公募基金(jīn)交易结算模式再现创(chuàng)新突(tū)破！

　　继过往较为常(cháng)见(jiàn)的托管(guǎn)人结(jié)算模式和券商结算模式(shì)之(zhī)后(hòu)，一种创新模式(shì)——“类(lèi)QFII结(jié)算模式(shì)”正(zhèng)在(zài)基金行业悄然流行。

　　据中国基金报记者了解，2022年3月初(chū)成立的(de)博(bó)道盛兴一年持有期混(hùn)合是首只采用“类QFII结(jié)算模式”的基金，该基金由博道基金、广发(fā)证(zhèng)券、兴业银(yín)行三方合作推出。目前正(zhèng)在发行的易方达中(zhōng)证软件(jiàn)服务ETF也将采(cǎi)用“类QFII结算模式”，上述(shù)ETF将由易方达与(yǔ)广发证(zhèng)券、兴业(yè)银行合作发行。

　　“类QFII结(jié)算模式(shì)”的推(tuī)出也吸(xī)引了行业各(gè)方(fāng)目光，据业内人士透(tòu)露，除了(le)广发证券有落地的基金产品之(zhī)外，其(qí)他券商、基金公司(sī)也在关(guān)注研(yán)究这(zhè)一(yī)新(xīn)的模式，也(yě)在摩拳擦掌。

　　在(zài)多位业(yè)内人士(shì)看来，目前基(jī)金结算模式迎来新时代。券商结算、银行(xíng)结算、类QFII结算三类(lèi)模(mó)式各有(yǒu)优劣，基金管理人可(kě)以根据不同情(qíng)况，选择不同的结算模式，最大限度的调动各方资(zī)源，为(wèi)持(chí)有人提供更(gèng)好的服务。

　　“类QFII结(jié)算(suàn)模式”逐渐(jiàn)落地(dì)

　　在公募基金25年的历史长河中，托管人结算模(mó)式是(shì)最早(zǎo)出现也是最为(wèi)成熟的基金(jīn)结算模(mó)式。到了2017年(nián)，买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜券商结算模式启动试点，成(chéng)为(wèi)基金公(gōng)司撬动券商资源的有力抓手，之后由试点转常规(guī)，发展(zhǎn)迅速。

　　如(rú)今，新的交易结算模(mó)式——“类(lèi)QFII结算模式”正(zhèng)在行业各方探索中(zhōng)落地。

　　据中国基(jī)金报记者了解，2022年3月8日成(chéng)立的博道(dào)盛(shèng)兴(xīng)一年持有期混合是首只采用(yòng)“类QFII结算模(mó)式”的基金。而目前正在发行(xíng)的易(yì)方(fāng)达中(zhōng)证软件服务ETF也将采(cǎi)用(yòng)“类QFII结算模式”，上述(shù)两只基金分别由博道、易方达(dá)两(liǎng)家基金公司(sī)与广发证券、兴业(yè)银行合作发(fā)行。

　　“在证券公(gōng)司(sī)中，广发证券是率先有落地基金产品(pǐn)的(de)券商，据了解，其(qí)他券(quàn)商也(yě)在积极研(yán)究这一新的业(yè)务。”一位(wèi)业(yè)内(nèi)人士(shì)透露。

　　据博道基金(jīn)介绍，所谓的(de)“类QFII结算模(mó)式”是指(zhǐ)，公(gōng)募基金(jīn)参照QFII模式，通(tōng)过证券公司进行交(jiāo)易申报，由(yóu)托(tuō)管银(yín)行进行结算(suàn)，在这种模式(shì)下，资金(jīn)存放在托管银行的托管(guǎn)账户，无须银证转账(zhàng)到(dào)证券公司。这也成为类QFII模式(shì)的与(yǔ)一般券结模式的最大不同点(diǎn)。

　　具体(tǐ)来看，类(lèi)QFII模(mó)式(shì)中产品资金集(jí)中存放在(zài)托管银行，在券商开立(lì)的(de)资金账户无需实际上的银证转账存(cún)入资(zī)金，每个交(jiāo)易日基金公司采用申报交易额度(dù)，使用(yòng)虚头寸(cùn)资金的(de)方式进行场内交(jiāo)易，券商(shāng)根据已申报的交易额(é)度每(měi)日(rì)滚动计(jì)算产(chǎn)品(pǐn)资金账户虚(xū)头(tóu)寸资金余额，以实现对(duì)产品(pǐn)场内交易额度的前(qián)端验资(zī)控制。

