在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大(dà)跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率(lǜ)已(yǐ)经大幅回落。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创50、创业(yè)板指继(jì)续受(shòu)到资金的青(qīng)睐，今年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达(dá)165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期板(bǎn)块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截(jié)至(zhì)5年22日(rì)，两只产品的(de)溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看(kàn)，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅(fú)都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产(chǎn)品溢(yì)价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在风(fēng)险提(tí)示后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由(yóu)于两只产(chǎn)品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日(rì)净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日(rì)经指数的产品共有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的(de)指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年(nián)也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的(de)指数近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大(dà)，短期内受到资(zī)金的净(jìng)买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就(jiù)会(huì)推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金(jīn)产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资(zī)产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味着当前的价格(gé)超出了指数的(de)涨幅，未来会回归到(dào)指数正常(cháng)走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回归的过(guò)程，就悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词会产生(shēng)二级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目(mù)买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而(ér)从日本(běn)股(gǔ)市表现看(kàn)，今年年初(chū)以来(lái)日本股市(shì)持(chí)续(xù)上(shàng)涨，日经225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)认(rèn)为，近期日本股市(shì)上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随着(zhe)美(měi)联储加(jiā)息(xī)预(yù)期下降(jiàng)和日央(yāng)行紧(jǐn)缩(suō)预期上升，吸(xī)引国际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持续(xù)贬值(zhí)，东京交易所上(shàng)市公司(sī)多(duō)表现良好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改(gǎi)革公(gōng)司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下(xià)，预计部(bù)分低估值企业可能采(cǎi)取(qǔ)股票回(huí)购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票被宣布回(huí)购；四是近(jìn)期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴(bā)菲(fēi)特赴(fù)日(rì)考(kǎo)察并表示大举投资日本(běn)股(gǔ)市(shì)等，推动市场对(duì)日本(běn)股市的(de)整(zhěng)体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有基(jī)金经理提示(shì)短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词，并提(tí)示(shì)投资者，海外投(tóu)资可能(néng)会涉及(jí)相关的汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关市场(chǎng)熟悉(xī)程度不高(gāo)等问题，建(jiàn)议(yì)投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目(mù)追(zhuī)高(gāo)带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看(kàn)下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全(quán)市(shì)场728只股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末规模新(xīn)增(zēng)1293亿(yì)元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额(é)13.23亿份，按照区间(jiān)成(chéng)交均价测算，净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另(lìng)外，触底反弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来(lái)净流入资金最(zuì)多的(de)是易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值(zhí)吸引(yǐn)力(lì)的(de)医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资金都(dōu)在50亿(yì)元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指(zhǐ)数与量(liàng)化投资(zī)部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的(de)回调，当前估值已来(lái)到30倍的历史低位区(qū)间(jiān)，且一季报显示(shì)成分(fēn)股(gǔ)净利(lì)润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注板(bǎn)块趋势(shì)反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出(chū)“要夯(hāng)实科(kē)技(jì)自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源(yuán)汽车(chē)发展(zhǎn)优势(shì)，加快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设施建设和(hé)配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重(zhòng)视防(fáng)范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国内经济发展动(dòng)能(néng)要加快(kuài)转变，新能源及人工(gōng)智(zhì)能(néng)将是经(jīng)济转型的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持(chí)续受(shòu)益于政策(cè)红利，该(gāi)机构建议关注创(chuàng)业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出方(fāng)向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超(chāo)过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净流出资(zī)金也(yě)有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今(jīn)年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的(de)资(zī)金出现流出，但部分机构仍(réng)建(jiàn)议从中长期(qī)角度(dù)，观(guān)察各类(lèi)板块的投资(zī)机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但市场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机(jī)会，当前(qián)市(shì)场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌(diē)幅(fú)居前，主因前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基(jī)金建议继(jì)续关注资金合力最(zuì)强的人工智能与央企相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)，中(zhōng)期在(zài)市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回落、且经济(jì)复(fù)苏趋(qū)势(shì)确立(lì)后关(guān)注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其(qí)是大众消费等领(lǐng)域(yù)；而长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，可(kě)以积(jī)极关注数字化对生产力的提(tí)升，重点关注计(jì)算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等行业。

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