自(zì)2022年底(dǐ)以来，A股市场一改(gǎi)颓(tuí)势，展(zhǎn)现出积极回暖的画(huà)风，半导体、AI、中(zhōng)特估等主题层出不(bù)穷(qióng)，基金经理也随(suí)之调仓换股(gǔ)，成为市场关注焦点。而(ér)公募(mù)基金2023年一季报(bào)的披露，将明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)们近(jìn)期投资动(dòng)向逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方达、广发、富国、景顺(shùn)长城(chéng)等基(jī)金披露旗下基金的(de)2023年(nián)一季报，张坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱(zhū)少醒(xǐng)、刘彦(yàn)春等一季度投资(zī)情(qíng)况(kuàng)出炉。

　　仓位往往(wǎng)代表(biǎo)了基金经理对后市的基本看(kàn)法。多数明(míng)星基金经理在一季度仍保持90％以上的(de)高仓位运作，仍坚持(chí)了自己的投资风(fēng)格和(hé)思路。

　　不少人(rén)士(shì)看好后市，如刘彦(yàn)春表示(shì)对全年(nián)股(gǔ)票市(shì)场有信(xìn)心(xīn)，未来(lái)将继(jì)续保(bǎo)持较高(gāo)仓位运作(zuò)，更多(duō)在(zài)顺周期行业中寻找投资机会。刘(liú)格菘也对(duì)市场(chǎng)2023年二季度的表(biǎo)现(xiàn)持(chí)乐观的态度，随(suí)着公司季度业(yè)绩逐渐披(pī)露，市(shì)场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎(zhā)实基(jī)本(běn)面验证，预计更注重基本面和估值的(de)匹配(pèi)度。

　　值得一提(tí)的是，陈皓(hào)在一季报也用相当大的篇幅(fú)谈了(le)他(tā)对一季度热门的AI板块(kuài)的看法。他认可AI（人(rén)工(gōng)智能）很可能是一次全新(xīn)的技术革命，但直言客观(guān)上当下的研究认知还(hái)不具备(bèi)对相(xiāng)关标的的定价能力，尤(yóu)其当(dāng)这些个股快速上涨(zhǎng)后(hòu)，选(xuǎn)择暂时“以静制动”，等待胜率和赔率更(gèng)高的投资(zī)时机出(chū)现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤(kūn)坤”的张坤(kūn)是最受基民(mín)关注(zhù)的基金经(jīng)理，他是国内首位千亿(yì)级主动权益基(jī)金经理，手握巨资让他(tā)分量十足。

　　从基金(jīn)君(jūn)整理(lǐ)表格(gé)来(lái)看，相(xiāng)较去年(nián)底，张坤所管(guǎn)理的(de)4只基金(jīn)在(zài)今年一季度仓位基本都维持高(gāo)仓(cāng)位运作，多只基金一季度(dù)末(mò)仓(cāng)位均处于94％以上。

　　具(jù)体来看，张(zhāng)坤管理的四只基金中(zhōng)规模最大(dà)的一只——易(yì)方达(dá)蓝筹(chóu)精选，由去年末的股票市值占基金净值比例的94.7％微调至(zhì)一季度末(mò)的94.26％。张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也写道，易方达蓝筹精选(xuǎn)基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了(le)调整。

　　同样，张坤(kūn)管理的易方达优质精选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)亚洲精(jīng)选在一(yī)季度末的(de)仓(cāng)位在94％以(yǐ)上。不过(guò)，易方(fāng)达优(yōu)质(zhì)企(qǐ)业三年持有一季度(dù)仓位为(wèi)92.82％，相较去年底的94.77％，略有下(xià)滑(huá)。

　　张坤一(yī)直保持了一定(dìng)水(shuǐ)平的港股仓位，一(yī)季度(dù)末所管(guǎn)理的4只基(jī)金基(jī)本维持和去年底(dǐ)的(de)差(chà)不(bù)多的(de)港股仓位(wèi)，基(jī)本都是30~50％之间。相对来说，调(diào)整幅度较(jiào)大(dà)的(de)是易(yì)方达亚洲精选，一季度末(mò)该(gāi)基金持(chí)有(yǒu)港(gǎng)股和美股的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配置(zhì)港股 和(hé)美股的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了(le)明显的调整。

