金融(róng)界4月(yuè)28日消(xiāo)息(xī) 为规(guī)范开展内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作相关业(yè)务，保(bǎo)护(hù)境(jìng)内外(wài)投资者合法(fǎ)权(quán)益(yì)，维护利(lì)率(lǜ)互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)将根据市(shì)场发展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外(wài)，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民银行要求的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行(xíng)间市场有关事宜的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于进一步做好境外机构投资者投资(zī)银行间(jiān)债券市场有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完(wán)成(chéng)银行(xíng)间债券市场准入备案(àn)的境外(wài)投资(zī)者等，可根(gēn)据(jù)《内地与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以(yǐ)签署的(de)协议(yì)范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署(shǔ)经中国(guó)人民银行认可的衍生品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清(qīng)算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协(xié)议。境(jìng)内投(tóu)资者应当将是否签署协议、签署协议类型(xíng)等事项向中国(guó)外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市(shì)场交易商(shāng)协会正在(zài)研究(jiū)制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式发(fā)布(bù)后也可供境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的(de)投(tóu)资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资者现阶段可在银(yín)行间市场(chǎng)开展符合(hé)集中清(qīng)算要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的(de)境外电子交易(yì)平台、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求(qiú)加入其他受认可的电子交(jiāo)易(yì)平台，受(shòu)认(rèn)可的(de)境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台为(wèi)中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关(guān)安排(pái)，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在(zài)境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)达成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外(wài)投资者可通(tōng)过中国人(rén)民银行认可的境外电子交(jiāo)易平台与(yǔ)境内电子交易(yì)平台的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报(bào)价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境(jìng)内(nèi)清算机构和香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清算机构包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的境内清算机构为银行(xíng)间市场清(qīng)算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称上海清算(suàn)所），香(xiāng)港(gǎng)证监会认(rèn)可(kě)的境外清算(suàn)机(jī)构为香港交易所旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要(yào)申请获得场外结(jié)算公司清算会(huì)员资格或作(zuò)为(wèi)清算(suàn)客户(hù)委托场外结(jié)算公(gōng)司综(zōng)合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员签订(dìng)客户清算协议(yì)。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外清算机(jī)构(gòu)对交易进行(xíng)风控检查(chá)，对于符(fú)合集中(zhōng)清算要求的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机(jī)构(gòu)通过场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)或其综(zōng)合清算会员完(wán)成(chéng)保证金及(jí)资金(jīn)结(jié)算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安(ān)排(pái)，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参(cān)与者(zhě)达成的交(jiāo)易在经过上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司的集中(zhōng)清算(suàn)审(shěn)核后(hòu)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生(shēng)成为三个独立(lì)的(de)新合约，分(fēn)别(bié)为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司(sī)与上(shàng)海清算(suàn)所、上海清(qīng)算所与境内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参(cān)与者之间将不再存在(zài)合(hé)同关(guān)系(xì)。对(duì)于(yú)未(wèi)纳(nà)入集(jí)中清算(suàn)的(de)交易，依(yī)照成交双(shuāng)方约定的处置方(fāng)式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境资金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境(jìng)内(nèi)银行开立人民币基本存款账户和(hé)人民(mín)币“互换(huàn)通(tōng)”结算专(zhuān)用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融入资金的(de)本息(xī)和费用以及(jí)符合(hé)中(zhōng)国人民银行规(guī)定(dìng)的其他收入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风(fēng)控(kòng)方案的(de)一部分，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)将针对双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排(pái)。双方向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一中央对手方从各自(zì)清算参(cān)与者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海(hǎi)清(qīng)算所向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结算公司(sī)名(míng)义于境外开(kāi)立的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场外结(jié)算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算(suàn)所(suǒ)名义于境(jìng)内开(kāi)立(lì)的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁(huō)免(miǎn)跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要求。场外结算(suàn)公司(sī)与上海(hǎi)清(qīng)算所每(měi)日(rì)基(jī)于(yú)双方清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池(chí)要求(qiú)，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及(jí)时(shí)履行(xíng)报送义(yì)务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收支信息(xī)；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银(yín)行应当进行跨境人(rén)民币(bì)收支(zhī)信息报送(sòng)。上海清算所、境内(nèi)投资(zī)者等相关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定履(lǚ)行国际收支统计(jì)申报义(yì)务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业务(wù)由上海清算所集中进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报，补偿金等(děng)不经由上(shàng)海清算所清算的交易或资金收付，由境内投(tóu)资者等相关(guān)主体进行国(guó)际收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债券市(shì)场的(de)情况，初期全市场(chǎng)每日(rì)交(jiāo)易(yì)净限额为200亿(yì)元人民(mín)币（即(jí)全部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本(běn)金净(jìng)额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)（即上海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公司之(zhī)间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时调(diào)整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵(zūn)守的人民币(bì)购售业务(wù)相关规定(dìng)具(jù)体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于明确跨境人民币(bì)业务相关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)调整(zhěng)人民币购售业(yè)务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务(wù)范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家外(wài)汇管理局戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强(qiáng)境(jìng)外金融机构进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)开展人民币购售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业(yè)务境外参加(jiā)行和(hé)境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务(wù)模式、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息报送等相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业(yè)务管理(lǐ)规定，香港结(jié)算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关(guān)的境(jìng)外投资者(zhě)在(zài)本机构的资(zī)金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实(shí)合理需求。 戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时>

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的(de)，其交(jiāo)易到期或不(bù)再(zài)继(jì)续参与的(de)，原则上(shàng)应当通过(guò)香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通”投资内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)可在香港结(jié)算行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算行(xíng)由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸可(kě)到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家(jiā)香(xiāng)港结算行办理业务。香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行为境外投资者(zhě)办(bàn)理外汇(huì)资金兑(duì)换(huàn)时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性(xìng)审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互(hù)换通”交易。其交易(yì)到期(qī)所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当通过(guò)香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者(zhě)和相关金融市(shì)场基础设(shè)施应当向中国人民银(yín)行认可的(de)交(jiāo)易报(bào)告库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据(jù)。中国外(wài)汇交易中心是中国人民(mín)银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者无(wú)需另行报告。此外(wài)，中国人民(mín)银行和相关(guān)监(jiān)管部(bù)门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布(bù)后，还会发布相(xiāng)关(guān)配(pèi)套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算(suàn)机(jī)构将制订配套的(de)业务规则等(děng)文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利(lì)高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的(de)原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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