2022年是国内(nèi)实施(shī)“双碳战略”的攻坚之(zhī)年，作为新能源的重(zhòng)点领域，光(guāng)伏(fú)设(shè)备(bèi)行业(yè)备(bèi)受瞩(zhǔ)目。尽管在政策(cè)扶持(chí)和行业高成长性背景下，上市(shì)企业产量不断扩大，营收、归母(mǔ)净利润不断增长(zhǎng)，但行业内(nèi)上中(zhōng)下游板块的盈(yíng)利能(néng)力分化严重，亟待引(yǐn)起注意(yì)。

　　金(jīn)融(róng)界上市公司(sī)研究院(yuàn)的数据显示，光(guāng)伏(fú)设备产业链盈(yíng)利参差不齐。光伏设备行业(yè)主要分(fēn)为5大(dà)板块，分别是上游的硅(guī)料硅片生(shēng)产(chǎn)加工板块，中下游的光(guāng)伏加工设备、逆变器(qì)、光伏(fú)辅材和光(guāng)伏电(diàn)池组件。利润(rùn)结构整体呈(chéng)现(xiàn)金字塔(tǎ)结(jié)构(gòu)，上游(yóu)板块(kuài)处(chù)于金字塔(tǎ)底层，2022年3家相关企业净增长的利润贡献占(zhàn)比(bǐ)就高(gāo)达55.59％，而中下游45家企(qǐ)业总体利润贡(gòng)献度小，且毛(máo)利率不足(zú)20％，企业间(jiān)的竞争加剧。

　　随着2023年硅料硅片价格(gé)下行预(yù)期增加，结合对(duì)企业(yè)经营数据变化的分(fēn)析，可以看出：光伏(fú)设备(bèi)的上游将迎来降价(jià)与(yǔ)去库存阶段(duàn)，这对于中下游企业来说(shuō)意(yì)味着(zhe)原材料成(chéng)本得到控制，利于企业经营能力提升。

　　归(guī)母(mǔ)净利润突(tū)破千亿，八成企业利润增长

　　在“双碳战略”背景(jǐng)下，作为清洁能(néng)源重要方向的光(guāng)伏设(shè)备，市场(chǎng)加大(dà)对上(shàng)市(shì)公司的扶(fú)持力(lì)度。金融(róng)界上市公司研(yán)究(jiū)院统计发现，行业中48家上市公司，有33家2022年(nián)获得的政府补助(zhù)较2021年(nián)增(zēng)加；累计获得政府补助54.63亿元，较2021年增(zēng)长56.56％。

　　在政府加大(dà)扶(fú)持背后，与之同步的是上市企(qǐ)业(yè)经营规模不断扩(kuò)大，利润增速可观。产量方面来看(kàn)，根据国(guó)家能源局数据，2022年多晶(jīng)硅产(chǎn)量82.7万(wàn)吨，同比增长63.4％；硅片产量(liàng)357GW，同比增(zēng)长57.5％；电池片(piàn)产量318GW，同比增(zēng)长60.7％；组件产量288.7GW，同比增长58.8％。可以看(kàn)出(chū)，光伏制造端产量均实现50％以(yǐ)上增(zēng)速。

　　盈利方(fāng)面(miàn)来看，2018年光伏设备行业(yè)实现归母净(jìng)利润(rùn)118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿元，5年(nián)复合增(zēng)速高(gāo)达54.86％。其中(zhōng)，2022年业绩增速达到136.17％。

　　48家企业平均归母(mǔ)净利润增速达到162.11％，增速(sù)在200％以上(shàng)、100％至(zhì)200％之(zhī)间以及100％以内的企业，分别为8家、12家和19家(jiā)。仅有福斯特、安(ān)彩高科(kē)等9家企业2022年业绩(jì)下滑。

　　其中，爱旭股(gǔ)份2022年实现归母净利润23.28亿元，同比增(zēng)长1954.33％，增(zēng)速居行(xíng)业(yè)第2。公司在去年(nián)电池片环(huán)节尤其(qí)是大尺寸电池处于供(gōng)不应(yīng)求(qiú)的(de)状态(tài)，年内(nèi)累计实现电池销(xiāo)量(liàng)34.42GW，同比增长(zhǎng)82.65％，盈(yíng)利能力持(chí)续提升(shēng)。

　　表格：2022年光伏设(shè)备行业归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润增(zēng)速居前的企业