　　类QFII模式下基金场(chǎng)内(nèi)交(jiāo)易通过经纪券商(shāng)完成，仍然保留(liú)了(le)原(yuán)先券商交易结算模(mó)式的交易前端(duān)控(kòng)制、验资(zī)验(yàn)券的优点，同时资金(jīn)结(jié)算由托(tuō)管行(xíng)完成(chéng)，解(jiě)决了部分(fēn)托管行比较(jiào)关注的(de)托管资金(jīn)归属(shǔ)保(bǎo)管问题，一定(dìng)程度上调动了托(tuō)管行的积极(jí)性(xìng)。

　　在博时基(jī)金券商业务部副总(zǒng)经理(lǐ)王鹤锟(kūn)看来，类QFII结算模式，丰富了(le)公募基金与证(zhèng)券公司结算模式的(de)选择(zé)，更好地满足各(gè)方(fāng)差(chà)异(yì)化的需求，也印证了券商财富(fù)管理转型已经进(jìn)入更加成熟和高速发展(zhǎn)阶(jiē)段 ，多样的结(jié)算模(mó)式备选可(kě)以有助(zhù)于降低(dī)运营风险(xiǎn) 、提升效(xiào)率，促进公募基金(jīn)、券(quàn)商渠道、基(jī)金投资人共赢发展。

　　“尤其(qí)是对于ETF产品，类QFII结(jié)算模(mó)式可以保证较好运(yùn)营效率带来的优质交易体验的(de)同(tóng)时，兼(jiān)顾券商与基金公司的商业(yè)利益(yì)深度捆绑。随着“买方(fāng)投顾业务，产(chǎn)品工具化配置”的趋势逐渐(jiàn)形(xíng)成，该模式将进一(yī)步(bù)促进，金融机构为广大投资(zī)人提供更(gèng)多(duō)的交易工具选(xuǎn)择。”他进一步分析指出。

　　类QFII结算模式突破了现行(xíng)客(kè)户交易(yì)结算资金的三方存(cún)管框(kuāng)架，谈及(jí)这类模式的创新点，平安基金总结为三大方(fāng)面：“一是虚头寸(cùn)：实现虚(xū)头寸指令对接，资金无需三(sān)方(fāng)存管；二是交易交收分离：证券(quàn)公司对产(chǎn)品(pǐn)场(chǎng)内交易(yì)进行前端验资验券；三是日终资(zī)金对(duì)账：实现证券公(gōng)司与托(tuō)管人系统(tǒng)对接对账。”

　　加(jiā)强(qiáng)交易前端验资(zī)验(yàn)券功能(néng)

　　兼顾(gù)与(yǔ)券(quàn)商渠(qú)道(dào)的商业模式创新

　　作为一种(zhǒng)新的交易结算(suàn)模式，投资者对类QFII结(jié)算模式(shì)还是比较(jiào)陌生(shēng)。相比(bǐ)过(guò)往的结算模式(shì)，公募基金采用类(lèi)QFII结算模式有哪(nǎ)些(xiē)优劣势？也(yě)是投资(zī)者关注的问题。

　　博道基金站在ETF的角度分析指出(chū)，从销售端上(shàng)看，ETF的募集和日常(cháng)申(shēn)购赎回都通过(guò)券商完成。若(ruò)ETF采用类QFII模式，其投资端(duān)业务也(yě)是通过券商完成，可以全方位的跟(gēn)券商合作(zuò)。

　　“类(lèi)QFII的优点是证券公司对产品(pǐn)场内交(jiāo)易进行(xíng)前端(duān)验(yàn)资验券，可有(yǒu)效防控异常交易和超买风(fēng)险(xiǎn)。”博道基金表示。

