在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金的大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净(jìng)值一样”“这(zhè)基(jī)涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢(yì)价(jià)率(lǜ)已经(jīng)大(dà)幅回落。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受到资金的(de)青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达(dá)165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分(fēn)机(jī)构(gòu)看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动(dòng)较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市(shì)场(chǎng)交易价格(gé)溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目(mù)投资，可(kě)能(néng)遭受(shòu)重大损失。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的表(biǎo)现看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风(fēng)险提示后(hòu)有所降温(wēn)，正在(zài)回归理性(xìng)。

　　而(ér)从(cóng)资金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来资金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的(de)指(zhǐ)数都是(shì)日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该指数表现看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高(gāo)居前(qián)列(liè)。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀(xī)利，叠加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)流(liú)通盘不够大，短期内受到资金的净买(mǎi)入，产(chǎn)生了(le)供不(bù)应求的(de)情况，就会推高二级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这(zhè)个情况就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果(guǒ)短期(qī)出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的(de)状态，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的(de)过程，就会产生二级市场价格的(de)下(xià)跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年年初(chū)以来(lái)日本股市持续(xù)上(shàng)涨，日经225指数超(chāo)越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是随着美联储加息(xī)预期(qī)下降(jiàng)和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际(jì)资(zī)本回流日本市(shì)场；二是随(suí)着疫(yì)后经济(jì)活动复(fù)苏和(hé)去年日(rì)元持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交(jiāo)易所提出将(jiāng)改革公司(sī)治理监督机制。在这一改(gǎi)革下，预(yù)计部分低估值企业(yè)可能采取(qǔ)股票回购等方(fāng)式提振股(gǔ)价(jià)，截(jié)至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部(bù)分利(lì)好消息(xī)带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴菲(fēi)特赴(fù)日考(kǎo)察并表(biǎo)示大(dà)举投资日本股市等(děng)，推动(dòng)市场对(duì)日(rì)本股市的整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过(guò)快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度不高等(děng)问(wèn)题(tí)，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者在自(zì)己能力圈内(nèi)投资，避免(miǎn)盲(máng)目追高(gāo)带(dài)来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青(qīng)睐(lài)

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热(rè)点ETF外，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月22日收盘(pán)，全(quán)市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末(mò)规模新增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入资金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入(rù)方向(xiàng)来看，资金(jīn)净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了(le)2亿元资金体量(liàng)。另外(wài)，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位(wèi)回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相对(duì)居前(qián)。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年以来净流(liú)入资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资(zī)金(jīn)165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。另(lìng)外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业(yè)前列(liè)。

　　而今年(nián)景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)都在(zài)50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部(bù)表(biǎo)示，随着前(qián)期(qī)创业板50指(zhǐ)数(shù)的(de)回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面向好趋(qū)势(shì)明(míng)显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底(dǐ)的(de)政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大(dà)新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建设(shè)和配套电网改(gǎi)造。要重视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国(guó)内经济发(fā)展动能要(yào)加(jiā)快(kuài)转变(biàn)，新能源及人工智(zhì)能将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政(zhè白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗ng)策红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金(jīn)的(de)卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净(jìng)流(liú)出资金也(yě)有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿体量(liàng)的(de)资金(jīn)净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金(jīn)净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度(dù)，观察各类板块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但市场展现出(chū)更多结构性机会(huì)，当前市场对题材的(de)追捧热度仍(réng)持(chí)续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继(jì)续关注(zhù)资金合力最强的(de)人工智能与央企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热(rè)度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域(yù)；而长期来看，可(kě)以积极关注数字化对(duì)生产力(lì)的(de)提(tí)升，重(zhòng)点(diǎn)关注计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等(děng)行(xíng)业。

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