　　制图：金(jīn)融界上市(shì)公(gōng)司(sī)研究院；数据(jù)来(lái)源：巨灵财经

　　上游板块毛利率2年(nián)增(zēng)长(zhǎng)20个百分点，3家企业净利润贡献过(guò)半

　　光(guāng)伏设备行(xíng)业(yè)整体毛利率为22.91％。对(duì)各板(bǎn)块毛利率分析发(fā)现，上中下游呈现的结果参(cān)差不齐，上游硅料硅(guī)片享受到光伏产业的(de)红利，行业有竞(jìng)争壁垒，参(cān)与厂商较少(shǎo)，企业毛利率较高；而中下游多数板(bǎn)块毛(máo)利率不(bù)及行业平(píng)均(jūn)。

　　数据显示，上游的硅(guī)料硅(guī)片2020年毛(máo)利率为23.19％，在5个板块中毛利率(lǜ)第(dì)2低，仅高过(guò)光伏电池组件。但2022年板(bǎn)块毛利率上(shàng)涨至43.61％，成为光(guāng)伏设(shè)备行业毛利率最高的板(bǎn)块。

　　硅(guī)料硅片(piàn)板(bǎn)块毛利率较快提(tí)升，首(shǒu)先是源于供(gōng)不应求背景下的涨价。作为光伏设备行业(yè)的原材料(liào)方，硅(guī)料硅(guī)片板块可以形容其为“卖(mài)铲人(rén)”。2022全年(nián)虽然硅(guī)片价格波动巨(jù)大，但(dàn)从2020年以来的数(shù)据来看，硅片价格依然处于(yú)高位。特别是上半年硅片价(jià)格持续(xù)高位(wèi)运行，硅片需求端旺盛之下，众多硅片、电池厂商(shāng)纷纷与硅料企业签(qiān)订巨额订单，提(tí)前(qián)完成备货(huò)。

　　上游的头部企业代表之一通威(wēi)股份(fèn)，曾(céng)在2022年报中提及量(liàng)价(jià)双(shuāng)升，指出受益于多晶硅产(chǎn)能(néng)缺口，相关(guān)产(chǎn)品持续扩产，价格同比上涨显著，进(jìn)而带动毛利率(lǜ)提升。

　　其次，硅料硅片板块进入壁垒高，深(shēn)耕该领域的企业(yè)容易形成规模效应。这一板块仅(jǐn)有(yǒu)3家(jiā)上市公司，不容易形成恶性竞争。2022年，3家企(qǐ)业业绩均呈(chéng)现(xiàn)爆发(fā)式增长，平均归(guī)母(mǔ)净利(lì)润(rùn)增速为172％，特(tè)别是(shì)大全能源2022年归母净利润191.21亿元，同比增长234.06％，业绩增速领先。

　　值得注意的是，48家光伏设备行业2022年累计归母净利润(rùn)增长(zhǎng)606.30亿元，而(ér)通威(wēi)股(gǔ)份、大全能源和TCL中(zhōng)环3家硅料硅片企业归母净利润就增长(zhǎng)了337.05亿元，占比为55.59％。而这(zhè)3家企(qǐ)业2022年(nián)总共实现归母(mǔ)净利润516.66亿元，占光伏设备行业整(zhěng)体归母净利润的4家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译9.13％。

　　表格：3家硅料硅(guī)片(piàn)企(qǐ)业经营情况

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　光伏中下游”内卷”，中游(yóu)两大板块平均(jūn)毛利率不超17％

　　相(xiāng)比风光的上(shàng)游，中下游涉及光伏电(diàn)池(chí)组件、光伏(fú)辅材等领域(yù)参与厂商较多，企业(yè)间竞争激烈。整体而言(yán)，光伏设(shè)备中下游(yóu)板块2022年毛利率呈现下行趋势，45家企业平均毛利率(lǜ)下滑0.72％，进而(ér)影响公司盈利情况。上游(yóu)硅料硅(guī)片爆赚的(de)背后，是中下(xià)游(yóu)45家(jiā)企业2022年归(guī)母净利(lì)润累计增长269.25亿(yì)元，净利润增长(zhǎng)贡献(xiàn)没有过半。

　　从2020至2022年板块家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译(kuài)毛(máo)利率数据来看(kàn)，中下游领域的光伏加工设备(bèi)和逆变器(qì)毛利率3年来基本(běn)持(chí)平，而光伏辅材(cái)和光(guāng)伏电池(chí)组件毛(máo)利率下滑明显，特(tè)别是光伏(fú)电池组件成为毛利率最低(dī)的板块(kuài)。

