一度被称为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人(rén)投资(zī)者(zhě)不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品也(yě)超过(guò)了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优(yōu)势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国(guó)内(nèi)资本(běn)市场正在经历股民转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资(zī)者(zhě)分散风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新(xīn)发(fā)权益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对(duì)个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的(de)规模(mó)主要集中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行(xíng)业指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越(yuè)被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到(dào)个(gè)人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大(dà)概(gài)率更高(gāo)，相对于个股来(lái)说(shuō)，也能(néng)更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更(gèng)倾向于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”成为(wèi)过(guò)去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投资(zī)者(zhě)占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份(fèn)额(é)也(yě)是(shì)在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资者对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个(gè)人(rén)认(rèn)为是(shì)ETF投教工(gōng)作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的(de)过(guò)程(c广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区héng)中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道(dào)，由于近年来行(xíng)业(yè)轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡(héng)的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在(zài)市场(chǎng)上(shàng)行时，行业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业(yè)和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来(lái)了(le)A股市场的大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入(rù)市规模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操作(zuò)难度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度有了(le)更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准(zhǔn)的(de)步(bù)伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年(nián)投资热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的(de)投资领域带来(lái)了大(dà)量的学(xué)习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研(yán)究(jiū)分析，一是随(suí)着(zhe)A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知(zhī)将越来(lái)越(yuè)深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基(jī)于大(dà)势(shì)选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药等(děng)，因此行业主题基(jī)金ETF更容易(yì)受(shòu)到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利于股民(mín)转为基民，为投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易(yì)活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来(lái)，个(gè)人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更好地(dì)平滑风险，也能够(gòu)获(huò)得交(jiāo)易的(de)参与感(gǎn)，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，也更容易受(shòu)到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们(men)基金(jīn)管理(lǐ)人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称(chēng)。

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