　　而张(zhāng)坤在(zài)易方达亚洲精选中也写(xiě)道，在一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，对结(jié)构进行了调整，增加了科技(jì)等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，另外，在区域(yù)分布(bù)上(shàng)配置的更加均衡(héng)。个股(gǔ)方面，仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业(yè)格局(jú)清(qīng)晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公(gōng)司(sī)。

　　一季度增配(pèi)消费、降(jiàng)低金(jīn)融

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持(chí)腾讯(xùn)控股

　　张(zhāng)坤(kūn)在投(tóu)资上颇有定力，经常在季报中谈及，投资者需(xū)要(yào)时刻保持一(yī)种克制而理性的心(xīn)理状态，不需要(yào)大量的行动，而是极大(dà)的(de)耐心(xīn)，坚持投资原则，等到机会(huì)时全力出击(jī)。他一直(zhí)保持着偏低换手率(lǜ)，一季报的重仓股也基本保持(chí)稳定，只是(shì)在(zài)结构上进(jìn)行调整(zhěng)。

　　从易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选一季(jì)度末持仓上看，前(qián)十大重仓股(gǔ)变(biàn)化不大(dà)，贵(guì)州茅台再次成为该(gāi)基(jī)金的第一大重仓股，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股成为(wèi)其第二、第三大重仓股，而在去年末，该基金前三大重仓股依次(cì)是腾讯(xùn)控股(gǔ)、五粮(liáng)液、洋河股(gǔ)份(fèn)。

　　张坤也在季报中写(xiě)道(dào)，一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业的配置(zhì)，降低了金融(róng)等行业的配置。、

　　去年(nián)11月以来港股市(shì)场(chǎng)的大反弹，张坤明显进行了(le)调整，减持了跟腾讯控(kòng)股和香港(gǎng)交易所，而增加了美团-W、中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)。其(qí)中，相较去年底，中国海洋石油(yóu)新进(jìn)前十大重仓股之列，而药明(míng)生物退出(chū)前十大(dà)重仓(cāng)股之列(liè)。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹精选和易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年持(chí)有的头(tóu)号重仓股为贵州茅台(tái)，但是易方(fāng)达亚洲精选和(hé)易(yì)方(fāng)达优质精选的头号重仓股仍为腾讯控(kòng)股。去(qù)年底这四只基(jī)金的头号重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)均为(wèi)腾讯(xùn)控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易方达优质精选(xuǎn)的(de)第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)，但(dàn)相较去年底已经进行了减(jiǎn)持，同样减持的还(hái)有港交所，这只个股已(yǐ)经推(tuī)出(chū)了前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。而美团新进其前(qián)十(shí)大重仓股之列(liè)。

　　一季(jì)度规(guī)模(mó)小幅提升

　　总(zǒng)规(guī)模逼(bī)近900亿

　　张坤(kūn)曾是行业内首位主(zhǔ)动权益(yì)基金管理规(guī)模超过周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人千亿的基金(jīn)经理(lǐ)，但近两年A股市场震荡，所管理规模所缩(suō)水(shuǐ)。一季(jì)度末他所管理(lǐ)规模(mó)基本和去年(nián)底持平，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度末(mò)，易方达(dá)张坤管理(lǐ)的4只基金合计总规模(mó)达到889.42亿(yì)元，相比三季度(dù)末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一季度末，易方达(dá)蓝(lán)筹精选、易方(fāng)达优(yōu)质(zhì)精选(xuǎn)、易方(fāng)达优(yōu)势企业三年、易(yì)方达亚洲精选股票的规模分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的是，易方达(dá)蓝筹精选在今年一(yī)季(jì)度规模缩水8.66亿(yì)元，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规(guī)模，位居(jū)基金行业“巨无霸”的主(zhǔ)动权益(yì)基金(jīn)。

　　选择一(yī)条可(kě)积累的 “很长的(de)坡”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球”是很(hěn)重要的(de)

　　张坤(kūn)每(měi)次在季(jì)报中都会清(qīng)晰写道自己的(de)投资思路，这(zhè)一次也不(bù)例(lì)外，值得投资者看一看。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)写到，基(jī)本面价值投资很吸引人的一点是，投(tóu)资者可以用很(hěn)长一(yī)段时间(jiān)来充(chōng)分(fēn)观察公司(sī)的发展(zhǎn)，等到(dào)它们用事实证明自己的成(chéng)功和巨大的成长潜力之后(hòu)，再买(mǎi)入也不迟。