　　表格：光(guāng)伏设备行业(yè)不同板(bǎn)块的毛利率(lǜ)情况

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财(cái)经

　　具(jù)体来看，光伏(fú)电池(chí)组件板块11家(jiā)上市公司(sī)，平均(jūn)毛(máo)利率(lǜ)为11.76％，属(shǔ)于沪深(shēn)300的头部企业隆基绿能毛利率仅(jǐn)有15.38％，居(jū)板块第(dì)2。航天机(jī)电(diàn)、协鑫(xīn)集成和亿晶光电毛(máo)利率不(bù)足10％。

　　光伏辅材板(bǎn)块涵盖18家企业，企业数(shù)量(liàng)较多竞争激(jī)烈。这一板(bǎn)块毛(máo)利率2020年(nián)以来逐年下滑，2022年平均毛利率为16.85％。其中，由于原材料涨价等(děng)因(yīn)素影响，福莱特的主业光伏玻(bō)璃(lí)毛(máo)利率下(xià)降12.39个百分(fēn)点(diǎn)，影(yǐng)响整体毛(máo)利率。

　　相比(bǐ)而(ér)言(yán)，逆(nì)变器板块有6家(jiā)企业，数量相对较(jiào)少(shǎo)，板(bǎn)块整体毛利率为32.02％。禾迈股份的毛(máo)利率在该板块第一，达到42.75％。此外，作为逆变器板块(kuài)的绝对龙头，阳光电源2022年毛利(lì)率为(wèi)24.55％，提升2个(gè)百分(fēn)点以上。公司去年(nián)逆变器全球出(chū)货(huò)量(liàng)达77GW，逆(nì)变设备全球累计装机量已突(tū)破340GW，逆变(biàn)器在(zài)全球主流市(shì)场(chǎng)占有率第一。

　　硅料硅(guī)片存货(huò)周(zhōu)转速度放慢，中下游盈利能力有望改善

　　光(guāng)伏设备行业上(shàng)游(yóu)“躺赚”，中下游“内卷”是行业(yè)写照，而自2022下半年硅料硅(guī)片价格自高位走出下行趋势，行业格(gé)局将发(fā)生怎样的改(gǎi)变？

　　数据显示，相比2022年单晶硅等硅片的阶段高点，多数(shù)硅(guī)片价格下跌幅度超过30％。根据中国有色金属工业协会硅业分会公布的最新(xīn)数(shù)据，5月11日当(dāng)周M10单晶硅片(piàn)价格(gé)区间(jiān)在5.0-5.4元(yuán)/片，成交均(jūn)价(jià)降至5.25元/片，周(zhōu)环(huán)比降幅为16.4％；G12单(dān)晶硅片价格区间在(zài)7.0-7.6元/片，成交(jiāo)均价降至7.28元/片，周环比降幅为9％。

　　从3家硅料硅(guī)片(piàn)企业的经(jīng)营数据也可看出硅片价格下跌对上(shàng)游(yóu)公司盈利的影响。今(jīn)年一季(jì)度(dù)，大全能源实现归母净利润29.11亿(yì)元(yuán)，同比下滑(huá)32.49％；通(tōng)威股份和(hé)TCL中环相(xiāng)比2022年同期增长动能(néng)放(fàng)缓(huǎn)。

　　另外，3家企业(yè)今年一季度存货(huò)周转率数据发现，无论(lùn)是环(huán)比还是同比，相较而言都有明显(xiǎn)下行(xíng)趋势，说明当前有库存积压(yā)风险。以(yǐ)大全能(néng)源为(wèi)例，2022年(nián)一(yī)季度(dù)存货(huò)周转率为2.08，今年(nián)同期为(wèi)1.04。

　　图(tú)片：硅料硅片企(qǐ)业存货(huò)周转(zhuǎn)率变化趋势

　　制(zhì)图：金(jīn)融界上(shàng)市公(gōng)司(sī)研究(jiū)院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　专业人士认(rèn)为，上游(yóu)硅料硅片面临短期供(gōng)过于求的局面，在(zài)清理库存的(de)阶段下，硅片价(jià)格(gé)还(hái)有进一步下行空间(jiān)。这(zhè)对于光(guāng)伏电(diàn)池组件(jiàn)、光伏加工设备等对中下游板块，将能较(jiào)好控制原材料成(chéng)本，对提升毛利(lì)率、营收率等有一定帮助。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译