5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易(yì)日(rì)即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续(xù)增长，最新(xīn)份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的(de)投资(zī)性价比，看好人(rén)工智能、互联(lián)网科(kē)技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继(jì)续(xù)蝉(chán)联市场规(guī)模最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

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　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收(shōu)市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期(qī)港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国债务上限到期带(dài)来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了大部分内地(dì)互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了(le)制(zhì)造(zào)设(shè)备管制措施，加(jiā)大了(le)市场对于国内(nèi)科(kē)技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面(miàn)以(yǐ)及资(zī)金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情况(kuàng)，我(wǒ)们(men)确(què)实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的(de)修复，消费(fèi)需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经(jīng)济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们预期中国经(jīng)济(jì)向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需(xū)要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会发(fā)生的(de)，在这(zhè)个过程中的波折就对应着(zhe)人(rén)民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但多(duō)位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投(杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强tóu)资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主(zhǔ)要(yào)经(jīng)济(jì)体政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年(nián)以来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随(suí)着(zhe)国(guó)内外流动(dòng)性压(yā)力(lì)持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或(huò)有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较(jiào)大且回调较多的细分板块(kuài)或许是(shì)值得关注的方向，例如恒(héng)生科(kē)技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药以及(jí)消费(fèi)复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波(bō)动性较(jiào)大，建议投资者通过(guò)定投分散参(cān)与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择更(gèng)有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市(shì)场(chǎng)的(de)表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人(rén)工智(zhì)能有望成为全(quán)球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股市的(de)表现(xiàn)，未来人工智能应用(yòng)或利好(hǎo)科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更(gèng)先进(jìn)的(de)疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长远发(fā)展的确定性增(zēng)强，居民可(kě)支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济(jì)数据(jù)对港股资金(jīn)面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续(xù)承压(yā)和较弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具备估值性(xìng)价比的(de)标的(de)。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时(shí)港股整体表现也(yě)会走强。”中融(róng)基金进一步(bù)指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预期(qī)更(gèng)进一步强化，可以更(gèng)多(duō)关注(zhù)互联网、创新药(yào)等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的(de)业绩(jì)差异(yì)很(hěn)大，建议更多关注(zhù)个股的(de)性价比与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的(de)投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们(men)认为国内经济(jì)的(de)复(fù)苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观(guān)的(de)预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美(měi)联储暂停加息虽在(zài)节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但(dàn)往未(wèi)来(lái)看是大概率事(shì)件，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益于(yú)国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国内(nèi)及海外多(duō)重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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