编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落(luò)幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季(jì)行情变化以(yǐ)春节(jié)为轴，节(jié)后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特(tè)估(gū)、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破(pò)带火了科(kē)技一众赛(sài)道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金(jīn)中，科技(jì)成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前在管的(de)产品从(cóng)10只缩减到6只，虽(suī)然(rán)开年迄今业绩较(jiào)为一般，但(dàn)是在管规模(mó)仍(réng)维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第(dì)一季度的调仓(cāng)来(lái)看(kàn)，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了(le)上(shàng)一季(jì)度(dù)的七(qī)只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可(kě)以(yǐ)看出其坚守新能源(yuán)的(de)大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比(bǐ)更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技成为年(nián)内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了(le)对喝(hē)酒吃药大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台(tái)持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也一如既(jì)往(wǎng)地(dì)表示(shì)，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在(zài)其(qí)成名作景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在(zài)公(gōng)募基金(jīn)组合配(pèi)置中的压舱石地(dì)位依然(rán)稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公(gōng)募(mù)在经历(lì)去年(nián)的(de)整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求(qiú)组合的α。值得关(guān)注的(de)是，公募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交(jiāo)易(yì)占比已(yǐ)经超过了(le)40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行情确(què)立，但我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布(bù)的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓茅(máo)台(tái)外(wài)，张坤减持(chí)了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在(zài)他(tā)管理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报(bào)显示(shì)，仅是前五大的重仓次(cì)序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变(biàn)化(huà)是他用中国海洋石油替换了(le)上(shàng)一(yī)季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也(yě)对调(diào)仓(cāng)思路有所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓星(xīng)，在和张萍合(hé)管的银华盛(shèng)世最(zuì)新季报(bào)十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少)思路可能是(shì)想利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓的另三(sān)只非(fēi)白(bái)酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大集团，而这(zhè)三者在上一(yī)季度(dù)就是前十(shí)中的(de)标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是主线，进(jìn)入二季(jì)度，改善(shàn)弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是(shì)他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓(cāng)五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)，该股升(shēng)至十大重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域(yù)医学替换了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年(nián)内(nèi)目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去(qù)年作为核(hé)酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后疫情时(shí)代，公司主营回(huí)归本源后(hòu)依(yī)然亮点众多(duō)，作为(wèi)第三(sān)方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务(wù)商，金域(yù)医学(xué)近日率先(xiān)推出国内首个(gè)国家药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷(juǎn)主(zhǔ)打(dǎ)产业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本周一众(zhòng)新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)管基(jī)金中(zhōng)，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的(de)就(jiù)是(shì)代表(biǎo)作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三(sān)只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对(duì)最高的就(jiù)是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营(yíng)锂电池正极体(tǐ)研(yán)发的公司，主要产品是三(sān)元(yuán)前驱(qū)体和四(sì)氧化(huà)三钴，从近期发(fā)布(bù)的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这(zhè)也是一家(jiā)高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中(zhōng)，他(tā)表示：“本基(jī)金(jīn)的投(tóu)资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会(huì)继续在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬(bīn)则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他(tā)就已(yǐ)经是“双二(èr)百”的(de)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)了(le)，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同(tóng)时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特(tè)别是动(dòng)态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为上季(jì)的7只，它(tā)们分别(bié)是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此前曾公(gōng)开(kāi)表(biǎo)示，看到(dào)了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还(hái)具备较(jiào)长的(de)生命周期，不少细分(fēn)板块(kuài)还能维持较(jiào)长时间的(de)高速增长，而经过(guò)市场的调整，我们看(kàn)到行业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前市值的(de)投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局(jú)如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的(de)市(shì)场，但在发(fā)展过(guò)程中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今(jīn)年业(yè)绩(jì)开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全(quán)部超过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报(bào)表明(míng)他(tā)的重仓行业(yè)配置思路依然(rán)首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完(wán)全一(yī)致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一(yī)大重仓股依然(rán)是半导体公司圣(shèng)邦(bāng)股份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎进(jìn)一(yī)步稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科技从第(dì)三(sān)升至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四(sì)位。同(tóng)时极为罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓(cāng)结(jié)构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度的调整，依然(rán)围(wéi)绕已经建立全球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国(guó)铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年(nián)出镜相对(duì)较多的(de)基金经理，而他(tā)的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选(xuǎn)不纳入统计(jì)外(wài)，其余7只基金(jīn)均实(shí)现了(le)正(zhèng)收益(yì)，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有的收(shōu)益率(lǜ)接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年(nián)为例，对比基金四季报和今年一季度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席(xí)位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股(gǔ)从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金(jīn)所(suǒ)重仓的(de)中字头公司(sī)达到了四家(jiā)。而从相关标(biāo)的的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不(bù)仅(jǐn)谈(tán)到了(le)坚守的价值投资，同(tóng)时也(yě)谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要(yào)重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够(gòu)的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资(zī)产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均(jūn)净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的(de)公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高(gāo)的景顺长城(chéng)能源(yuán)基(jī)建(jiàn)为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股(gǔ)从上一(yī)季的(de)第(dì)三重仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的(de)前十。