近日，有焦化企(qǐ)业发告(gào)知(zhī)函称，因(yīn)亏(kuī)损严(yán)重(zhòng)，对于(yú)钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮(lún)降价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截(jié)至目前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级(jí)湿(shī)熄焦平仓(cāng)价累(lèi)计(jì)下调(diào)670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭(tàn)期(qī)货(huò)的(de)下跌是(shì)宏观、产业等多因素共同作用的结(jié)果。首先(xiān)，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大(dà)宗商品价格(gé)下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复(fù)发(fā)酵后，市(shì)场(chǎng)对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使(shǐ)得黑(hēi)色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年(nián)煤(méi)焦最大产业利空(kōng)来自g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗焦(jiāo)煤的进口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现较大(dà)增长(zhǎng)。根(gēn)据(jù)海(hǎi)关(guān)总署统计，今年3月(yuè)我国共计(jì)进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进(jìn)口(kǒu)量也(yě)几(jǐ)乎是近10年来的(de)最高水平，仅(jǐn)次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的(de)大量释(shì)放削弱(ruò)了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭期(qī)货(huò)下(xià)行。最(zuì)后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水产量(liàng)不断走(zǒu)高的同时(shí)，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统计局公布的房(fáng)屋新开工、施工面(miàn)积(jī)同比大幅回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均(jūn)有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期(qī)货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳(wěn)增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自年初(chū)就开始呈偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价经历短暂(zàn)反弹后(hòu)开始加(jiā)速(sù)回落。另外，下(xià)游钢材(cái)需求表现(xiàn)不及预(yù)期，钢价(jià)承压回(huí)调致使钢厂利(lì)润收缩，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价将需求压力向原(yuán)材(cái)料端传导。因此，在失(shī)去(qù)成本支撑、下游施压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人(rén)士(shì)处(chù)获(huò)悉(xī)，本周(zhōu)焦(jiāo)煤(méi)价格率先(xiān)出现触底反(fǎn)弹，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的(de)反(fǎn)弹给出升(shēng)水现货(huò)空间，买(mǎi)现卖(mài)期套利需(xū)求(qiú)增加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺(cì)激焦企有(yǒu)提(tí)涨意(yì)愿，但短期(qī)全面(miàn)提涨并成功落地的(de)概率较小，主要原(yuán)因(yīn)是目前(qián)焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近140元(yuán)，而下游钢材(cái)需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和焦化利润(rùn)会因为地区(qū)、设备区(qū)别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗企业的副(fù)产品较少(shǎo)，整(zhěng)体产线的经济性一般(bān)，对降价(jià)的承受能力偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场(chǎng)影响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛也认(rèn)为，在(zài)焦企未出现大(dà)幅亏损或(huò)需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤(méi)焦刚(gāng)性(xìng)需求较好，但钢(gāng)厂持(chí)续采(cǎi)取低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭(tàn)库存均处于(yú)往年同期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存(cún)则处(chù)于较低(dī)水平，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也有(yǒu)适当的减量(liàng)，以缓解自身(shēn)高库(kù)存的压力。基(jī)于(yú)此种库存格(gé)局，煤焦的(de)议(yì)价主动权(quán)仍(réng)掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现(xiàn)货(huò)提涨(zhǎng)，期货(huò)为(wèi)何(hé)反而大跌(diē)呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积(jī)g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减需增，基(jī)本(běn)面边(biān)际改善，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表现一(yī)般的背景(jǐng)下(xià)，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期(qī)。中长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年(nián)焦(jiāo)煤供(gōng)需格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际(jì)生(shēng)产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然(rán)焦煤(méi)现货(huò)价格(gé)因蒙煤(méi)减量而(ér)有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观(guān)，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板块内(nèi)其(qí)他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀(shā)估值(zhí)的驱动明显减弱(ruò)，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需(xū)求依然(rán)乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其供需(xū)压力，需求负反馈(kuì)仍将会向(xiàng)原材(cái)料端(duān)传导，对煤焦价格(gé)形成压(yā)力。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将(jiāng)以底(dǐ)部区间振(zhèn)荡走势为主(zhǔ)；中长期(qī)来看，煤焦供(gōng)需趋(qū)于(yú)宽松的(de)预(yù)期未(wèi)变，在(zài)估值回升后仍将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是(shì)焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端(duān)压力(lì)；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概(gài)率事件，且(qiě)4月(yuè)地产数据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控(kòng)都是压低(dī)铁水产量的可能因(yīn)素，因(yīn)此(cǐ)煤(méi)焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期来(lái)看也(yě)是易跌难(nán)涨。

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