来表(biǎo)现抢眼(yǎn)，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股价兔年颓(tuí)势(shì)，一是(shì)二者虎年最(zuì)后(hòu)3个月股价大涨，涨幅透支(zhī)了盈利增速；二(èr)是“中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系(xì)”开始风行，市场(chǎng)风格(gé)转(zhuǎn)换。但二者市净率远(yuǎn)高于行(xíng)业均值，难以(yǐ)赋予中特估概(gài)念中的回购预期(qī)。

　　通达信(xìn)数(shù)据显示，中(zhōng)字头指数年内上涨11％，强于(yú)同(tóng)期(qī)上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年(nián)K线已是(shì)五连阳。其市盈率和(hé)市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪(hù)深京三市A股的(de)市盈率和市净率(lǜ)中位(wèi)数分别(bié)为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让央企国企估(gū)值回(huí)归市场均值(zhí)，已是国家资本新战略。国家外(wài)汇局日(rì)前表示：“无论(lùn)从市盈(yíng)率还是市净率等指标(biāo)看，当(dāng)前A股(gǔ)的估值相对(duì)偏低。”类(lèi)似表态(tài)无疑是为中字(zì)头股(gǔ)票点赞。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概(gài)念让其(qí)成为(wèi)中(zhōng)特估龙头。

　　五(wǔ)月预(yù)期下跌空间不(bù)大

　　股市“红(hóng)五月”之(zhī)说，源自井喷式牛(niú)市带来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日(rì)，上交所放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制(zhì)，沪(hù)指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪(hù)指全年和5月份上涨的年份分别为18次(cì)和(hé)17次(cì)，二者同时上(shàng)涨(zhǎng)的年份有11次(cì)。自(zì)2008年至去年的(de)15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期(qī)间(jiān)5月和全(quán)年同步飘红4次，5月份这个风向标已不(bù)太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综(zōng)指(zhǐ)4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不低。

　　以科技股为主题的红五月行情能否再现(xiàn)？关键在要(yào)看(kàn)两点：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联(lián)网指(zhǐ)数能否维持强(qiáng)势行情。二(èr)是作为A股第二(èr)大行业(yè)指数，电(diàn)气设备板块能(néng)否企稳(wěn)。该指数(shù)年(nián)内(nèi)跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至(zhì)5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权(quán)重降(jiàng)低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时(shí)代(dài)首季盈利增长(zhǎng)5.58倍(bèi)，周(zhōu)四收盘较周三(sān)低(dī)位上涨一成，悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么或是(shì)否(fǒu)极泰(tài)来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市单日成交(jiāo)始终维持在万亿(yì)元之上，市场人(rén)气并未(wèi)退(tuì)潮，只(zhǐ)是风格轮换在加速。鉴于大(dà)盘重新(xīn)回到W形(xíng)整理格局(jú)，后(悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么hòu)市(shì)即使考(kǎo)验3200点(diǎn)附近的半年线和年(nián)线(xiàn)关口，下(xià)跌空间亦不(bù)大。

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