5月12日(rì)晚(wǎn)间，根据美国证券(quàn)交易委员(yuán)会(huì)（SEC）披(pī)露(lù)，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超(chāo)千亿元人民币(bì)的对冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔持(chí)有(yǒu)美股的买方机(jī)构之(zhī)一，景(jǐng)林的动向受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持(chí)仓曝(pù)光

　　报告(gào)期(qī)内(nèi)，景(jǐng)林资产整体(tǐ)持仓(cāng)规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度(dù)的(de)16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)在(zài)美(měi)股市(shì)场持(chí)有34家上(shàng)市公司(sī)的股票。其中，前十大(dà)持仓标的在总市值(zhí)中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资(zī)产(chǎn)美股持仓前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖(chí)仓数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度(dù)增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持(chí)233.75万股，一次(cì)比一次(cì)猛。拼多(duō)多也不负众望，从(cóng)股(gǔ)价表(biǎo)现看，拼(pīn)多(duō)多去年二(èr)、三(sān)、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在今年2月(yuè)初便(biàn)戛(jiá)然(rán)而(ér)止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的(de)策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行(xíng)了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十(shí)大重仓(cāng)股第(dì)七位，一口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今(jīn)年(nián)以来英伟达(dá)累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当(dāng)属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)今年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)持(chí)有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产的第二大重仓股。与此同时(shí)，景林资产(chǎn)一季度(dù)还建仓了(le)好未(wèi)来，期(qī)末持(chí)股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股(gǔ)股价均处于震荡态势(shì)，并无太多亮(liàng)眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林资产认(rèn)为，从全(quán)行业来看，不同年龄(líng)层的用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政(zhèng)策(cè)推行(xíng)之后，目前行(xíng)业(yè)政策环境趋于稳定(dìng)，但(dàn)过程中很多公司(sī)退出离开，使(shǐ)得(dé)行业竞争(zhēng)格局趋缓，对(duì)于(yú)存量(liàng)公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年(nián)积(jī)累的口碑和公(gōng)信(xìn)力，品牌的护(hù)城河依(yī)然(rán)很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教育领域(yù)业务基础扎实，原有的留学等业务恢复(fù)增(zēng)长，同时素质教育(yù)、直播电商(shāng)业务(wù)等新业务(wù)成为新的增(zēng)长驱动力。且公司的利(lì)润和(hé)现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足(zú)，当时的估(gū)值下(xià)有足(zú)够(gòu)的安(ān)全边际。在过(guò)去几个季度的财(cái)报中(zhōng)，我们(men)看(kàn)到(dào)了相关(guān)的积极信(xìn)号。”景林(lín)资产(chǎn)表示(shì)。

　　值得(dé)一提的(de)是，高(gāo)毅资(zī)产对于教育(yù)领域也颇为看好，但是标(biāo)的选择似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国(guó)证券(quàn)交易委员会(huì)公开资料(liào)显(xiǎn)示，截(jié)至今年(nián)一季度末，高(gāo)毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于(yú)去年(nián)底减(jiǎn)仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一(yī)季(jì)度高毅资(zī)产大举买入(rù)近(jìn)156万股好(hǎo)未来，相比(bǐ)于去年(nián)底增持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便开始持续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏(xì)板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容(róng)为客(kè)观数据信息(xī)罗列，不构成(chéng)任(rèn)何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平，周四便(biàn)陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续(xù)两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急(jí)剧降温(wēn)，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布的金融数(shù)据(jù)大幅(fú)低于预(yù)期(qī)。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基(jī)数的异(yì)常，因而与往(wǎng)年相(xiāng)比(bǐ)，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落(luò)，而今年(nián)4月信贷低(dī)于2021年(nián)同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落(luò)再度成(chéng)为(wèi)信贷回(huí)落(luò)的(de)主要原因(yīn)。而企业中长期贷(dài)款继续(xù)保持(chí)同比多(duō)增(zēng)，4月同比(bǐ)多增4017亿(yì)元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点(diǎn)评称(chēng)，4月(yuè)下旬票据利率先下后上，并不(bù)意味着贷款好转了，主要(yào)因为今年(nián)国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降(jiàng)票据(jù)等低(dī)效资产，对分(fēn)行(xíng)收票额(é)度控制很严。4月(yuè)前(qián)两旬已(yǐ)经(jīng)收(shōu)了很多票，后面改用其(qí)他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零利率了，信(xìn)贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生的(de)后果，5月份的(de)贷款(kuǎn)可能仍然(rán)不(bù)太乐观。

　　在(zài)这(zhè)种背景之(zhī)下，市场要想好起来(lái)，必然要让大家看到宽信用的(de)信号出(chū)现，而(ér)这(zhè)可(kě)能(néng)还需(xū)要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量(liàng)资金博弈的背景不改，而两(liǎng)大主(zhǔ)线人(rén)工(gōng)智(zhì)能和中(zhōng)特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特(tè)估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人工智能(néng)这边，在未(wèi)有增(zēng)量资金进场的情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公募基(jī)金经理(lǐ)的难处，在(zài)业(yè)绩(jì)和投资(zī)信仰之间无(wú)法两(liǎng)全。紧接着(zhe)，炮轰当下(xià)市场投(tóu)机(jī)之风大盛，认为(wèi)当下市场(chǎng)交易机(jī)制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来，市(shì)场看着红红火火，但很(hěn)多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言(yán)，市场上大热的(de)人工智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根(gēn)本不河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖符合他们的机(jī)构审美(měi)。直白点(diǎn)说，市(shì)场(chǎng)根本(běn)就是(shì)绕(rào)着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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