　　基本面(miàn)价值投资的优势之一在(zài)于(yú)可积(jī)累(lèi)性。具体来(lái)说，积累(lèi)体现在对基本面分析方法的理解和对具(jù)体(tǐ)行业和企业(yè)的洞察(chá)，所(suǒ)有这些都使投资者(zhě)未来更可能做出对具体投(tóu)资标的(de)内在价值的(de)准确判断(duàn)。

　　如果只是针对某一次投资，积(jī)累的重要性可能并不显著(zhù)。但如果(guǒ)将投资(zī)贯(guàn)穿一生，并将长(zhǎng)期复合回报作为终级目(mù)标，可积累性就是这一目标的最(zuì)重(zhòng)要保障，选择一条(tiáo)可积累(lèi)的(de) “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重(zhòng)要的。我们(men)会参(cān)考全球产业(yè)升级的经验，持续(xù)做深入的研究积累(lèi)，争取构建一个(gè)全面而(ér)尽量准(zhǔn)确的坐标系(xì)，希望(wàng)能正(zhèng)确评估企业的(de)竞争力并(bìng)跨行业选(xuǎn)出好的(de)公(gōng)司。识别出好公司是如此重要，因为好公(gōng)司不是(shì)好股票的唯(wéi)一情形(xíng)就是(shì)估值过高(gāo)，在其(qí)他情形下，好公(gōng)司(sī)都(dōu)会给投(tóu)资者带来(lái)长期可观(guān)的回报。

　　研究方面，阅读企业的(de)定(dìng)期(qī)报告并对财(cái)务数据(jù)进(jìn)行系统整(zhěng)理和分析，是理解企业基(jī)本面的核心(xīn)手段之一。在定期报告中(zhōng)，企业的所有(yǒu)经(jīng)营(yíng)活动都(dōu)会(huì)反映在财务数据中，定(dìng)量(liàng)的数据可以用来检验并(bìng)修(xiū)正(zhèng)调研中(zhōng)对(duì)企(qǐ)业形成的定(dìng)性(xìng)感知。如果(guǒ)能(néng)对一家公司过(guò)去和当前的财(cái)务状况了如指掌，就(jiù)更有可能正确评判这家(jiā)公司的未(wèi)来(lái)价值。罗杰(jié)斯(sī)曾说过，你(nǐ)要阅读一(yī)切。如(rú)果你对一(yī)家公司感兴趣，那就看(kàn)看它的年报，你(nǐ)就会超过华尔街98％的人。如果你阅读(dú)了年报中的附注，你(nǐ)就会超过(guò)华尔街的所有人。

　　几(jǐ)乎(hū)任何(hé)成功的(de)公司(sī)都(dōu)经历过(guò)短期的经(jīng)营业绩和股价的震荡，经历过市场先生态(tài)度的冷(lěng)暖(nuǎn)，但它们成功的模式往(wǎng)往没有变化，通过深入的研究并抓住这些关(guān)键的(de)因素，是能够(gòu)一(yī)路坚持下(xià)来(lái)的重要因素，也通常意味(wèi)着长期(qī)可观的(de)收益。

　　刘格(gé)菘(sōng)：重(zhòng)点(diǎn)持仓光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经(jīng)作(zuò)为(wèi)一(yī)人(rén)包揽(lǎn)前三(sān)的(de)基(jī)金经理刘格(gé)菘，其一举一(yī)动颇受(shòu)关注。

　　以(yǐ)刘格(gé)菘管理的广发双擎升级为例(lì)，一季度末该(gāi)基(jī)金保持较高仓位运作，该基(jī)金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的(de)94.14％略有下(xià)滑，但基本是(shì)高仓位应(yīng)对市场(chǎng)。

　　刘(liú)格菘在一季度持仓结构并没有进(jìn)行大幅度调整(zhěng)。数据显(xiǎn)示，广(guǎng)发双擎(qíng)升级一季(jì)度末前(qián)五大重仓股分别为(wèi)晶澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)、圣邦股(gǔ)份，这(zhè)些重仓股均出现(xiàn)在该(gāi)基(jī)金去年四季度末的前十大重仓(cāng)股之列。