　　“对于公募(mù)基金管(guǎn)理人而言，公(gōng)募类QFII结(jié)算模式，较传统托管(guǎn)银(yín)行结(jié)算模式(shì)，有两方(fāng)面好处：一是，加强了(le)交易前端验资(zī)验券(quàn)功能，优化交易(yì)监控和头寸透支(zhī)风险管(guǎn)理；二是，兼顾(gù)了与券商渠(qú)道商业(yè)模式的(de)创(chuàng)新，类(lèi)似与券商(shāng)结算模式，捆绑了商业利益，有利于券商代买市占率(lǜ)的提(tí)升。博(bó)时基金(jīn)券商业务部副总经理王(wáng)鹤锟也谈了自己的(de)看法(fǎ)。

　　他(tā)进一步分(fēn)析称(chēng)，“相较券(quàn)商结算模式，公募类QFII结算模式，也有两方(fāng)面好(hǎo)处：一(yī)是，无需银(yín)证转(zhuǎn)账即可调整场内外资金分(fēn)布，效率有所提升；二是，简(jiǎn)化了开户环节，免去了(le)三(sān)方存管登(dēng)记(jì)确认。”

　　此外，还有基金人士认(rèn)为，对于基金(jīn)管理人而(ér)言，ETF采用类QFII结(jié)算模式，可(kě)以兼顾资(zī)金使用效率(lǜ)与风险(xiǎn)控制两方面(miàn)的需求，相(xiāng)？过往的结算模式体现(xiàn)出了？定优势。相比券商结算模式(shì)，类QFII结算模式(shì)下无需银证转账即可调整场内(nèi)外资金(jīn)分布，效率有所提升，同时也简化了开户(hù)环节，免去(qù)了三(sān)？存(cún)管登记确认；而相比托管人结(jié)算模式，类QFII结算模(mó)式下(xià)加强了(le)交易前(qián)端(duān)验(yàn)资验券功能，可优化(huà)交易监(jiān)控和头寸透支风(fēng)险管理。

　　平安基金将(jiāng)ETF采用类QFII结算模(mó)式的主要(yào)优势归结为以下几点：

　　一(yī)是(shì)，类QFII结算模(mó)式下，产品(pǐn)资金不是集中(zhōng)于(yú)原来的证券公司(sī)资金账户，仍然存放(fàng)在托(tuō)管行账(zhàng)户，实(shí)现的方式是(shì)需(xū)要将托管行和券(quàn)商打(dǎ)通。通过(guò)“虚头(tóu)寸”将(jiāng)托管行(xíng)和券商(shāng)打通，免(miǎn)去(qù)银证转账的步(bù)骤，解决了普通券结(jié)模式下资金分散管理，资金划拨时间受银(yín)证转账时间范围限(xiàn)制的痛点。日常投(tóu)资运(yùn)作过程，减少银证转账资金划拨(bō)工作，例如，定期费用支付、新(xīn)股新(xīn)债(zhài)缴款与银行间账户(hù)之间(jiān)划拨等(děng)；

　　二是(shì)，对比券商结算模式，一定(dìng)量减少(shǎo)了证(zhèng)券资(zī)金账(zhàng)户开户与银证(zhèng)关联挂钩环(huán)节工(gōng)作；

　　三是，更有利于明确各方(fāng)职责(zé)所在，以及(jí)完善业(yè)务风(fēng)险管(guǎn)理。通过交易(yì)交收分离，证(zhèng)券公司前端验(yàn)资(zī)验(yàn)券(quàn)可有效防控(kòng)异常交易(yì)和超买风险，托管(guǎn)人负责交收(shōu)；日终(zhōng)资金对账实(shí)现证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)与托管人系统对接对(duì)账(zhàng)，可防范资金(jīn)结算风险(xiǎn)。

　　平安基金同(tóng)时也谈到(dào)了ETF采用类QFII结算模式的几(jǐ)点不足(zú)之处：一方(fāng)面，类似托管人结算模(mó)式，该模式与托(tuō)管人结(jié)算(suàn)模式一致(zhì)，对投资组合(hé)而言需按月计算缴纳最(zuì)低结算备付金与保(bǎo)证机制；另一方(fāng)面，虚头寸(cùn)机制下，管(guǎn)理(lǐ)人、托(tuō)管人与券(quàn)商(shāng)三方需每日(rì)确(què)立场内/外资金分配比(bǐ)例。取决于投资组合(hé)交易特征(zhēng)，将增加日(rì)常(cháng)投(tóu)资运营管(guǎn)理工作。

