原(yuán)本被视为(wèi)极其艰难的2022年(nián)，白酒上市(shì)企(qǐ)业却又一(yī)次集体刷高了业绩(jì)。

　　目前，20家A股白酒上(shàng)市企业(yè)2022年(nián)年(nián)报及2023Q1财报已经(jīng)披露完毕，整体来看(kàn)，稳健增长依(yī)然是白酒行业主旋律。20家上市白(bái)酒企业营收总计3563.45亿元，同比增长15.12％，净利(lì)润(rùn)实现(xiàn)1305亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)20.36％。

　　具体(tǐ)来看，贵州茅台（600519.SH）、五(wǔ)粮液（000858.SZ）、洋河(hé)股份(fèn)（002304.SZ）等(děng)头部企业营收净利再创(chuàng)新高，14家白酒上市企业(yè)营收取(qǔ)得(dé)了两位数增长。在打响疫情后首个春节动销战(zhàn)后，今年一(yī)季(jì)度白酒业(yè)普(pǔ)遍(biàn)实现“开门红”，2023Q1财(cái)报显示(shì)15家企(qǐ)业拿下(xià)两位数增(zēng)长(zhǎng)。

　　钛媒体APP注(zhù)意到(dào)，过(guò)去三年，外部(bù)环(huán)境对白酒造成了不可忽视的(de)影响，穿透(tòu)最新(xīn)的(de)业绩(jì)来看，头部酒企(qǐ)的(de)抗压能力(lì)足(zú)够强大，经营稳定，且引导行业结(jié)构(gòu)性增长。但(dàn)随着白酒行业集中度提升(shēng)，头部酒企持续向前，非名酒品牌难以望其项背，因此圈地“内卷”。此起(qǐ)彼(bǐ)伏间，正处于新一轮调(diào)整周(zhōu)期的白(bái)酒行业，分化加剧。而今(jīn)年，白酒(jiǔ)企业的(de)一(yī)个共同(tóng)主题是去(qù)库存，谁快谁就会占得先手。

　　白酒结构性增长(zhǎng)，强者(zhě)恒强

　　根据中(zhōng)国(guó)酒(jiǔ)业协会公(gōng)布的(de)数(shù)据，2022年白(bái)酒行(xíng)业营收6626.05亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)9.6％，利润2201.7亿元，同(tóng)比(bǐ)增长29.4％。这当中，20家白酒上市企业营收和利润分别占去了53％和59％。

　　从年报来看，白(bái)酒结(jié)构性增长的表现之(zhī)一是优(yōu)势品牌正在持(chí)续拥抱(bào)红(hóng)利。白酒产(chǎn)量、销量已经连续多年下降(jiàng)，行业(yè)集(jí)中度不断提升，存量竞(jìng)争格局下企(qǐ)业间挤压式竞争已经临(lín)近(jìn)赛(sài)点。

　　这样的业态促(cù)使(shǐ)白酒行业(yè)内部强(qiáng)者恒强，“名酒时代”背景下(xià)，头部酒企成为产业经(jīng)济增长的主要动力。年报显示，头部名酒企业基本(běn)保(bǎo)持了(le)两位数增长，20家白酒上市(shì)企业营收3563.45亿元，营收榜(bǎng)前六就贡献(xiàn)了近3000亿元，占比(bǐ)超80％；前五强净利润也在(zài)2022年(nián)首次突破千亿(yì)大(dà)关。

　　举(jǔ)例而言，贵州茅台(tái)2022年实现营收1275.54亿元，同比增长(zhǎng)16.53％；净利润(rùn)627.16亿(yì)元，同(tóng)比增长19.55％。今年一季(jì)度(dù)营(yíng)收393.79亿元，同比增长18.66％；净(jìng)利润208亿元，同(tóng)比增长20.59％。

　　五粮(liáng)液亦不遑多(duō)让，2022年营收(shōu)739.69亿(yì)元，同比(bǐ)增长11.72％；归母(mǔ)净(jìng)利润266.91亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长14.17％；2023一季度，营收(shōu)311.39亿元(yuán)，同比增长13.03％；归母净利润125.42亿元，同比增长15.89％。

　　中国食品产业分析师朱丹蓬(péng)告诉钛媒(méi)体APP，“名优酒保持(chí)了良性的(de)增长，疫情放开后消费场景的多元化，对于中国白酒的复兴是一个非(fēi)常好(hǎo)的加持。”

　　白(bái)酒结构性增(zēng)长的另(lìng)一(yī)个(gè)特征是，在过去(qù)取得了(le)稳定增长(zhǎng)和快速发(fā)展的企(qǐ)业(yè)，基本形成(chéng)了中高端驱动增长的发展(zhǎn)模(mó)式，这(zhè)在(zài)年报中得(dé)以(yǐ)体(tǐ)现。

