美国(guó)银行业危机(jī)持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若(ruò)干选项，其中(zhōng)包括资(zī)产出(chū)售，可能出(chū)售所有业(yè)务或部分业务。该行(xíng)已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考虑可能出(chū)售的消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体称该(gāi)行考虑包括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价(jià)盘(pán)后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发(fā)布声明确认了(le)周三的(de)媒体(tǐ)消息(xī)，称在和多位潜在(zài)的投(tóu)资(zī)者商谈，还(hái)表示，其核(hé)心存款3月以来(lái)已经增长，在第(dì)一(yī)共(gòng)和银行被出售后，该(gāi)行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众(zhòng)银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)此后表示，关(guān)于(yú)该行磋商(shāng)出售资(zī)产等战略(lüè)选项的媒(méi)体报道“绝(jué)对(duì)失(shī)实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行危(wēi)机火上(shàng)浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行收跌38％，第一地平(píng)线(xiàn)银行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，美国参(cān)议院银行(xíng)委员(yuán)会就(jiù)近期大型银行(xíng)倒闭事件(jiàn)举行听证会。会(huì)上(shàng)，银(yín)行监(jiān)管专家表示，管理不(bù)善是(shì)导致破产(chǎn)的主要原(yuán)因。美(měi)国商会副主(zhǔ)席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和(hé)第一(yī)共和(hé)银行有非常(cháng)独(dú)特的商业(yè)模式，硅谷银行(xíng)专注于资本密(mì)集型的科技以及(jí)生物医学初(chū)创企业；第(dì)一共和银(yín)行(xíng)集中于财富管理；而签名银行(xíng)则(zé)有大量的数字(zì)资产风险。在听证会(huì)上(shàng)，专家们(men)明确将最(zuì)近(jìn)银行倒(dào)闭潮归咎(jiù)于行政管理不(bù)善(shàn)，同时他(tā)们担心(xīn)银(yín)行(xíng)倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰退。专家和(hé)议员们也表示，美联储(chǔ)存在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据(jù)外(wài)媒援引知情(qíng)人士周四报(bào)道，美国(guó)联邦(bāng)和(hé)州政府(fǔ)官员正(zhèng)在评估近几天银行(xíng)股大幅波动(dòng)背后存在“市场操纵(zòng)”的可(kě)能性，白宫方面也(yě)表示将监控“健康银行面临的做空压力(lì)”。美(měi)股(gǔ)地区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据(jù)，做空者仅在周四就通过(guò)做空某些地区银行获利3.789亿(yì)美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充(chōng)足(zú)，近几(jǐ)日，做空活动增加(jiā)和股(gǔ)市波动已(yǐ)引起官员及监管机构越(yuè)来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的(de)美国人担心他们在银(yín)行或(huò)其他金融机构账户(hù)上的钱的(de)安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人(rén)表示他们担心(xīn)自(zì)己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心(xīn)，29％的(de)人为“比(bǐ)较”担心(xīn)。这些(xiē)最新数据与2008年(nián)雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美国(guó)成(chéng)年人表示(shì)，他们非(fēi)常或中度担心自(zì)己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并(bìng)未(wèi)在银行业(yè)较为平静的时期测量过这一数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得(dé)到解决(jué)后，人们对存(cún)款安全的担忧略(lüè)有减少，这表明对存(cún)款安全的高(gāo)度担忧(yōu)可能并非(fēi)美国人(rén)的常态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的(de)诺沃沙赫金(jīn)斯(sī)基石化(huà)厂遭到一(yī)架(jià)无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该(gāi)工厂的(de)在(zài)建厂房(fáng)间连廊，随后(hòu)发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报(bào)道称，另一处(chù)位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的(de)伊(yī)里斯基(jī)炼油厂(chǎng)也(yě)遭无(wú)人(rén)机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾目(mù)前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布(bù)加息25个基(jī)点

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，欧洲央行(xíng)召开货(huò)币(bì)政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个(gè)基点(diǎn)。主要(yào)再融资利率(lǜ)、边际借贷(dài)利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来(lái)已连续(xù)7次上调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计，要将(jiāng)通胀率降(jiàng)至(zhì)2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原油大(dà)幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息(xī)25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加(jiā)息(xī)500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷(fēn)表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市场自身基本(běn)面(miàn)变(biàn)化(huà)不大。

