北京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东(dōng)大会在(zài)奥马哈如期落(luò)下帷幕，93岁的(de)巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小时的提问(wèn)环节中，回(huí)答了投资人的47个问题。

　　现场云集了(le)来自全球各地的(de)投(tóu)资(zī)者。“来自中国的投资(zī)者是最多(duō)的(de)，据说达到1万人(rén)。”5月6日，前海开源基(jī)金首席基(jī)金学家杨德龙(lóng)如此分享自己(jǐ)在股东大会的现场见(jiàn)闻(wén)。

　　往(wǎng)届大会上(shàng)，巴菲特都会谈(tán)到中国(guó)经(jīng)济，今年也(yě)不例外。

　　“中(zhōng)美两国都具有(yǒu)竞(jìng)争力(lì)，都能达(dá)成繁荣发展的(de)前景。中国将会成为更好的国家，美(měi)国也可以如(rú)此。”巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)道。此(cǐ)前，他也曾(céng)多次公开表示(shì)十(shí)分看好中国(guó)市场(chǎng)。

　　巴(bā)菲特也曾(céng)围(wéi)绕中国(guó)公司(sī)进行(xíng)过(guò)投(tóu)资部署(shǔ)，不过投资对(duì)象均为中(zhōng)国公(gōng)司的H股。根据公开资料，巴菲(fēi)特(tè)曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗(sú)，收益率达(dá)到了(le)10倍甚至将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》30倍以上。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事长的芒格(gé)也曾表示，“投资人去投资中国是没有问(wèn)题的。相较于(yú)投资美国(guó)而(ér)言，投资中国可(kě)以让(ràng)你用(yòng)便(biàn)宜的价格买到一些更好的公司(sī)，而这即便(biàn)有一些不确定(dìng)因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特(tè)的投资(zī)标准，A股哪些股票可能会得到他(tā)的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资(zī)产收益率不(bù)低(dī)于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的(de)最低标(biāo)准，加(jiā)上其投(tóu)资特点，对(duì)A股5167家(jiā)上市公司进行了梳理(lǐ)，选出了相对符合(hé)巴菲(fēi)特投资逻辑(jí)的(de)18只股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费(fèi)仍占(zhàn)据三分之一，其(qí)中酒企表(biǎo)现(xiàn)尤为出色；而从近3年的(de)净资产收益率来看，医(yī)疗行业(yè)无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业(yè)成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时代(dài)财经首先考虑净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率指标(biāo)，且出于对公司的价值判断而不是(shì)价格判(pàn)断，选择的是加权平均（年化）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达(dá)到(dào)巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)来(lái)看，排名第(dì)一的(de)分(fēn)别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家(jiā)ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物(wù)行(xíng)业公司。

　　其次，时代(dài)财经参考了上(shàng)市公司最新（截至5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过与其所属行业(yè)算术平均值(zhí)进行对(duì)比，又从100家公司中挑(tiāo)选出了估值相对行业平(píng)均值偏低的(de)67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特(tè)的持仓变动(dòng)发现，巴(bā)菲特(tè)一如既(jì)往偏爱(ài)快(kuài)消领(lǐng)域，同时也在(zài)重金押(yā)注能(néng)源领域(yù)，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此(cǐ)同时(shí)，巴菲特(tè)多次减(jiǎn)仓银(yín)行股(gǔ)，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽(niǔ)约梅隆银行，分别减(jiǎn)持(chí)约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持(chí)有33年的百年老行——富(fù)国(guó)银行(xíng)。但巴(bā)菲特对金(jīn)融领域的持仓仍有(yǒu)一定比重。

　　因而(ér)，时(shí)代财经又进行了(le)行业筛选，还对海天味业等(děng)这类(lèi)之前商(shāng)品信(xìn)誉受过不良影响(xiǎng)的公司进行了(le)剔(tī)除(chú)。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公(gōng)司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经(jīng)制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿、用(yòng)多个(gè)领域，其(qí)中将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》(zhōng)饮料(liào)行业约(yuē)有5家(jiā)，占比(bǐ)近(jìn)三(sān)分之一(yī)。而(ér)在(zài)近五年内，酒(jiǔ)企表(biǎo)现出色，净(jìng)利润复合年增(zēng)长率均(jūn)在(zài)22％以(yǐ)上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利(lì)润复合年增长(zhǎng)率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮(yǐn)料界(jiè)，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在A股(gǔ)市场(chǎng)上(shàng)，有不少行业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资产收益率为正，达到巴菲特(tè)关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企(qǐ)业的(de)TTM高于其所属行业滚动市(shì)盈率，所以或(huò)还需(xū)要(yào)等(děng)待(dài)入(rù)场时机。

　　时代财经筛选出(chū)的(de)18家公司(sī)中，家(jiā)用电器行业公司上榜(bǎng)不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电(diàn)器的浙江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、家(jiā)电(diàn)老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及(jí)“插(chā)座大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上述三家企业的(de)5年净利润复合年增长率表现(xiàn)略显逊色，分(fēn)别为(wèi)8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司(sī)与行业市盈率之差来看，差(chà)距最大的(de)是主营集成(chéng)电(diàn)路设计的(de)中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随(suí)后(hòu)是专攻数(shù)字(zì)营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别(bié)相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新(xīn)市盈(yíng)率为27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区(qū)间股价(jià)涨跌幅来看，2018年(nián)1月2日至2023年(nián)5月(yuè)5日，仅有可(kě)川(chuān)科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股价均有(yǒu)上涨。其中，区(qū)间涨幅前三(sān)名仍是酒企，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》SH）436.31％、今(jīn)世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也(yě)曾筛(shāi)选出相(xiāng)对符(fú)合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而(ér)上(shàng)述两家公司(sī)自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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