在股(gǔ)市高点成立的(de)主动(dòng)权益(yì)类(lèi)定开基金密集迎来(lái)开放(fàng)日(rì)，近三个月(yuè)即(jí)将(jiāng)开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业(yè)内人士(shì)表示，主动权益定开基金的整体(tǐ)破净率(lǜ)与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量(liàng)等众多因素(sù)有关。其中，高点(diǎn)成立(lì)是(shì)基金(jīn)破(pò)净的重要(yào)原因。同时，他(tā)们也建议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向开展产品的(de)布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开(kāi)权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家(jiā)基(jī)金公司发(fā)布公(gōng)告称，根据基金(jīn)法、基金运作管理办法、基金合同的(de)有关规定(dìng)，公司旗下主动权益一年定期开(kāi)放基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合(hé)同终止的情形，基金管理人(rén)将(jiāng)终止(zhǐ)《基(jī)金合同》，并按照《基金(jīn)合(hé)同》约定履行基金(jīn)财产清算(suàn)程序，无(wú)须召开基(jī)金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的(de)基金合同生(shēng)效后，若登记机构完(wán)成每个开放期(qī)最(zuì)后(hòu)一个开(kāi)放日(rì)的申购、赎回或转(zhuǎn)换(huàn)业务(wù)申请(qǐng)确(què)认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数(shù)量不满200人(rén)或者(zhě)基金资产(chǎn)净值低于五千(qiān)万元，基金管理人在(zài)履行相关(guān)监管报告和(hé)信息披露程序后终止基金合(hé)同，无需召(zhào)开基(jī)金(jīn)份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至2023年(nián)一季报，该(gāi)只偏(piān)债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权(quán)益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产(chǎn)品(pǐn)（统计复权净值(zhí)）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看(kàn)，主动权(quán)益(yì)类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心高级分析师孙桂(guì)平对(duì)此表示，一般而言，随(suí)着基金(jīn)开(kāi)放日临近(jìn)，为了(le)应(yīng)对(duì)基金集中申赎(shú)影响，基金(jīn)的投(tóu)资策略(lüè)可能(néng)倾向(xiàng)于保守(shǒu)，权(quán)益仓位(wèi)可(kě)能会有所(suǒ)降低(dī)。因此，在权益市(shì)场表现不好时(shí)，距(jù)离开放日越远，整体上(shàng)破(pò)净率可(kě)能有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然，整体破(pò)净(jìng)率情况也(yě)与基金成立时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计(jì)样本数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销售(shòu)机(jī)构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多(duō)成立于2020年下半无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性年(nián)，高点成立是基金破(pò)净的重要(yào)原因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金(jīn)数量(liàng)明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高，可能也(yě)与基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月(yuè)即(jí)将迎来开放的定期开放(fàng)式(shì)基(jī)金来看，多数(shù)成立(lì)于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部(bù)分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平(píng)表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益(yì)市场高点(diǎn)时基(jī)金发行(xíng)相对容易，而且规模也容易(yì)做大(dà)，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段时间(jiān)内基(jī)金业(yè)绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大(dà)幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金(jīn)公(gōng)司而(ér)言，在市场高点时要保持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益(yì)导向进行(xíng)产品布局和(hé)发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立基金公司(sī)良好口碑，有利于基金(jīn)公司长(zhǎng)期(qī)管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上述基(jī)金销售机构负责(zé)人也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行(xíng)基金(jīn)往往伴(bàn)随着较高(gāo)的风险。一(yī)方面，近两年(nián)权(quán)益市场的整体(tǐ)波动(dòng)增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资(zī)范(fàn)围(wéi)的(de)基金收益率差距较大(dà)。另(lìng)一方面(miàn)，市场情(qíng)绪火热(rè)时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带(dài)来的灵活性限(xiàn)制很可(kě)能(néng)会(huì)影响产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的资金容量通常(cháng)有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚(xū)高。过高(gāo)的管理规模(mó)要求基金经理不(bù)得不跨(kuà)出(chū)舒适(shì)圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整投资分布，也可能会增加错判的(de)风险(xiǎn)，对获取超额收益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布(bù)局产品(pǐn)，并将规模(mó)控(kòng)制在基(jī)金经(jīng)理能(néng)力范围内，高点成(chéng)立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通(tōng)过均衡和多元(yuán)化的布局(jú)，避免单押一(yī)个赛(sài)道，并通过抓取阶(jiē)段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在(zài)中长期斩(zhǎn)获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定(dìng)期开放式权益类(lèi)基金(jīn)表现不及预期，近一年新成立的定开权益类(lèi)基金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时，投资者的心态会受(shòu)到一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打击(jī)投资(zī)者的(de)投资信心。如果破(pò)净率持续上升的话(huà)，投资者对于后续(xù)新发基(jī)金的购买(mǎi)意(yì)愿可(kě)能会(huì)下降(jiàng)。” 上述(shù)基金(jīn)销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决(jué)策，有(yǒu)效阻止投(tóu)资者频繁交易等方(fāng)面(miàn)具有明显优势(shì)，有利于为投资(zī)者(zhě)创造更好收益。但是定开基金也受市场波(bō)动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一(yī)是要避免高位发行(xíng)，二是要做(zuò)好投资者(zhě)教育(yù)。”孙桂平称。

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