　　“近期(qī)原油的(de)走势更多(duō)体现的是金融属性。一(yī)方面(miàn)，美联储如期加息25个基(jī)点，市场对连续(xù)加息对经济造成影响的担忧加(jiā)剧；另(lìng)一(yī)方面，近期美国再度出(chū)现破(pò)产(chǎn)银行，造(zào)成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受(shòu)到一定(dìng)冲击。”齐盛期(qī)货(huò)能源化(huà)工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要(yào)还是与美国银行(xíng)危机(jī)事件有关。另外，美国债务上限(xiàn)问题(tí)仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此(cǐ)发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果不提(tí)高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三(sān)种预(yù)期情形下，美国(guó)经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面再次进(jìn)入集中避险(xiǎn)状态，对(duì)股市和商品等风险资产带来短(duǎn)期情绪(xù)冲(chōng)击。”高健(jiàn)分(fēn)析称，目前美国(guó)银行问题再(zài)次(cì)出(chū)现(xiàn)，叠加(jiā)债务上(shàng)限临(lín)期风(fēng)险，宏观层面的不确定性较大，主要(yào)风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能(néng)演化成趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否会由(yóu)日度级别演变成(chéng)周(zhōu)度(dù)级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将会(huì)出现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近(jìn)期市(shì)场的(de)关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重(zhòng)点观(guān)察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能(néng)化分析(xī)师郑(zhèng)梦琦表示，美国(guó)制(zhì)造(zào)业、服务业(yè)以及综合PMI均低于(yú)预期，显(xiǎn)示在利(lì)率上升和通胀(zhàng)居(jū)高不下的情(qíng)况下，美(měi)国(guó)经济难以获得(dé)动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动(dòng)力市场逐渐降温，经(jīng)济(jì)面临的风险正在(zài)上升。而(ér)在(zài)此(cǐ)次(cì)美联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰派，称(chēng)美(měi)联储(chǔ)致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止(zhǐ)加息洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害取决于数据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面探索货币(bì)政策(cè)路(lù)径，如果6月初之前高(gāo)利率(lǜ)带来(lái)的(de)风险(xiǎn)事件进一步扩(kuò)大(dà)，美联(lián)储或将终止(zhǐ)当前紧缩(suō)政策，回归宽(kuān)松。目前市(shì)场的关注点(diǎn)在于美联储是否(fǒu)会在接下来的议(yì)息会议中暂停加(jiā)息，以及(jí)降息开(kāi)启的(de)时(shí)间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的是，近期原(yuán)油(yóu)盘(pán)面连续(xù)大跌的情(qíng)况与3月中旬的走(zǒu)势类似(shì)，甚至(zhì)驱动上也有较(jiào)高的相似(shì)性(xìng)。高健表(biǎo)示，共(gòng)同点是在银行业(yè)危(wēi)机的背景下，宏观避(bì)险情绪升(shēng)温引发盘(pán)面(miàn)快(kuài)速下跌。不同点有两个：一(yī)是此次宏观避(bì)险还有一(yī)部分债务(wù)上限的(de)加成；二是当前原油(yóu)基本面状态要好(hǎo)于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油(yóu)大跌有较高(gāo)的参考性(xìng)。3月下旬原油(yóu)止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑(zhù)顶后(hòu)回落，盘面上的(de)表现(xiàn)是连续(xù)收出长下影线。因此，近期原油盘(pán)面也要重点留(liú)意是(shì)否会(huì)重(zhòng)现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本(běn)面(miàn)看，短(duǎn)期原油尚不具(jù)备持(chí)续大幅下(xià)滑的(de)基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经连续五周出(chū)现(xiàn)大(dà)幅减少，而(ér)美国即将(jiāng)进入(rù)夏季用油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自(zì)愿减产”洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害状态，以沙(shā)特为首的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行着各(gè)种努(nǔ)力(lì)，虽(suī)然实际落地情况仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上市场(chǎng)再(zài)度进入供小(xiǎo)于(yú)需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的(de)逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格(gé)的突(tū)破上(shàng)行仍需(xū)其(qí)他利多因素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认为(wèi)，目前原油还是振(zhèn)荡格(gé)局(jú)，价格向下逼近年(nián)内(nèi)低点，短(duǎn)线观(guān)察前低(dī)的支撑力度。未来能(néng)否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避(bì)险情(qíng)绪的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否(洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害fǒu)出现周线(xiàn)级别的(de)行情。除此之外，原油暂时(shí)看不到实质性大利(lì)空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储(chǔ)年内加(jiā)息(xī)基本全部(bù)落地(dì)，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预(yù)期(qī)，情(qíng)绪上(shàng)将(jiāng)有(yǒu)一定缓和(hé)。但美联储(chǔ)连(lián)续大(dà)幅加息后对市(shì)场的影(yǐng)响仍需(xū)一段(duàn)时(shí)间(jiān)观(guān)察，情绪的底部可能已经出(chū)现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚(shàng)未有明确的定(dìng)论，但用(yòng)油旺季即将到(dào)来(lái)，短(duǎn)期内将会(huì)支撑油价。