大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰勒小区(qū)都没(méi)出一直在(zài)加班(bān)，这(zhè)个长假，国(guó)内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而(ér)海外(wài)有爆了，不过(guò)是爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我们(men)梳(shū)理一下重大消(xiāo)息，以及(jí)券商(shāng)老师们的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分析研究当前经(jīng)济形(xíng)势和经(jīng)济工作。中共中央(yāng)总书记习近平主(zhǔ)持(chí)会(huì)议。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平同志为核(hé)心的党中央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区各部门(mén)更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更(gèng)好统筹(chóu)疫(yì)情防控(kòng)和经济社(shè)会发展，更好统筹(chóu)发(fā)展和安全，我国疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同(tóng)发(fā)力，需求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预(yù)期转弱三重(zhòng)压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发(fā)展呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经济运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房(fáng)需求的支持，强调(diào)做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作(阴肖是指哪几个肖zuò)，促进房地产市场平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同(tóng)时(shí)，会(huì)议(yì)还(hái)提出(chū)，在超(chāo)大特大(dà)城市积极(jí)稳步推(tuī)进城(chéng)中村(cūn)改(gǎi)造(zào)和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点(diǎn)，制造(zào)业(yè)景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的美国(guó)第一共和银行(xíng)终究还是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的(de)命(mìng)运。美(měi)国加州(zhōu)金融保(bǎo)护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史上第二大的破(pò)产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部(bù)数据中心(xīn)测算，全(quán)国国内旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图(tú)用无人机(jī)袭(xí)击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并(bìng)使(shǐ)用电子对(duì)抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人机出现(xiàn)异常，未能达到(dào)袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没(méi)有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机碎片也(yě)没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人(rén)机试图发动袭击(jī)时普京不(bù)在(zài)克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普(pǔ)京3日在(zài)位于(yú)莫斯科(kē)州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的时间和地点采取(qǔ)回(huí)应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首都(阴肖是指哪几个肖dōu)莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是(shì)为了防止未经授(shòu)权(quán)使用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事(shì)，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

阴肖是指哪几个肖　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时(shí)，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机(jī)袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平(píng)稳，布局(jú)业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行(xíng)情(qíng)诱发(fā)的过(guò)度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内的(de)经济(jì)、政策和(hé)外部环境相比4月继(jì)续不断改善(shàn)，投资者对(duì)经济的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于全年第二(èr)个关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持(chí)高切(qiè)低，关注上半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将(jiāng)得(dé)到同比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点明(míng)确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计(jì)对(duì)A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其次(cì)，财报季(jì)数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据(jù)、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行(xíng)基(jī)础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药(yào)、数(shù)字经(jīng)济和“一带(dài)一路(lù)”板块(kuài)中有业绩(jì)亮点的(de)品种，以及(jí)其他板(bǎn)块中一(yī)季度业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策(cè)略团队(duì)5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势(shì)头尚不(bù)稳固(gù)，政策有望延续(xù)稳(wěn)中求(qiú)进基调(diào)。2）上市公(gōng)司业(yè)绩(jì)低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得(dé)当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限。上(shàng)述因素结合当(dāng)前A股(gǔ)市(shì)场整体估(gū)值水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的(de)事件性因(yīn)素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前(qián)位置市(shì)场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五(wǔ)一(yī)出行恢复(fù)亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处于多事(shì)之秋，高(gāo)利率环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布局机会；短期(qī)结(jié)构上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上(shàng)涨的(de)结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类似(shì)春(chūn)天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复(fù)很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年(nián)主线，后(hòu)续或依(yī)据基(jī)本(běn)面去(qù)伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映(yìng)射的科技和大宗商品都(dōu)将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的(de)宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中特(tè)估(gū)”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归(guī)。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费(fèi)、县域消费；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大(dà)类资产波动(dòng)以及背后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季(jì)度经济增速不及市(shì)场(chǎng)预(yù)期，美国银(yín)行业危机(jī)和两党债(zhài)务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回落(luò)，同时(shí)也促使美联(lián)储更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数(shù)据，国内服务消(xiāo)费大幅(fú)回(huí)升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然(rán)不(bù)足”，因(yīn)此总(zǒng)量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数(shù)震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动(dòng)的数字(zì)经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结束(shù)？| 信(xìn)达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)的，是去年底熊市结束(shù)后，指数的(de)第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史(shǐ)上牛市第一(yī)年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中(zhōng)的第一次(cì)战术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的(de)拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月(yuè)，由于(yú)经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌(diē)阶(jiē)段(duàn)完成后还出现了(le)2个月的(de)底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商品(pǐn)市场的表现，均(jūn)表明资(zī)本市场(chǎng)对经(jīng)济(jì)的判新偏(piān)向认为Q1的(de)经(jīng)济回(huí)升(shēng)可能不(bù)会持续(xù)太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实出现了较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)的下降。这一下降(jiàng)背后(hòu)我们(men)认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫情后第(dì)一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济进(jìn)入疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济(jì)数(shù)据很难超预期。由此导致这一次市场的(de)战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还需要(yào)震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛(niú)市起(qǐ)点之(zhī)上(shàng)，短期(qī)的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的(de)坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国(guó)企+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期(qī)的坦途较为明确：经济温和复苏、美联(lián)储(chǔ)年内结束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如何应对(duì)短期迷雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关注上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来(lái)增(zēng)量(liàng)资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利(lì)率下行环境下(xià)获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)见正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加(jiā)配的良机，其中以科(kē)创50方(fāng)向最为关键。若美联(lián)储能够在5月完成最后一(yī)次加(jiā)息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓(huǎn)和(hé)，将极大地(dì)利于新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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