　　刘(liú)格菘(sōng)在季报(bào)中写(xiě)道，2023年(nián)一(yī)季(jì)度，表现较好的行业为新科(kē)技技术演绎(yì)预(yù)测中的相关行业，例如计算(suàn)机(jī)、传(chuán)媒、通(tōng)信。以光伏(fú)、新能源、汽车等(děng)为代表的高端(duān)制造(zào)业资产经历(lì)了下跌。在海外金融风险担忧(yōu)、经济(jì)衰退(tuì)的初始预期、国际关系不确定的情况下(xià)，叠加AIGC带来的较(jiào)热(rè)烈的应用展望(wàng)，资金分流可能是高(gāo)端制造业(yè)相对表现不(bù)理想的(de)原因之一。

　　广发双擎升级基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全(quán)球比较优势的高端制造产业链布局。从重(zhòng)仓持股来看，该基(jī)金重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向。

　　和(hé)2022年四季(jì)度(dù)相比，刘格菘(sōng)一季(jì)度的重仓(cāng)股变化(huà)不大，仅晶科能源新进前(qián)十大重仓股之列，而比亚迪退出了前十大(dà)重仓行列(liè)。

　　谈及后市，刘格(gé)菘(sōng)对市场2023年二季度的表现持乐(lè)观的态度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披(pī)露，市场权重倾(qīng)向也会(huì)逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实基(jī)本面验证，预计更(gèng)注重基(jī)本面和估值的匹配(pèi)度(dù)。对本基金重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市(shì)场(chǎng)定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。

　　就A股(gǔ)市场一季度的阶段特点来说，当前市场的参与资金方呈现(xiàn)复杂多样(yàng)的(de)趋势(shì)，收(shōu)益(yì)预期(qī)的时间维(wéi)度预期也呈现(xiàn)分化，因此短期内(nèi)市场在主(zhǔ)题逻辑的演绎幅(fú)度(dù)、转换速度都会可预见(jiàn)地(dì)加(jiā)大。这对于投资(zī)人(rén)而言，在(zài)新(xīn)信息的处理上提高了难度，短期内基本面估(gū)值匹配的压力(lì)也会比较大。

　　陈(chén)皓(hào)：投资和(hé)人(rén)生一(yī)样，

　　一生最重要(yào)的选择(zé)也(yě)就(jiù)是(shì)三、五(wǔ)次

　　作为(wèi)市场上较为知(zhī)名的均衡性投资选手(shǒu)，陈皓一季度如何(hé)调整(zhěng)投(tóu)资组合，如何展望未来(lái)市场投资(zī)机会，也非常受到市场关注。

　　陈(chén)皓在其管理的易方达(dá)新(xīn)经(jīng)济基金中回(huí)顾一季度市(shì)场(chǎng)行情时表示，一季度中(zhōng)国经济整体温和(hé)复(fù)苏，由(yóu)于刚刚经(jīng)历疫情，居(jū)民消费(fèi)和企业投(tóu)资的信(xìn)心(xīn)恢复会(huì)有一(yī)个过程，因此短期持续加(jiā)杠杆的动力不强，复苏力度相(xiāng)比市场乐观预(yù)期仍(réng)有一(yī)定差(chà)距。海外(wài)则维持滞(zhì)涨格局，尽管3月以(yǐ)硅谷银行为(wèi)代表的欧美 金(jīn)融风波暂(zàn)时(shí)平(píng)息，但也让投资(zī)者担心这是否只是当(dāng)下复杂环境下各(gè)种危机的(de)冰山(shān)一角。尤其4月初(chū)欧佩(pèi)克+的(de)减产行为(wèi)进一步增(zēng)强(qiáng)了未来通胀的韧性(xìng)，也让美联(lián)储(chǔ)在(zài)货币(bì)政(zhèng)策调整决策时愈加进(jìn)退(tuì)两难。

　　亮点不多的经(jīng)济基本面遇到无处安放的流动(dòng)性(xìng)，“AIGC（人工智能(néng)自动(dòng)内容生周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人成）”和(hé)部分国企相关板块获得了边际(jì)资金的巨量涌入，机(jī)构短(duǎn)时间剧烈(liè)、集(jí)中(zhōng)的调仓行为(wèi)，则(zé)进(jìn)一(yī)步加剧了市场结构的分(fēn)化。受益(yì)两大(dà)主题(tí)的TMT和建筑、石(shí)油石化等板(bǎn)块(kuài)表现突出，而新(xīn)能(néng)源(yuán)、金融地产等行业(yè)则录得负收益(yì)。

