在(zài)股(gǔ)市高点成立的主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整(zhěng)体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等(děng)众多因(yīn)素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破(pò)净的重要(yào)原因。同时，他们也建议基金(jīn)公(gōng)司要更加前瞻性布局(jú)产品，克服(fú)短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益和导向开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司(sī)发布公告称，根(gēn)据基金法、基金(jīn)运作(zuò)管理办(bàn)法、基金合(hé)同的有关规定(dìng)，公(gōng)司(sī)旗下主动权益一年定期开放基金最近一(yī)个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开放期最后(hòu)一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触(chù)发(fā)基金合同终止的情形，基金管理(lǐ)人(rén)将终(zhōng)止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须(xū)召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该只基金的(de)基金合(hé)同生效后，若登(dēng)记机构完成每个开放(fàng)期最后一个开放日的申购、赎(shú)回或(huò)转换业务申请确认时，基金的基金份额持有人(rén)数量不满200人或(huò)者基(jī)金资产(chǎn)净值(zhí)低于五千万元，基金管理人在履行相关监管报告和信息披露程序后终止基金合同(tóng)，无需召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来(lái)两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收+”基金(jīn)中的(de)破(pò)净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将到期的主(zhǔ)动权益类(lèi)定(dìng)期开放(fàng)基金有(yǒu)60只（份额(é)合(hé)并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到3赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读5.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂平对(duì)此(cǐ)表示，一般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应对基(jī)金(jīn)集中申赎影响，基金(jīn)的投资(zī)策略(lüè)可(kě)能倾向于保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在(zài)权(quán)益市场(chǎng)表现不好时，距离(lí)开放日(rì)越远，整(zhěng)体上破净率(lǜ)可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净(jìng)率(lǜ)情(qíng)况(kuàng)也与基金成(chéng)立(lì)时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金(jīn)大(dà)多(duō)成立(lì)于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较(jiào)6、7月(yuè)份并没有明(míng)显上(shàng)涨，破净率仍较高，可(kě)能(néng)也(yě)与基(jī)金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前(qián)瞻性布(bù)局产(chǎn)品

　　市场高点避(bì)免盲目规(guī)模(mó)扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将迎来开放的(de)定期开放式基金来看，多数(shù)成立于(yú)2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季度，高点成(chéng)立(lì)可能是部分基金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角度而(ér)言，权益市(shì)场高点时基金发(fā)行相(xiāng)对容易，而(ér)且规模(mó)也容(róng)易做大，基(jī)金公司(sī)有动力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市(shì)就(jiù)容易出现一段时间内(nèi)基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读>

　　因此(cǐ)，孙桂平认为(wèi)，对基金公司(sī)而言，在市场高点时(shí)要(yào)保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行(xíng)产品布局和发行(xíng)。此(cǐ)举既可以保(bǎo)护投(赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读tóu)资者利益，也可以树立(lì)基金公司良好口碑，有利于(yú)基(jī)金公(gōng)司长(zhǎng)期(qī)管理(lǐ)规模提升。

　　上(shàng)述(shù)基(jī)金销售机构负责人(rén)也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热(rè)时发行基金(jīn)往往伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的投资(zī)策略、不同投资范围的基金(jīn)收益率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪(xù)火热时(shí)容(róng)易(yì)出现爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带来的灵(líng)活性(xìng)限制很可能会影响产品未(wèi)来的超额(é)收益。同时，优质资(zī)产(chǎn)的资金(jīn)容量通常有限(xiàn)，且短期快(kuài)速上涨很(hěn)可(kě)能估值虚高。过高的管理规模要求基(jī)金经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时(shí)，该基金销售部(bù)门机构(gòu)负(fù)责人也(yě)建议(yì)基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在(zài)基金经理(lǐ)能力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡和多(duō)元(yuán)化的布局，避(bì)免单押一个赛(sài)道，并(bìng)通过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投资机(jī)会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随(suí)着定期(qī)开放式权益类基金(jīn)表现不及(jí)预期，近一年(nián)新成立的定开权益类(lèi)基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的(de)发(fā)行陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期时，投资者的心态(tài)会受到一(yī)定程度的影响，甚至(zhì)可(kě)能打击投资者的投资信心。如果破(pò)净率持续上升的话，投资者对于后续新发基金的购买意(yì)愿(yuàn)可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基金经(jīng)理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资决(jué)策，有效阻(zǔ)止投资者(zhě)频繁交(jiāo)易等方面具有(yǒu)明显优(yōu)势，有利于为投资者创造更(gèng)好收(shōu)益。但是定(dìng)开基金(jīn)也受市场波动影响，跌破净值(zhí)也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时(shí)，一是(shì)要(yào)避免高位发行，二是要做(zuò)好(hǎo)投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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