　　起步阶段或吸引(yǐn)头部基金(jīn)公司跟随

　　实(shí)现(xiàn)基金、券商、银行三方共赢

　　从业内观察(chá)看(kàn)，不少基(jī)金公司对类QFII结(jié)算(suàn)模式的关注度(dù)较高(gāo)，也(yě)在筹(chóu)备或启动相应的合作。不(bù)过，参与这类业务还涉及系(xì)统(tǒng)改造，以(yǐ)及固(gù)收、QDII等复(fù)杂型公(gōng)募产品的(de)限制仍有待解决等(děng)问题，初期或更多是头部(bù)基金(jīn)公司参(cān)与。

　　“近期(qī)也(yě)在买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜(zài)公司(sī)内部(bù)对(duì)这一业务进行了探讨，业务操(cāo)作上的障碍并不大。”一家基金(jīn)公(gōng)司人士(shì)表示，这(zhè)类业务具备(bèi)一定吸引力，相比较托管行结(jié)算(suàn)模式和券(quàn)商结算(suàn)模式，这一模式可以同时激发(fā)银行、券商双方(fāng)的销售力度，同时(shí)在(zài)此类模式刚刚起步阶段阶段参与，存在明(míng)显的先发(fā)优(yōu)势。

　　博(bó)时券商业(yè)务部副总经理(lǐ)王鹤锟也表示，关于类QFII结算模式仍处于发展初(chū)期，该模(mó)式特点鲜(xiān)明。但是，对于固收(shōu)、QDII等(děng)复杂型公募产品的限制仍有待解(jiě)决，成(chéng)为(wèi)主流结算模式仍不具备条件。展望未(wèi)来(lái)，预(yù)计相关金融机构对(duì)该(gāi)模(mó)式(shì)会(huì)保(bǎo)持高度关注(zhù)，会成为选择之一。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)相关人(rén)士更有(yǒu)信心，认(rèn)为(wèi)这是一(yī)个基金、券商、银(yín)行三方共赢的(de)模式，有(yǒu)望成为新的行业(yè)发展趋势。对管理人而言，类QFII结算(suàn)模式(shì)较传统券(quàn)结模式、托(tuō)管(guǎn)人结(jié)算模(mó)式均有(yǒu)比较优势；对托管人而言，产品资(zī)金全额留存在(zài)托管账户，无需(xū)银证转账；对证券公司提高(gāo)服务机构客户的(de)能力，也加强了(le)公司品牌影响力(lì)。

　　不(bù)过(guò)，基金公司开启(qǐ)类QFII结算模式，也(yě)涉及不(bù)少(shǎo)系统(tǒng)改造，尤其(qí)是托管行和(hé)券(quàn)商。博(bó)道基(jī)金就表示，对(duì)基金(jīn)公司来(lái)说，总体(tǐ)保留(liú)沿用券商结(jié)算(suàn)模式下(xià)的场内交易前(qián)端验资验券相关流(liú)程(chéng)和(hé)业务系(xì)统，个别如清算模块(kuài)涉及一些小改动。但券商和托管行的系统改动较大，如在系统直连、账(zhàng)户管理、场(chǎng)内清算、场外清算等多(duō)个环节需(xū)要进(jìn)行升级改造。

　　目前已(yǐ)经实(shí)现的模式来看(kàn)，主要是广发证券、兴业银行(xíng)、基金(jīn)公司三方参与。而记者从业(yè)内了解到，也有一些(xiē)银行、券商对此也抱(bào)有积(jī)极(jí)态度，愿意布局此类业务。

　　从单一模(mó)式走(zǒu)向三(sān)类模(mó)式

　　基买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜金行业发展25年以来(lái)，结算模(mó)式发(fā)生(shēng)了重要(yào)变化(huà)，从单一模式走向(xiàng)券商结算(suàn)、银行结(jié)算、类QFII结(jié)算模式三类模式的(de)时代。