　　谈及(jí)一(yī)季度投资操作(zuò)时，陈皓称，由于尚(shàng)未发掘(jué)到基本面驱动的(de)投资主线，本基金一(yī)季度操作(zuò)不多，主(zhǔ)要(yào)包括行业上(shàng)用医药替(tì)代了部分白酒仓(cāng)位，个股上则逆向增(zēng)持了一(yī)些由(yóu)于(yú)短(duǎn)期基本(běn)面一般或(huò)者(zhě)机构调仓导致(zhì)股价下跌，但(dàn)长(zhǎng)期市值(zhí)空间较大的中(zhōng)小盘(pán)个股。

　　从前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股变化上看(kàn)，此(cǐ)前连续(xù)3个季度位列前五(wǔ)大重仓股之一的五粮液，在今(jīn)年一季度退(tuì)出(chū)该基(jī)金前十大重仓股，宝(bǎo)信软件取代五粮液，新进前五(wǔ)大重(zhòng)仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一一只(zhǐ)仍保留在前十大重(zhòng)仓(cāng)股的贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)也遭到(dào)陈皓减持，对(duì)比上一(yī)个季度，陈皓在一(yī)季(jì)度减持了(le)6.8万股贵(guì)州茅台，环比(bǐ)减(jiǎn)持幅度接近30％，贵州茅台也从上一季度(dù)的第二(èr)大重(zhòng)仓股退(tuì)居第四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其他前(qián)十大重仓股中，主要供应北斗关键(jiàn)器件的振芯科技、氟化工龙(lóng)头中(zhōng)的巨化股份、特(tè)钢龙头(tóu)中(zhōng)的抚(fǔ)顺特钢，三只个股一季度新(xīn)进前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　除(chú)了五(wǔ)粮液之外，紫光(guāng)国微(wēi)、宁德时代(dài)也退(tuì)出前十大重仓股。

　　陈皓在(zài)一季报也用相(xiāng)当大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的(de)看法。

　　他(tā)称，对于火热(rè)的AI（人工智能）主题我们也进(jìn)行了积极(jí)的(de)研究，方(fāng)向(xiàng)上非常认(rèn)同其很可能是一次(cì)全新的技(jì)术革命，将极大(dà)提升全社会的生产效率，但(dàn)客(kè)观上(shàng)我们当下的(de)研究认知还不具备对(duì)相(xiāng)关(guān)标的的(de)定价能力，尤(yóu)其当(dāng)这些(xiē)个股快速上(shàng)涨后(hòu)，也不太符合(hé)我们“以相对合理的价格买入预期收益率更(gèng)高的资产”这一投(tóu)资理念，因(yīn)此会选择(zé)暂(zàn)时“以静(jìng)制动(dòng)”，继(jì)续对产业和公(gōng)司进行跟踪、研(yán)究以及再定价，等待(dài)胜(shèng)率和赔(péi)率更高(gāo)的投资(zī)时机出(chū)现。

　　陈皓在一季(jì)报(bào)中还分享了自己最新的投资感悟，他表示，相比资本市场即期涨(zhǎng)跌(diē)带来(lái)的多巴胺，我们更倾向(xiàng)于(yú)通过深(shēn)入研究获得超额(é)认知、并最终映射到投(tóu)资上来获得内啡肽。投资和人生一样，每天都可以做选择(zé)，但(dàn)终(zhōng)其一(yī)生最重要的(de)其实也就是(shì)那三、五次，我们(men)平时的不断学习、反思、进(jìn)化，努力追寻(xún)的正是在每一次关(guān)键选择时将(jiāng)胜率再提升一(yī)点点。

　　展望二(èr)季度，陈(chén)皓认为，“一些(xiē)积极因(yīn)素正(zhèng)在酝(yùn)酿或发酵，我们(men)重启了与世界的链(liàn)接(jiē)，中国在中(zhōng)东、南美(měi)等新兴市(shì)场获得了更多实质性认同的声音和(hé)举动(dòng)；国内(nèi)主要城市的(de)一(yī)二手(shǒu)房(fáng)销售持续恢复，部(bù)分行(xíng)业已经进(jìn)入库存周期的尾段，我(wǒ)们可(kě)能真(zhēn)的(de)只需(xū)要(yào)一点点信心，就能扭转困局，将经济带入(rù)正循环。一(yī)如当下的证(zhèng)券(quàn)市场，我们(men)也衷心的希望其能够早日摆脱存量博弈的困难模式，迎(yíng)来投资(zī)人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在(zài)优质股(gǔ)票里寻找价(jià)值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副总经理(lǐ)朱(zhū)少醒一(yī)季度持仓(cāng)基本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新(xīn)能源等板(bǎn)块(kuài)龙头为主(zhǔ)。