同(tóng)时他(tā)加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其(qí)对(duì)这一类资(zī)源股格外(wài)垂青。此外(wài)，他(tā)对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金(jīn)仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落(luò)后位置，无论是(shì)AI核心模型的(de)研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前(qián)A股市场基本上是基于美股映射在(zài)炒(chǎo)作(zuò)相关(guān)题(tí)材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了(le)13年(nián)。当前(qián)，其在管(guǎn)的产品为4只，它(tā)们分别是核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、核心招景(jǐng)混合(hé)、核心中景一年(nián)、核心(xīn)优选一年(nián)，从今年(nián)的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐划一地实(shí)现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职回(huí)报翻四(sì)倍的(de)核(hé)心竞争力为(wèi)例，第一(yī)季度他在前十中调仓了(le)四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字头，它(tā)们(men)就是中国(guó)海油和(hé)中国移动(dòng)，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这(zhè)样(yàng)的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自(zì)下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估(gū)值水平(píng)买入持有。在经济(jì)复苏和企(qǐ)业(yè)盈利(lì)修复(fù)的(de)预期(qī)下(xià)，我们较为看(kàn)好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名(míng)的(de)郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的银河智(zhì)联(lián)主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成(chéng)名作(zuò)银河创新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管基(jī)金的当季重仓行业(yè)风格来(lái)看(kàn)，除去银河和美(měi)生活还(hái)有较(jiào)强的新能(néng)源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅(fú)全(quán)部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信息、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻番，而(ér)这四只标的均(jūn)是(shì)第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国(guó)网(wǎng)通信(xìn)。对(duì)比来(lái)看被调(diào)出的标的，中(zhōng)国(guó)长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字经济和新(xīn)的信息技(jì)术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二季度(dù)，将会继(jì)续围绕信(xìn)息技术、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议(yì)人物同期(qī)成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来(lái)所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉(chén)，好在今年(nián)卷土(tǔ)重来。天天基金网(wǎng)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名(míng)作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的(de)八个席位(wèi)全部更(gèng)换。从最新的标的(de)来看，这其中就有近期(qī)大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的(de)年(nián)内表现(xiàn)来看，其(qí)中中文在(zài)线的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目(mù)前年内(nèi)至(zhì)今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济(jì)结构(gòu)转型时期，我(wǒ)们相信未(wèi)来(lái)科技创新和消(xiāo)费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕(rào)产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能(néng)源、新消费(fèi)等(děng)领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在(zài)策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范围内的科(kē)技创新和受益于国民经济持续增长的消费(fèi)及原材料放在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归(guī)。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家(jiā)科技(jì)创新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用中微公(gōng)司替代了四季度末(mò)的(de)兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)70％的(de)金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗(liáo)器(qì)械(xiè)行业的(de)部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业的持(chí)仓。截至季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和(hé)半导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些(xiē)相对(duì)低调(diào)的领(lǐng)域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融通基金的明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位(wèi)任(rèn)职已经逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只基(jī)金产品，其(qí)代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回(huí)报(bào)超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季度没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术(shù)和(hé)安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就没有了三一重工，但实(shí)际(jì)上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房(fáng)地产的第(dì)二行业。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路(lù)，他(tā)在季(jì)报中(zhōng)就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居(jū)、顺(shùn)周期(qī)装备(bèi)、医药等(děng)行业(yè)的配置(zhì)。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优(yōu)质房(fáng)地产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如(rú)兰石重(zhòng)装年报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上(shàng)榜排名(míng)第六(liù)位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高(gāo)端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤其(qí)是他(tā)参与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例(lì)，可(kě)以看到一季(jì)度与众不同(tóng)的一点(diǎn)是，消(xiāo)费(fèi)电子赛(sài)道股票在其中(zhōng)占(zhàn)据明显的数量(liàng)优势(shì)。具(jù)体说来，虽(suī)然(rán)在基(jī)金十大重仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被划入到消费电子的大(dà)范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占据了十大重(zhòng)仓中的半边(biān)天。

　　他解释(shì)了(le)看好(hǎo)的(de)原因：“预(yù)期今年(nián)下半年(nián)或明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过(guò)程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判(pàn)断可能对收入(rù)利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只是一个周期的(de)因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品(pǐn)推出或(huò)是行业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高(gāo)端制造这(zhè)一领域中(zhōng)，还有不可忽(hū)视的一环(huán)就(jiù)是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的(de)表现(xiàn)，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的(de)军工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出(chū)了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中航系乃至(zhì)航(háng)空(kōng)航天(tiān)赛(sài)道占据优势。而(ér)这(zhè)一思路在他(tā)管理的(de)高端装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至全市(shì)场基(jī)金中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的(de)公司(sī)有(yǒu)八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替代(dài)了前者中的(de)钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的(de)产业(yè)趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维(wéi)度在(zài)高确定(dìng)性的航(háng)空发动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性潜力(lì)较高的航(háng)天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平台型企业以及(jí)技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料(liào)领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅为举(jǔ)例(lì)分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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