尽管周五大(dà)幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以(yǐ)来(lái)累(lèi)计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年大概(gài)率演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机构预(yù)计5月见底后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻势”且(qiě)大概率创(chuàng)新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略(lüè)张夏在(zài)4月23日研报中测算(suàn)，本(běn)轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来(lái)的涨幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得全A的(de)表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的(de)大型产业趋(qū)势，一(yī)季度TMT大涨且有(yǒu)明显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史(shǐ)的调(diào)整时间(jiān)和幅度，可能这一(yī)轮调整并没有结(jié)束。以TMT大(dà)年的规律和应对策(cè)略，其中TMT大年通(tōng)常分为(wèi)“春季(jì)躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行(xíng)情(qíng)，春季躁(zào)动后(hòu)往(wǎng)往会有一波(bō)明显的(de)调(diào)整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开(kāi)始的(de)时间来(lái)看(kàn)，每(měi)年(nián)四(sì)月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月(yuè)下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越(yuè)早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一(yī)季报(bào)披露结束后，假设按此(cǐ)速(sù)度再调(diào)整(z故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么hěng)一(yī)段时(shí)间，估计在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩(jì)可(kě)能(néng)超(chāo)预(yù)期的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板块(kuài)受益标的。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集披(pī)露(lù)期(qī)结束后，若随(suí)着AI+/数字经(jīng)济/自(zì)主可(kě)控等大产业趋势以及政府(fǔ)支持力度进一步加(jiā)大(dà)、资(zī)本(běn)开支增(zēng)加、订单增(zēng)加和(hé)产品销量业绩(jì)的改(gǎi)善(shàn)逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会(huì)创新高(gāo)。考(kǎo)虑(lǜ)今年年初(chū)春(chūn)季(jì)躁动是计算机(jī)占优，招商证(zhèng)券张夏认为(wèi)按(àn)照(zhào)历(lì)史(shǐ)经验，要么计算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报(bào)认为，伴随二(èr)季度业绩窗(chuāng)口期的到来(lái)，市场(chǎng)表现将更贴合业(yè)绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年(nián)主线(xiàn)的判断，并建议关注短(duǎn)期维度业绩可能超(chāo)预期的(de)部(bù)分消费板块，电子行业有望(wàng)体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环(huán)节进一步(bù)来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子(zi)行业(yè)在ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分布位于AI服(fú)务器及相关电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训练/推(tuī)理的(de)算(suàn)力载体和基础。数据(jù)量和(hé)算(suàn)力的提(tí)升明显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子(zi)产品的(de)量(liàng)与价，给相关电(diàn)子厂商带来了机会。国海证券(quàn)同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，估值修复(fù)尚未(wèi)结束(shù)。

　　国(guó)联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越来(lái)越广，对于(yú)算力的需求将呈(chéng)现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速(sù)度(dù)加(jiā)快。建议(yì)重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前述光(guāng)通(tōng)信重要环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关(guān)注国产光(guāng)模(mó)块龙头公司：中际旭(xù)创、新(xīn)易盛(shèng)、光(guāng)迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心供应商天(tiān)孚通(tōng)信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对(duì)A故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么I服务器的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪电股份(fèn)、生益(yì)科(kē)技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电(diàn)子(zi)产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空(kōng)间(jiān)。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)逻辑逐(zhú)步验证，关(guān)注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威(wēi)视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益(yì)于(yú)全球算力需求爆发式增长的AI服(fú)务器产业链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频(pín)发催化的VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐歌(gē)尔股份(fèn)、三利谱、创维(wéi)数字(zì)等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期强化的智能(néng)手机产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密(mì)等。

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