　　从一季(jì)度前(qián)十大(dà)重仓股上看(kàn)，贵州茅台、五粮液依旧位居富国天惠基(jī)金前三大重仓股，金域医学(xué)新进(jìn)前三大重仓股，这也是(shì)自2021年以来，金域医学(xué)首次进入富国(guó)天惠前十(shí)大重仓股。

　　公(gōng)开资料显示，金域医(yī)学(xué)是一家以第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断业务为核心的高科技服务企(qǐ)业(yè)，通(tōng)过不断(duàn)积累的(de)“大平(píng)台、大(dà)网络、大服务、大样本和大数据”等资源优势，为全国各级医(yī)疗(liáo)机(jī)构提供(gōng)领先的医(yī)学诊断信(xìn)息整合服务(wù)。

　　除了金域医学(xué)之外，基(jī)础化工(gōng)板(bǎn)块中的(de)蓝晓科技(jì)也在一(yī)季度(dù)新(xīn)进(jìn)富国天(tiān)惠前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)，受益于生命科学(xué)业务(wù)增长迅速，截止(zhǐ)4月20日，今年(nián)以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德、瑞丰新材两只个股则在(zài)一季(jì)度退(tuì)出富国天惠前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中回(huí)顾(gù)，一季(jì)度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在度过了充(chōng)满各种艰难挑战的2022年后，一季(jì)度(dù)实体经(jīng)济进入(rù)了(le)复苏的(de)阶段(duàn)。各项(xiàng)宏观经(jīng)济指(zhǐ)标在3月份有了明显改善(shàn)。货币(bì)政策保持宽松，前几年实(shí)施(shī)的一(yī)些收缩性(xìng)行(xíng)业监管政策放松管制的迹象确认。投资者的风险(xiǎn)偏好有微(wēi)弱的(de)回升。

　　尽(jǐn)管目(mù)前数据上呈现的复苏(sū)力(lì)度还不是很(hěn)强(qiáng)，但(dàn)我(wǒ)们(men)应该(gāi)看到(dào)是积(jī)极的因素正在发(fā)挥作用持(chí)续(xù)的进程中。更要(yào)重视的(de)是市场的整体估值依然处于长周期(qī)中(zhōng)很有吸引(yǐn)力的位置，当下权益(yì)市场处在较好的(de)风(fēng)险收(shōu)益区(qū)间。

　　他表示，放在(zài)更(gèng)长的时间(jiān)维(wéi)度，我(wǒ)们相(xiāng)信现(xiàn)在所(suǒ)面临的重重困难终将找到解决的出(chū)路(lù)。投资者(zhě)当(dāng)前选择承受(shòu)市场波动对应(yīng)的预期回报水平的是相当合适的。未来(lái)我们依(yī)然会(huì)致(zhì)力于(yú)在优(yōu)质(zhì)股票里寻(xún)找价(jià)值(zhí)，去(qù)翻更多的“石头”。

　　他(tā)在多(duō)次(cì)季报披(pī)露时反(fǎn)复强调，我们并不具备(bèi)精确预测市场短期趋势(shì)的可靠(kào)能力(lì)，而把(bǎ)精力集中(zhōng)在(zài)耐心收(shōu)集(jí)具(jù)有远大前景的优秀公(gōng)司(sī)，等待(dài)公(gōng)司自身创造价值的实现(xiàn)和市场情绪在未(wèi)来某个时点的周期(qī)性回(huí)归。个股选择(zé)层面(miàn)，本基(jī)金偏(piān)好投资于具有良好“企业基因(yīn)”，公(gōng)司治理结构完善、管理层优秀的企业。我们(men)认为此类企业，有更大的概率能(néng)在未来为(wèi)投资者(zhě)创造价值。分(fēn)享企业自(zì)身增(zēng)长带来的(de)资(zī)本市(shì)场收益是成(chéng)长型基(jī)金获取回报的(de)最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守(shǒu)大消费

