关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉德(dé)：利(lì)率可能需要(yào)进一步(bù)提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德表(biǎo)示(shì)，决策(cè)者可能不(bù)得不(bù)进一步(bù)提(tí)高利率以给通(tōng)胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将观望一(yī)定时间，看(kàn)看经济数据表现再决(jué)定6月应该(gāi)采取(qǔ)何种行动(dòng)。

　　“我们过(guò)去15个月采(cǎi)取的(de)激进(jìn)政策(cè)遏制了通胀的上升，但目(mù)前还不清楚通胀是(shì)否(fǒu)处于通(tōng)往2％的道(dào)路(lù)上。” 布(bù)拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确(què)信没有必(bì)要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他(tā)认为美联(lián)储仍然可以实现(xiàn)软着(zhe)陆，在不触发经济严重下滑的情况(kuàng)下(xià)帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不是基(jī)线情景。我认为基线情境(jìng)是(shì)经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储(chǔ)决(jué)策者(zhě)中鹰派官员的(de)代(dài)表人物，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公开(kāi)市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与(yǔ)内地利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作15日正(zhèng)式(shì)启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香港(gǎng)与内地(dì)利率(lǜ)互换市场互联互通合作（即 “互(hù)换通(tōng)”）的(de)各项准备工作进展顺利，初期先(xiān)行开通“北(běi)向互换(huàn)通”，“北(běi)向互换(huàn)通”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其他国家和地区的境外(wài)投(tóu)资(zī)者经由香港与内地基(jī)础设施(shī)机构之间在交易、清算(suàn)、结算等方面互联互通的(de)机(jī)制安排，参与(yǔ)内地银行(xíng)间金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品市场(chǎng)。初期可(kě)交易(yì)品种为利(lì)率互换产品，报价、交易(yì)及结算币种(zhǒng)为人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内投资者(zhě)需(xū)与外汇交易中心签署报价商协(xié)议，并为上海(hǎi)清算所利率(lǜ)互(hù)换(huàn)集中清算业务的清算会员或该类会女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路员的(de)清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境(jìng)外投资者(zhě)为符(fú)合(hé)人民银行(xíng)要(yào)求并完成内地银行间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外机构(gòu)投资(zī)者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开(kāi)通(tōng)“北向互(hù)换(huàn)通”交易权限的境外(wài)投资者需同时申请成为场外结算公司的(de)清算(suàn)会(huì)员或该(gāi)类会员的清算客(kè)户。

　　初期全(quán)市场每日交易净限额(é)为200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可(kě)根据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌龙，上交所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的(de)嵘泰转债(zhài)，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易(yì)处理情况的公(gōng)告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下(xià)简称(chēng)公司(sī)）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交(jiāo)易日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易(yì)。公司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早(zǎo)盘，因技(jì)术原(yuán)因(yīn)女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路，该可转债(zhài)仍(réng)挂牌交(jiāo)易。上交所发现后，于(yú)当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌。经(jīng)统计，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)在匹配成交阶段共成(chéng)交(jiāo)8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上海证券(quàn)交易所(suǒ)债券交易规则(zé)》第(dì)一百三十条等(děng)相关规(guī)定，嵘(róng)泰(tài)转债2023年(nián)5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行清(qīng)算交(jiāo)收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影(yǐng)响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉意(yì)，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，市(shì)场情(qíng)绪有所回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过(guò)后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨(zuó)日，棕(zōng)榈油主力(lì)合约2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力(lì)合约(yuē)2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预(yù)期以及欧美(měi)银(yín)行(xíng)业危机的继续发(fā)酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期加息25个(gè)基点(diǎn)，这是本轮加息周期(qī)的(de)第(dì)十次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的(de)终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加(jiā)息步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在(zài)假期开(kāi)盘走(zǒu)弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧(jǐn)，同(tóng)时国内棕榈油库存(cún)连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压(yā)力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲(líng)看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是(shì)由基本面(miàn)的(de)改善推动的。她表(biǎo)示，一方(fāng)面源于餐(cān)饮端的利(lì)多预期。油(yóu)脂相关上市企业一季度业(yè)绩大(dà)增(zēng)，多(duō)因(yīn)为(wèi)销(xiāo)量上涨和(hé)毛利(lì)率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期前三天日(rì)均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐(cān)饮(yǐn)端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普(pǔ)遍(biàn)存在一轮补库(kù)需求。未来很长一段时间，餐饮端将(jiāng)持续成(chéng)为支撑油脂(zhī)需求的重要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上(shàng)旬仍出(chū)现不(bù)同程度的停(tíng)机计划，市场(chǎng)现货供(gōng)应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度(dù)放缓；而棕(zōng)榈(lǘ)油方(fāng)面，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨(dūn)，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构(gòu)预期(qī)马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量环比(bǐ)增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算(suàn)4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市(shì)场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油整体(tǐ)数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利(lì)空(kōng)落(luò)地效应以及(jí)机构对(duì)于(yú)4月(yuè)马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估(gū)超预(yù)期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油料分析(xī)师贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油(yóu)脂价格(gé)上行，而豆油及(jí)菜油自身基本面(miàn)供应增加的利(lì)空因素逐步弱化也对(duì)盘面(miàn)带来一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用(yòng)？