　　自(zì)公募(mù)基金诞生起，采(cǎi)取的就是银(yín)行托(tuō)管人结算模(mó)式，到目前已25年(nián)了，仍然是目前公募基(jī)金(jīn)结算的主流模式。这一模式(shì)是，基(jī)金管理人租(zū)用券商的(de)交易(yì)席(xí)位(wèi)直连(lián)报盘交易所，托管(guǎn)人作(zuò)为(wèi)特殊结(jié)算(suàn)参与人与中(zhōng)国结算进行资金和证券的清算交收(shōu)。

　　券商结算模式在(zài)2017年(nián)启动试(shì)点(diǎn)，并于2019年初由试(shì)点转常(cháng)规(guī)，至今已历时(shí)5年有余。随着(zhe)运作机制渐稳、结算(suàn)效率(lǜ)改善及券商财富管理(lǐ)业务高(gāo)速发展，券结模式自2021年迎来爆发，根据Wind数(shù)据，2021年全年一(yī)共(gòng)有144只(zhǐ)新成立基(jī)金采用了券结模式(shì)。根据中金(jīn)公司统(tǒng)计，截至2023年(nián)2月24日，券结基金(jīn)数量(liàng)与(yǔ)规模(mó)分别为616只和5709亿元，占据(jù)全(quán)部(bù)基金规模(mó)比重为2.2％。

　　随(suí)着公募基金2022年开启类QFII交易结算模(mó)式(shì)，基金(jīn)结(jié)算模式(shì)也(yě)正式(shì)进入了新时代。

　　博(bó)道基金相关(guān)人士就表(biǎo)示，券商(shāng)结算、银行结(jié)算、类(lèi)QFII结(jié)算模(mó)式，每种结算(suàn)模式(shì)各有优劣，基金管理人可以根据不同情况，选择不同的结(jié)算模式，最大限(xiàn)度的调动各方(fāng)资源，为持有人(rén)提供(gōng)更(gèng)好(hǎo)的服务。

　　“随着券结模式的持续推行，尤其是(shì)类QFII结算(suàn)模式(shì)的创新发展，伴随着权益市(shì)场行情修复及券(quàn)商财(cái)富管理(lǐ)业务(wù)高(gāo)速发(fā)展，在主动权益(yì)基金、ETF在内的指数型基金(jīn)等产品类(lèi)型上，券结(jié)模式将有较大发展空(kōng)间(jiān)。”上述平安基金(jīn)相关人士表示。

　　不少(shǎo)人士也看好券结模式(shì)的发(fā)展(zhǎn)。据一位业内人士表示，现阶段券(quàn)商(shāng)结(jié)算(suàn)模式在中(zhōng)小基金(jīn)公司中更加普遍。中小(xiǎo)基(jī)金相对来说获(huò)得银行渠道的(de)营销支(zhī)持难度(dù)较(jiào)大，券(quàn)结模式能有(yǒu)效推动券商和基(jī)金公司的(de)合作关系(xì)，有助于中(zhōng)小基金新产(chǎn)品开拓市场。

　　不过，上述人士也表(biǎo)示(shì)，券结模式保有量会更稳(wěn)定(dìng)一些，对于托管行有一个制衡的作(zuò)用。以前是(shì)小公司为(wèi)主(zhǔ)，现在也有一些大公(gōng)司陆续开始试水，以(yǐ)后会是一个趋势。

　　博时基金(jīn)券商(shāng)业务部副总经理王(wáng)鹤锟也表示，券商结算模式的发展，已经(jīng)从“拼数(shù)量”时(shí)代进入“拼(pīn)质量”时代(dài)：发展的边际制约因素，也(yě)从(cóng)“投入成本较大、技术系统探索较困难”转变为“产品策略与市场(chǎng)环境及需求的匹配度、业绩(jì)表现与客户体(tǐ)验的舒适度、销售服务与渠(qú)道陪(péi)伴的契合度”。券商结算模式，将(jiāng)基金(jīn)公司、基金产品与券商渠道的中(zhōng)长期利益(yì)深(shēn)度绑定；在此模(mó)式(shì)下，竞争格(gé)局(jú)会发生分化，回(huí)归“买方(fāng)投顾陪伴模(mó)式”的服务本(běn)质，”持续(xù)提供“好产品(pǐn)、好服务”的基金公司(sī)和(hé)证券公(gōng)司会受益(yì)于这一(yī)发展变(biàn)化。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