4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续(xù)消费(fèi)旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年(nián)度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价(jià)持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致(zhì)国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束(shù)了内外棉(mián)倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来一(yī)直维持(chí)倒(dào)挂的(de)格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原因在于国内供(gōng)需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸(mào)订单表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位(wèi)，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订(dìng)单排单(dān)时间达(dá)到(dào)10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年(nián)来最高水平。同(tóng)时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉(mián)储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价(jià)格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到(dào)下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的(de)推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花(huā)播(bō)种以及出苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市场对于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉(mián)一度(dù)如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场(chǎng)对于天气(qì)的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花(huā)播种面(miàn)积(jī)普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初部分地(dì)区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预(yù)计(jì)新(xīn)年度(dù)棉苗生长进度(dù)较去(qù)年(nián)同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士(shì)对新年度(dù)供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在意(yì)向种植(zhí)面积下降和(hé)播种(zhǒng)期低温天(tiān)气的双重作(zuò)用下，新年度(dù)棉花(huā)减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业的(de)开机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位(wèi)于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的(de)预(yù)期，短期对国内棉(mián)价形成(chéng)一定的(de)压力。但中长期内需持续复(fù)苏(sū)的逻(luó)辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周度净签约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉场阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消费将显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠(dié)加极端天气对(duì)棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随(suí)之水涨船(chuán)高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年4月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次转正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延(yán)续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利好，天气(qì)对(duì)产(chǎn)量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花(huā)产量下滑是(shì)大概率事件(jiàn)，今(jīn)年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在(zài)今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有望继(jì)续(xù)抬升。

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