　　据(jù)外媒(méi)报道，周五(wǔ)公布的(de)一项调查(chá)显(xiǎn)示，全球(qiú)第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈(lǘ)油(yóu)库存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西亚(yà)国内使(shǐ)用(yòng)量增(zēng)加。受访的(de)九位分析师和贸易商预估中(zhōng)值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年(nián)5月以来最低(dī)水平(píng)。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油(yóu)库(kù)存也由升转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商务网监测数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量(liàng)为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库存都在下降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降(jiàng)的主要(yào)原因(yīn)来自(zì)于产量的季节(jié)性减产以及印尼国内(nèi)出(chū)口(kǒu)政策限制导致的棕榈(lǘ)油出(chū)口较好。而国(guó)内棕榈油库(kù)存(cún)大幅下降，主(zhǔ)要是(shì)受到(dào)年初国(guó)内疫情(qíng)防控(kòng)措施(shī)优化调整带(dài)来的餐(cān)饮消(xiāo)费的(de)增(zēng)加(jiā)，同(tóng)时豆(dòu)棕(zōng)现货(huò)价差高(gāo)位运行导致棕榈油替代性能大大(dà)增(zēng)强，也进一(yī)步(bù)刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然(rán)马来西亚及中国棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)下降，但由(yóu)于印尼5月出口政策(cè)出现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出口，市场对于(yú)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油5月(yuè)出口数(shù)据(jù)保持谨(jǐn)慎态度。中国和印(yìn)度作(zuò)为全球主要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽然库存(cún)都不同程(chéng)度下降，但都(dōu)仍(réng)处于历史较高水(shuǐ)平(píng)，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制(zhì)其消(xiāo)费和进(jìn)口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地(dì)来说，每年的(de)1—4月属(shǔ)于去库周(zhōu)期(qī)，因产量(liàng)处于(yú)年内低(dī)位，无法满足当月需求。今年4月(yuè)国际(jì)豆棕倒(dào)挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需(xū)求(qiú)差，但依然没有扭转去(qù)库(kù)趋(qū)势。可以(yǐ)说(shuō)，产(chǎn)量(liàng)绝对水平低是(shì)去库(kù)的主要原(y女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路uán)因(yīn)。后期随着产量(liàng)季节性增(zēng)加，棕榈(lǘ)油(yóu)重新累(lèi)库(kù)也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲(líng)认(rèn)为(wèi)，棕榈油的去库(kù)更多是供需双重推动的(de)结(jié)果。随着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到港(gǎng)压(yā)力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随(suí)着气温(wēn)升高，棕(zōng)榈油使用限制(zhì)减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油(yóu)表观消费同(tóng)比(bǐ)几乎(hū)翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口利润打开，产(chǎn)地让利(lì)，这至少需要产地库存压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产(chǎn)地的累库(kù)必(bì)将(jiāng)早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明(míng)显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性(xìng)。不(bù)过，从更长的(de)年度时间周期来看，在(zài)厄(è)尔尼诺(nuò)气候(hòu)的预(yù)期下(xià)，棕榈油有望(wàng)逐步进入(rù)中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生和(hé)持(chí)续情况(kuàng)。”贾晖认(rèn)为(wèi)。

　　在许多市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层(céng)面对于大宗(zōng)商品的影响仍然(rán)起到主导作(zuò)用。那么，对(duì)于油(yóu)脂市场来(lái)说(shuō)是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢(màn)了激进(jìn)紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪(xù)出现反(fǎn)弹(dàn)。不过，随着(zhe)美联储会议的结(jié)束，市(shì)场焦(jiāo)点仍将集(jí)中在美国银行业(yè)的任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜(cài)籽的丰(fēng)产对国内市场的(de)压力(lì)持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港(gǎng)的预(yù)期(qī)对豆系品种(zhǒng)带(dài)来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也(yě)使得(dé)油脂整体的行情难以表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比和当前年度南美大豆的(de)减产预期的(de)逐渐兑(duì)现(xiàn)背景下，又显得处(chù)于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表(biǎo)现(xiàn)出独(dú)立走(zǒu)势，单边行(xíng)情仍将比较多地被(bèi)宏观(guān)因(yīn)素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储加息已经在市场预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物(wù)柴油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟工业(yè)消费和(hé)食(shí)用消费各占(zhàn)一半，但各国(guó)生物柴油政策比(bǐ)例一段时期内是(shì)固定的，不(bù)会因为原油及宏观市场的(de)波动，而出现(xiàn)生物柴(chái)油产(chǎn)量的大(dà)幅波动(dòng)，加上油(yóu)脂食(shí)用作为消(xiāo)费必需(xū)品，宏(hóng)观因素影响有限(xiàn)，因(yīn)此油脂自(zì)身基(jī)本面对(duì)价格波动仍(réng)然将起到主导作用。

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