今年A股(gǔ)市场最(zuì)为火热(rè)的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)，产品的首发(fā)募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们看来，首先(xiān)，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，预计发(fā)行情(qíng)况较为理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近期对(duì)于基(jī)金的发行导向(xiàng)转为保有(yǒu)量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人(rén)士表示，中证(zhèng)国新(xīn)央企主题系列(liè)指数(shù)有助于资本(běn)市场从科技(jì)领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提(tí)升(shēng)市(shì)场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实(shí)现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发(fā)布基金(jīn)发(fā)售公告(gào)。

　　公(gōng)告(gào)显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上(shàng)限。3只(zhǐ)基(jī)金费(fèi)率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认购份(fèn)额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF台湾是省还是市 台湾是省会吗的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇(huì)添富(fù)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资(zī)价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立中国特色(sè)估值体(tǐ)系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央(yāng)企估值回归合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导(dǎo)将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次(cì)会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是(shì)近(jìn)期(qī)资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重(zhòng)点发(fā)行(xíng)，但(dàn)目前(qián)市场上也(yě)存(cún)在(zài)不(bù)少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也表示，所在券商会参(cān)与(yǔ)其中一(yī)只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，产品本(běn)身就比(bǐ)较好(hǎo)卖(mài)；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核侧(cè)重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的(de)考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不(bù)会在(zài)此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上(shàng)报(bào)的中证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续推向(xiàng)市场，而(ér)不(bù)是(shì)九只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就是(shì)为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预(yù)计发行情况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投(tóu)资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以(yǐ)来资(zī)本(běn)市场的热门，基金公(gōng)司(sī)也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家基金(jīn)公司陆续(xù)申(shēn)报了(le)21只央国企主题基(jī)金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头(tóu)都(dōu)有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据(jù)了(le)解(jiě)，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色(sè)指数、分享改(gǎi)革(gé)红利的便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会(huì)满提出(chū)“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来(lái)发(fā)展和改革(gé)指明(míng)了方向，成熟完善(shàn)的估值体系(xì)对于资本市(shì)场的价值发现以及资源配置功能的(de)发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发(fā)展(zhǎn)的重(zhòng)要基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国(guó)特(tè)色(sè)估值(zhí)体系”背(bèi)景之(zhī)下，央国企估值重塑(sù)的机(jī)遇，行业对这一(yī)领域的产品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不少(shǎo)央(yāng)国企主题基(jī)金，就是看准这类企业的投资价值。”据(jù)一位基(jī)金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，有助于(yú)提升市(shì)场对(duì)国有(yǒu)上市企业(yè)的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因(yīn)素做(zuò)进(jìn)一步(bù)的研(yán)究(jiū)和探讨，强(qiáng)化相关领域(yù)在新环(huán)境下的资产价(jià)格(gé)预(yù)期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是(shì)央企(qǐ)是实现(xiàn)国家(jiā)战(zhàn)略发展的“排(pái)头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有重(zhòng)要(yào)作用；三(sān)是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐(zhú)年(nián)提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中(zhōng)国(guó)特色现代资本市场下，预计国资(zī)央企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力(lì)方面来(lái)看，近年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回(huí)升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的(de)“价值创(chuàng)造”能(néng)力(lì)。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央(yāng)企(qǐ)营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资(zī)部基(jī)金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也表示，从公(gōng)司经营的角度看，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体而言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领(lǐng)先(xiān)，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值，或更符合(hé)机构投(tóu)资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系的推进过程(chéng)中，央(yāng)企股东回报指数(shù)具备(bèi)较好(hǎo)的(de)长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金分红或回购总额占总市(shì)值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数(shù)样(yàng)本， 以反映央企股东回(huí)报主题上市公司证券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的(de)分红水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出更(gèng)低的(de)估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至台湾是省还是市 台湾是省会吗5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购(gòu)和网下(xià)股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如果募集(jí)规模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费(fèi)、管理(lǐ)费(fèi)、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购(gòu)费(fèi)用来(lái)看(kàn)，在(zài)认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后续(xù)做市商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市(shì)。多家公司后(hòu)续将安排(pái)做市商，保障充分的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三(sān)家基(jī)金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基(jī)金(jīn)经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇(huì)添富(fù)央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双基金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具(jù)备(bèi)较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国(guó)家战略发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑中(zhōng)国特(tè)色(sè)估(gū)值体系背(bèi)景下(xià)估(gū)值提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀能力(lì)和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经(jīng)涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板块持(chí)续(xù)性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估值(zhí)仍处于较(jiào)低分(fēn)位(wèi)水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平。无论横向对(duì)比还是纵(zòng)向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值(zhí)水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善，在(zài)政策(cè)支持(chí)下(xià)有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的对(duì)外(wài)观点来看，多(duō)家(jiā)券商明(míng)确表示(shì)今(jīn)年(nián)的投资主线(xiàn)之一(yī)就是央(yāng)国企价值重估(gū)。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握(wò)国企价(jià)值(zhí)重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字(zì)经济+国(guó)企改革的(de)投资主线更为清晰台湾是省还是市 台湾是省会吗；

　　光大证券：在新一(yī)轮(lún)国企(qǐ)改革和中(zhōng)国特色估值体系推动(dòng)下，当前(qián)国企价(jià)值重估(gū)行情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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