“综(zōng)合(hé)来看，目前原油阶(jiē)段性底部或已出(chū)现，将进入一(yī)段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下(xià)行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥青(qīng)走势(shì)偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉(lā)石油有关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问题依然存在，沥青(qīng)原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持续高位(wèi)，对比(bǐ)往年同(tóng)期数据，供应(yīng)提前发力(lì)，叠加(jiā)终端需求(qiú)未有明显回暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明显，但原料通(tōng)关(guān)情(qíng)况(kuàng)对沥青生产供(gōng)应(yīng)造成阶段(duàn)性(xìng)扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内(nèi)沥(lì)青产(chǎn)能利用(yòng)率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元(yuán)和广(guǎng)西东油恢复(fù)沥青生(shēng)产，华北(běi)部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一季度受沥青生产利润(rùn)较好影响，国内沥青装置(zhì)开工率持续回升(shēng)，尽管近期随(suí)着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加(jiā)，但当前(qián)沥青供(gōng)应(yīng)仍处于相对偏高水平(píng)。”金信(xìn)期货能(néng)化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩限制生产积(jī)极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短(duǎn)缺的问(wèn)题持(chí)续(xù)，5月份国内沥青供应存在收缩预期(qī)，后续关注(zhù)国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏(piān)慢(màn)，北方需求仍没有较好的表现。从下游(yóu)行业的开(kāi)工(gōng)率(lǜ)看(kàn)，道(dào)路(lù)需求表现偏(piān)弱，防水需(xū)求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)稍好(hǎo)但占比(bǐ)较小，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随着(zhe)气温的回升(shēng)，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动(dòng)的主要逻(luó)辑在于(yú)成本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价(jià)格也难有较强的表现，短期仍跟(gēn)随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综合加工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存(cún)持续累积，但(dàn)仍处历史偏(piān)低水(shuǐ)平，加之(zhī)天气转暖，下游终端具备施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期(qī)需关注沥青原料(liào)供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难(nán)改

　　节(jié)后首(shǒu)个(gè)交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面(miàn)大幅下(xià)挫，主力合约收(shōu)盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海(hǎi)外开工率(lǜ)上升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事(shì)件的扰动加大了成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物(wù)产(chǎn)中大期货研(yán)究(jiū)院能(néng)化组组长谢雯(wén)告诉记者，由(yóu)于(yú)PTA期货(huò)跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌(diē)，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回(huí)升，聚(jù)酯开(kāi)工率改善，需求负反(fǎn)馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局(jú)将慢(màn)慢发生改变，PX与石(shí)脑油价(jià)差(chà)进(jìn)入压缩(suō)阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高(gāo)峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点(diǎn)。同时，全球(qiú)汽油裂解价差(chà)开始回落，芳(fāng)烃(tīng)调油需求也(yě)不再有增量(liàng)。PX与石(shí)脑油(yóu)价差(chà)在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能(néng)占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得(dé)注意(yì)的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石(shí)化等(děng)有检修计(jì)划，但由(yóu)于高(gāo)加工差下装置(zhì)开工(gōng)较(jiào)为积(jī)极，实际(jì)检修力(lì)度有待观察。而且，亚(yà)东石化和英力士(shì)重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅(fú)增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需(xū)依然(rán)偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进(jìn)入(rù)4月后去化(huà)力(lì)度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从年(nián)初(chū)开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动(dòng)部分装置开工，且(qiě)随(suí)着集中检修将进入尾声，预计5月底负(fù)荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后(hòu)市，谢(xiè)雯分(fēn)析称，由于(yú)亚洲多(duō)套PX装置(zhì)检修(xiū)期结(jié)束，PX开(kāi)工率回升明显，而国(guó)内部分PX装置(zhì)负(fù)荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源(yuán)可(kě)能(néng)趋于(yú)宽松。同(tóng)时，调油(yóu)需求不及预期，当前美湾(wān)芳烃库存较高，需(xū)求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格(gé)走势(shì)偏弱。后续需关注原油价格(gé)企(qǐ)稳情况及调油逻辑在(zài)汽油(yóu)需求旺季(jì)是否实质(zhì)发生(shēng)。若(ruò)原油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前(qián)提(tí)下，PTA有(yǒu)望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端开工下滑(huá)的利空可能会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开(kāi)盘后(hòu)油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加(jiā)弹开工率也出现(xiàn)了(le)周度回(huí)升的态势。最大(dà)的利(lì)空因(yīn)素(sù)在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌(diē)势(shì)开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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