　　2022年，洋河、汾(fén)酒、古井贡、迎驾、舍得(dé)等，产品(pǐn)上除高(gāo)端一如既往(wǎng)强势(shì)以(yǐ)外，其(qí)中高端(duān)产品(pǐn)销量都以超两位数的涨幅增(zēng)长。头部品牌产品线全价格带布局，二三线品牌(pái)聚焦(jiāo)中高(gāo)端，白酒产业(yè)不(bù)约而同都(dōu)在(zài)进行产品(pǐn)结构(gòu)优化。

　　也(yě)正是因(yīn)为产品(pǐn)结(jié)构优化的需要，白酒技改扩产推动了各酒企、产区(qū)的优质(zhì)产能(néng)的(de)释放。20家上市企(qǐ)业(yè)中，贵州茅台、五粮(liáng)液(yè)、山西汾酒（600809.SH）、泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公布(bù)了实施技(jì)改(gǎi)、产(chǎn)能(néng)扩(kuò)建等项目，这些都(dōu)是企业(yè)为持续(xù)保持结构性增长(zhǎng)做准备。

　　知名酒业分析(xī)师蔡(cài)学(xué)飞告(gào)诉(sù)钛媒体APP，“‘马(mǎ)太效应’下(xià)，头部酒企(qǐ)会持续走强，并且利(lì)用(yòng)自身的品牌与品质优(yōu)势(shì)，进一步挤压非(fēi)名酒市场，而(ér)基于(yú)品类和产品的(de)名酒格局很快形(xíng)成，中国酒业进入寡头化(huà)时代。”

　　二三线酒企分化加剧 非名酒(jiǔ)承压

　　白酒(jiǔ)行业数据显(xiǎn)示，相比较疫情前的2019年，2022年(nián)白酒(jiǔ)产(chǎn)业销售收入累计增长(zhǎng)5％，利润累计增长了71％。透过2022年白酒上市企(qǐ)业财报发现(xiàn)，除头部(bù)酒企强者恒(héng)强(qiáng)外(wài)，二三(sān)线品(pǐn)牌正在加速分化。

　　钛媒体(tǐ)APP梳理发(fā)现，2019年20家上市企业中，规模在40-100亿元级别的仅(jǐn)有3家，分别是老白干酒（600559.SH）、今世缘和口子窖（603589.SH）；2020年(nián)这个数据(jù)浮动(dòng)为2家，分别是今世缘、口子(zi)窖；2021年上升到6家，为今世缘、口子窖、老白干酒、舍得酒业、迎驾贡酒（603198.SH）以(yǐ)及(jí)水井坊；2022年(nián)则进一步变成7家，在前一年的6家(jiā)基础上新增了一(yī)个酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其(qí)中，今世缘、舍得、迎驾贡、口子窖(jiào)四家企业规模来(lái)到50-80亿元之间(jiān)，隶属苏酒板(bǎn)块、川酒板块、徽(huī)酒板块的二级梯(tī)队，都是(shì)在各自省内(nèi)有一定话语权、有较大市(shì)场规模(mó)、省外(wài)市场开拓良好的代(dài)表。

　　它们之间此(cǐ)起彼伏的竞争，也推动了二级梯队的(de)分化加速。蔡学(xué)飞向(xiàng)钛媒体APP表示，“二三(sān)线酒企分(fēn)化加剧，要么(me)像古(gǔ)井贡酒那样完成产品(pǐn)升级和全国(guó)化布局，挤进一线市场(chǎng)，要么就会像皇台(tái)一般(bān)衰败萎缩。”

　　如是(shì)所言，年(nián)报显示，伊力特(tè)（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天(tiān)佑德(dé)酒（002646.SZ）三(sān)家2022年毛利、经营(yíng)性(xìng)现(xiàn)金流的下降(jiàng)，录(lù)得亏损。

　　2023一季报也(yě)能说明问题。举(jǔ)例(lì)而言，今年一(yī)季度酒(jiǔ)鬼酒(jiǔ)实现营收9.65亿元，同比下降42.87％；净利(lì)润3亿元，下降42.38％。至于(yú)下(xià)滑原因，酒鬼酒在财报中(zhōng)表(biǎo)示是因为去年(nián)同期基数(shù)较高，以及公(gōng)司主动进(jìn)行了策略(lüè)调整导致。

　　另一典型是安徽酒企金(jīn)种子，在省内(nèi)“内卷”和名酒“高压”双(shuāng)重挤压下(xià)，其业务体量和利润出现萎缩(suō)，明显掉队。2019年-2022年(nián)，其营收分(fēn)别为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元，收入增长有(yǒu)限(xiàn)，但(dàn)净利润(rùn)在2019年、2021年、2022年均为亏损(sǔn)。2023Q1归(guī)母净利润(rùn)更是下降了228％。对此，金种子在年报(bào)中归(guī)咎于品牌(pái)、营销(xiāo)、渠道等多方面(miàn)因素(sù)。

