今(jīn)年(nián)A股市场(chǎng)最为火热(rè)的“中特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期已(yǐ)经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的(de)首发(fā)募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，预计(jì)发行(xíng)情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了(le)发行上限，加(jiā)上部(bù)分券商近期对于基金的(de)发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量考核(hé)，也不会(huì)过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示，中证国(guó)新央(yāng)企主(zhǔ)题系列指数有助于(yú)资(zī)本(běn)市场从科技领域(yù)、能源产业等多维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央(yāng)企利用资本市(shì)场做强(qiáng)做优做大(dà)，提升市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司(sī)实现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批(pī)的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同时对外发布基金(jīn)发(fā)售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置(zhì)20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金(jīn)费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于(yú)100万(wàn)份的，认购费(fèi)用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管(guǎn)行(xíng)方面(miàn)，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了(le)解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促(cù)进央企估(gū)值(zhí)回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企(qǐ)估值回归(guī)合理水平(píng)。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士(shì)看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士(shì)也(yě)看好央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的(de)发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本(běn)市场的行情(qíng)主线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金工商(shāng)各方对(duì)此也比较重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会重点发(fā)行，但目前市场(chǎng)上也存(cún)在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此预(yù)计此次(cì)央企股东回报ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性(xìng)。”一位(wèi)基金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并不会(huì)过度冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情(qíng)主线，产品本(běn)身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时降低基金首发的(de)考核权重。”上述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金公司(sī)人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家(jiā)基金公司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就(jiù)是(shì)为了避免发(fā)行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上非常关(guān)注‘中特估(gū)’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享改(gǎi)革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以来资(zī)本(běn)市场的热(rè)门(mén)，基金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国(guó)企主题(tí)基金，易(yì)方达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时、招商(shāng)等(děng)各(gè)大公募巨(jù)头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等(děng)多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积(jī)极填补这(zhè)一产(chǎn)品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达、南(nán)方、银(yín)华还(hái)同时上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新央企科技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式suí)着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个(gè)人(rén)和机(jī)构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探(tàn)索建立(lì)具有中国特色的估值体(tǐ)系，促(cù)进市场(chǎng)资源(yuán)配置功(gōng)能更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发(fā)展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完(wán)善(shàn)的(de)估(gū)值体系对(duì)于资本市(shì)场的(de)价值发现以及资源(yuán)配置(zhì)功能的(de)发挥有重要作(zuò)用，也(yě)是资(zī)本市(shì)场支(zhī)持实体经济发(fā)展的(de)重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前(qián)储备了(le)不少央国企主题基金，就是(shì)看准这类企业的投资价值。”据一位基(jī)金公司人(rén)士(shì)表示，建立具有(yǒu)中国特(tè)色的(de)估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的(de)关注度，对企业估值(zhí)层面的各类因素做进一步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在新环境(jìng)下的资产价格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看(kàn)，央(yāng)国企板块的(de)投资逻辑是比较完备的：一(yī)是(shì)央企是实现国家战(zhàn)略(lüè)发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要(yào)作用；三(sān)是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估(gū)值洼地(dì)。未(wèi)来(lái)在不断完善(shàn)中国特色现代(dài)资本市场下，预计(jì)国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认(rèn)可的(de)基础(chǔ)。从盈利(lì)能力方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的(de)“价值(zhí)创(chuàng)造(zào)”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市(shì)央(yāng)企(qǐ)营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发(fā)展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国企上市公司(sī)质量的提升(shēng)或将成为央国(guó)企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司(sī)经营的角度(dù)看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市(shì)场整体(tǐ)而言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息率过(guò)往长期领先，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等(děng)配置(zhì)性的(de)需求(qiú)。在中国特色估(gū)值体系(xì)的推进过程中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期(qī)配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　关于(yú)央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数，指数由国新(xīn)投资有限公(gōng)司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额(é)占总市值比率较高(gāo)的50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映(yìng)央企股东回(huí)报主题(tí)上市公司证券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑(zhù)材料(liào)、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数表现出更低的估(gū)值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月(yuè)15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者可(kě)选择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认购(gòu)和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来(lái)看(kàn)，在认(rèn)购金(jīn)额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的(de)流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司(sī)都由“实力派(pài)”来(lái)担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回(huí)报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至3月31日(rì)，央企股东回(huí)报指数(shù)过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和(hé)上证(zhèng)红(hóng)利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳(wěn)健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系(xì)背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企概念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值(zhí)仍处于较低(dī)分位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估(gū)值水平(píng)（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向对比还是纵(zòng)向比较，央(yāng)企(qǐ)整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经(jīng)济地位(wèi)并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支(zhī)持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式央企重估(gū)或是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商(shāng)明(míng)确表示今年的投(tóu)资主线之一就是央国(guó)企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估。部(bù)分券(quàn)商(shāng)的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握国(guó)企价(jià)值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国企改革和中国特色估值(zhí)体系(xì)推动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续(xù)并形成主线行(xíng)情。

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