金融界4月28日消息 为规范(fàn)开(kāi)展内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)相关(guān)业务，保护(hù)境内外投资者合法(fǎ)权益，维护(hù)利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关(guān)部门(mén)负责人表示，未来中国人(rén)民(mín)银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高(gāo)效的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合(hé)各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对(duì)等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银(yín)行有关(guān)部门负责人(rén)就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投资(zī)者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民银行关于境(jìng)外央(yāng)行、国际(jì)金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投(tóu)资银行间(jiān)市场有关事(shì)宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)进一步做好境外机构投资者投资(zī)银行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港债券市场互(hù)联(lián)互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中国人民(mín)银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求、完成银行间债(zhài)券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资(zī)者可以签署的协议范(fàn)围是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易(yì)前(qián)可以与交易对手方签署经中国人民银(yín)行认可的(de)衍生品主(zhǔ)协议或其(qí)他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协(xié)议。境内投资者(zhě)应(yīng)当(dāng)将是否签署协议(yì)、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究(jiū)制(zhì)定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也(yě)可供(gōng)境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银行(xíng)间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的(de)人民币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外电子(zi)交易(yì)平(píng)台、境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平(píng)台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下(xià)受认可(kě)的(de)境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他(tā)受认可的(de)电子交易平(píng)台(tái)，受(shòu)认可的境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币利(lì)率互换交(jiāo)易(yì)，“北向互换通(tōng)”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价(jià)商）与境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)进行(xíng)交易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名单可(kě)在中国外汇(huì)交易中心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易在境内电子交易平台(tái)达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资(zī)者可(kě)通过中国人(rén)民银行(xíng)认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台(tái)的连接(jiē)，向境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构和(hé)香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清(qīng)算机构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会(huì)认(rèn)可的境外清算机构(gòu)为香港交易(yì)所旗下(xià)香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开(kāi)展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申(shēn)请获(huò)得(dé)场外(wài)结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客户委托(tuō)场外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员代理清算，并与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)综合清算会(huì)员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内外清(qīng)算机(jī)构对(duì)交(jiāo)易(yì)进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易(yì)及时纳(nà)入(rù)集中清(qīng)算。境外机(jī)构通过场外结算公司(sī)或(huò)其综合清算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清(qīng)算(suàn)机构作为中央对(duì)手方针对已成交的(de)交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律(lǜ)安(ān)排，并(bìng)据(jù)此与(yǔ)买方和卖方建立两个新(xīn)合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与(yǔ)境(jìng)内参与者(zhě)达(dá)成的交易(yì)在经(jīng)过(guò)上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司于当(dāng)日将交(jiāo)易进行合约替代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个(gè)独立的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结(jié)算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所、上(shàng)海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在合(hé)同关系(xì)。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依(yī)照成(chéng)交双方(fāng)约定的处置方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场景下(xià)，上(shàng)海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司之间(jiān)的跨境资金结(jié)算主要通过(guò)人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时(shí)，场外(wài)结(jié)算公司可在境内银行开立人(rén)民币基本存款账户(hù)和人民(mín)币“互换(huàn)通(tōng)”结算专(zhuān)用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算(suàn)资(zī)金(jīn)、因“互换通”交易(yì)结算需要在(zài)应(yīng)急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费(fèi)用(yòng)以及符合中国人民(mín)银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业(yè)务风控方案的一部(bù)分，上海清算所与场外结算(s韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说uàn)公(gōng)司将针(zhēn)对双方清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源(yuán)池独立于(yú)每一中(zhōng)央(yāng)对手方从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算基(jī)金之外，不用(yòng)于任何会员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账(zhàng)户(hù)，相(xiāng)关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要(yào)求。场外结(jié)算公(gōng)司与上海清(qīng)算(suàn)所每日基于双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口计算(suàn)“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管银行办理(lǐ)人民币或外(wài)币(bì)资金的(de)跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应(yīng)当及时履行报送义(yì)务。上海清算(suàn)所和境内资源(yuán)池存管银行应当向人(rén)民币跨境收付(fù)信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民(mín)币收支信(xìn)息；被撤(chè)销的交(jiāo)易(yì)如涉(shè)及双(shuāng)边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内结算银行(xíng)应当进行跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)应当按照(zhào)规定履行(xíng)国际收支统计申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和资(zī)源池业(yè)务由上海清算(suàn)所集中进行国(guó)际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上海(hǎi)清算(suàn)所清(qīng)算的(de)交(jiāo)易或资金收付(fù)，由境内投(tóu)资(zī)者等相关主体进行(xíng)国际收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实(shí)行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市(shì)场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向互(hù)换通”充(chōng)分考虑境(jìng)外(wài)投(tóu)资者投资银行间债券市场的(de)情(qíng)况，初期全市(shì)场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即(jí)全(quán)部境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换交易(yì)在(zài)轧(yà)差后的名义(yì)本金净额每日(rì)不超过200亿元人民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说净头(tóu)寸对(duì)应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可(kě)根据市(shì)场发展情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵(zūn)守的(de)人民币购售(shòu)业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人民(mín)币(bì)业务相关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人(rén)民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币(bì)购售业务(wù)范(fàn)围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关事(shì)项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)关(guān)于完善人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外参加(jiā)行(xíng)和境外清算行进入银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场(chǎng)有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算行和境外(wài)参加行的业务(wù)模(mó)式、产品种类(lèi)和信息(xī)报送等相关(guān)安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业(yè)务管理规定，香港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其(qí)相(xiāng)关的境外(wài)投资者(zhě)在本机(jī)构的资金兑换(huàn)是基(jī)于(yú)“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其(qí)交易到期(qī)或(huò)不再继(jì)续参与(yǔ)的(de)，原(yuán)则上(shàng)应当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的(de)境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境(jìng)外投资者(zhě)可(kě)在香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可(kě)到境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结(jié)算(suàn)行为境外投资者办理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金兑换(huàn)时，应(yīng)当做好真实性(xìng)审核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑(duì)换(huàn)的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所(suǒ)得的(de)人(rén)民币资金，可继续(xù)投(tóu)资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融(róng)市(shì)场基础(chǔ)设(shè)施应当(dāng)向中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中(zhōng)心是(shì)中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投(tóu)资者无需另行报告(gào)。此外(wài)，中国(guó)人(rén)民银行和相关监管(guǎn)部门可以根(gēn)据需要向基础设施调(diào)取(qǔ)与(yǔ)境外投资(zī)者投资活动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会(huì)发布相关(guān)配套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内电子(zi)交易平台(tái)、境(jìng)内外清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则(zé)等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什(shén)么(me)发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更(gèng)加(jiā)便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等(děng)互(hù)利的原(yuán)则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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