　　高库(kù)存(cún)仍是(shì)行业性问题(tí) 许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校白酒亟需(xū)新渠道(dào)

　　毛利率来看，20家(jiā)白(bái)酒上市(shì)企业中，有(yǒu)17家(jiā)企业(yè)毛利率(lǜ)在60％以上，茅台高(gāo)达92％，仅(jǐn)3家企业毛利率低于50％。且有15家企(qǐ)业毛利率与上(shàng)年(nián)同(tóng)期相比增长(zhǎng)，金种子(zi)、洋(yáng)河、伊力特、舍得(dé)、酒鬼酒5家企业(yè)毛利率有所下降。

　　毛利率(lǜ)高，印证了(le)白(bái)酒超强的(de)盈利能力，但(dàn)透过年报，白(bái)酒的高库存更加值得(dé)关注。2022年(nián)，20家(jiā)A股白酒上市(shì)公司总存货达(dá)1328.33亿元。其中，茅台以388.24亿元库(kù)存高(gāo)居榜首，洋河、五粮液紧(jǐn)随其后。

　　但(dàn)从涨(zhǎng)幅来(lái)看(kàn)，泸州老窖(jiào)、岩(yán)石股份（600696.SH）、老白干酒等(děng)企(qǐ)业库存同比增长超30％，除洋河股份、顺(shùn)鑫农(nóng)业(yè)（000860.SZ）、金(jīn)种子(zi)酒外，其(qí)他酒企库存(cún)增长基本都在两(liǎng)位(wèi)数(shù)以上。

　　合同负(fù)债(zhài)情况亦能一定程度上反映当前渠道(dào)的情况。截(jié)至2022年底，18家上市酒企合(hé)同负债整体(tǐ)同比减(jiǎn)少5.47％。同期(qī)，11家公司的(de)合同负债下滑，其中(zhōng)酒鬼酒、古(gǔ)井贡酒等同比降(jiàng)幅超(chāo)五成。截至今年一(yī)季(jì)度末，总(zǒng)体(tǐ)合同负债微(wēi)增0.08％。

　　搜狐酒业发展研究院专家、中国酒业资深评(píng)论员(yuán)肖竹(zhú)青告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，“2022年、2023年一(yī)季度白(bái)酒业绩非常优(yōu)秀。但是我(wǒ)们(men)发现整(zhěng)个市场除(chú)了茅台供(gōng)不应求以(yǐ)外(wài)，其他产品(pǐn)都(dōu)存(cún)在价格倒挂(guà)现象，这说明除茅台以外社会库存很大，对白(bái)酒发展来说存在隐(yǐn)忧(yōu)。”但他也表示，“预计今年(nián)下半年(nián)中(zhōng)秋(qiū)节后(hòu)有望成为酒业(yè)重(zhòng)回正轨发展的时间节(jié)点。”

　　“高(gāo)库(kù)存是行(xíng)业性问题。”蔡学飞表达了(le)同(tóng)样的看法，他认为，随着国家经济面(miàn)的(de)恢(huī)复(fù)以及(jí)社(shè)会活动的复苏(sū)，会加速去库(kù)存，特别是名酒库存(cún)会得到很大的缓解(jiě)，但是区(qū)域中小企业仍然会面临不小的库存压力。

　　日前，五粮液在投资者关系(xì)互动平台回答投(tóu)资者关于库存(cún)的(de)问题时就(jiù)谈到(dào)，五(wǔ)粮液(yè)产品渠道库存量不到一(yī)个月，属于正常水平(píng)。

　　事实(shí)上，白酒渠道“堰塞湖(hú)”是常(cháng)态，尤其(qí)在过去三年，受疫情影响(xiǎng)线下消费(fèi)场(chǎng)景大减，终端动销放缓，造(zào)成了社会库存积压。从产能来看，近十(shí)年来白酒产(chǎn)量(liàng)在不(bù)断(duàn)下(xià)降，白酒产业(yè)存量产(chǎn)能过剩是不(bù)争的事实，未来仍(réng)然是趋势之一。加之消(xiāo)费(fèi)观念(niàn)、消费习惯的变化(huà)，即使(shǐ)是疫情(qíng)后(hòu)消费场景大规模恢复的(de)前提下，白酒去库存依然需要(yào)时间。

　　而为去库存，全行业各环(huán)节(jié)都在努力，其中最(zuì)关(guān)键的是，亟需库存消(xiāo)化能力强劲的新渠道。可以看到，大小酒企均在营销(xiāo)上大手笔撒钱，大部分酒企年(nián)报中销(xiāo)售(shòu)费用一(yī)栏的数(shù)字在逐年递增。

　　可以(yǐ)预见，2023年谁(shuí)的库(kù)存消化(huà)得快，谁的价格倒挂恢(huī)复得快，谁就(jiù)能在新周期中胜出。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校