　　作(zuò)为(wèi)业内知名的(de)主(zhǔ)投(tóu)大(dà)消费板(bǎn)块的基金经理，手握700多(duō)亿“重金”的(de)刘彦春一季度如何调仓换股，他又是如何看待未来市场，也值(zhí)得投资者关(guān)注(zhù)。

　　最新披露(lù)的2023年(nián)一季报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行业板块(kuài)变化不大。他在(zài)景(jǐng)顺长城鼎(dǐng)益基金季报写(xiě)道，一季度(dù)组合仓(cāng)位(wèi)和行业配(pèi)置没有大的(de)变化，仍然(rán)坚(jiān)持自下而上精(jīng)选个股(gǔ)而非(fēi)择时的投资(zī)风格(gé)，保持合同(tóng)约定较(jiào)高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季报来看，前三(sān)大重(zhòng)仓股仍为(wèi)白酒(jiǔ)龙(lóng)头股，贵(guì)州(zhōu)茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液。此外，古井贡(gòng)酒(jiǔ)、山西汾酒(jiǔ)也继(jì)续在其前(qián)十大重(zhòng)仓股之中。

　　从增持力度(dù)上看，刘彦春对中国中免(miǎn)加仓力度最大，一季度环(huán)比？增(zēng)持9.57％。此外，相比去年底持仓(cāng)，美(měi)的(de)集团新进(jìn)前十大重仓股之列，而晨光股份退(tuì)出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈(tán)及后市表示，刘彦春(chūn)表示，一季(jì)度，我国经(jīng)济温和复(fù)苏。海外(wài)通胀(zhàng)预(yù)期变化对国内资本(běn)市场造成较大(dà)扰动。美国失业率(lǜ)水平再创新(xīn)低(dī)，意味着(zhe)高利率环(huán)境大概率(lǜ)持续更长时间。气球事件导致中美关系(xì)再(zài)度紧张。国内强刺激预期落空，叠加海外风险事件，股(gǔ)票市场开始偏离复苏主线，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经济复苏、美国紧缩后通(tōng)胀下行仍将是今年主要宏观(guān)背景。经济运行正常化(huà)需要(yào)一个过(guò)程(chéng)，特别是居民和中小企业，需要(yào)时间修复资产负债表、修复信心。随着经济逐步正(zhèng)常(cháng)化，居民消费信心回升(shēng)、超额储蓄下降(jiàng)是必然事件，消费(fèi)今年大概率超预期回升。就近期(qī)公布的社融和地产数据(jù)分析，二季(jì)度A股盈利增速有望进入(rù)上行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息(xī)过快(kuài)带来的金融(róng)风险，本身会(huì)加大紧(jǐn)缩效应(yīng)，联储紧缩速度和幅度向(xiàng)下修正。紧缩带来的金融风险(xiǎn)更多是流动性问(wèn)题，底层资产问题不大，海外(wài)央行及时(shí)救助可以避免风险(xiǎn)蔓延(yán)。至少(shǎo)现阶段我们认为出现金融危机的风险不大。欧美等发达国家(jiā)通胀(zhàng)和金融风险(xiǎn)并存，处(chù)理(lǐ)难(nán)度较大(dà)，这也意味(wèi)着全球无风(fēng)险收(shōu)益率在(zài)相对顶部位置，国家(jiā)之家沟通对话、加(jiā)强合(hé)作的可能性(xìng)也在加(jiā)大。

　　全球经济正在(zài)重(zhòng)回(huí)正轨的路上。除了继续关注整个经(jīng)济体发展(zhǎn)状况(kuàng)之外，我(wǒ)们可以将目光更多放在微观企业层面(miàn)。可(kě)以看到很多公司在过去几(jǐ)年始(shǐ)终做正确的事，经营效(xiào)率提升，逆境中变得更加优秀、更(gèng)加(jiā)强大。不必总是关注宏观数据，多看看微观企(qǐ)业变化(huà)可以让内心更加(jiā)平静。我们对全年股票市场有信心(xīn)，未(wèi)来将(jiāng)继续保持合同约定较高仓位运作(zuò)，更多在顺周期行业中寻找投资(zī)机(jī)会。期待(dài)为持有(yǒu)人创造良好收益。

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