“一带(dài)一路”对冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑是(shì)2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形(xíng)成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达(dá)经济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国(guó)出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量上就(jiù)可(kě)能对(duì)冲美欧(ōu)日(rì)出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当(dāng)前观察的中国(guó)的(de)出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察(chá)中国(guó)出口增速的重要指标(biāo)，但随着中国(guó)出口结构向“一带一路”国家(jiā)转移(yí)，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输(shū)占比(bǐ)和增速快(kuài)速上升，导(dǎo)致港口数据与实际出口增速(sù)持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出口增(zēng)速与中国(guó)出口基本保(bǎo)持(chí)统一趋势(shì)，但由(yóu)于产品结(jié)构(gòu)差异(yì)，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离(lí)。出(chū)口结构(gòu)性变化(huà)背(bèi)景下，传统观察框架适(shì)用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘画(huà)外贸蓝图的(de)突破(pò)口仍在于(yú)“一带一路(lù)”国家。除(chú)低(dī)基数影响之外(wài)，4月对俄(é)出口的高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口(kǒu)增(zēng)速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的(de)属性(xìng)。中国4月汽(qì)车及机电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低(dī)基数原(yuán)因，不过对同(tóng)比的(de)拉动仍(réng)明显好于韩国(guó)，半导体出(chū)口跌幅(fú)则相较(jiào)韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出口反(fǎn)映海外(wài)车市较高景气度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍可在一段时间(jiān)内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一带一(yī)路(lù)”的空间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退的(de)拖累，而聚光灯(dēng)之(zhī)外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了(le)越来(lái)越重要的作用，那么如何(hé)去(qù)评估这一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存(cún)量博(bó)弈(yì)。在全(quán)球经(jīng)济和贸(mào)易(yì)放缓的(de)背景下(xià)，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自(zì)于存量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为很(hěn)有可能是抢占欧美(měi)日韩在这(zhè)些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估(gū)计拉(lā)动2023年中国出(chū)口1个百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出(chū)口(kǒu)规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路(lù)”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对(duì)标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观三(sān)种情形下的进(jìn)口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线65国拉(lā)动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我(wǒ)国全(quán)年出(chū)口增(zēng)速可能略高于(yú)0％。对(duì)欧美日等发(fā)达经济体(tǐ)出口增速(sù)预(yù)测，思路为(wèi)在(zài)中(zhōng)国加(jiā)入世(shì)界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段中(zhōng)500万越南盾是多少人民币，1人民币=，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参(cān)考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为美(měi)欧(ōu)有(yǒu)可能在下半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经500万越南盾是多少人民币，1人民币=济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观(guān)情景。根据预(yù)测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉(lā)动我国(guó)出口增(zēng)速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差(chà)异和欧美经(jīng)济体的(de)“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中国向各(gè)国(guó)出(chū)口的数据存在差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时(shí)这一差异还较(jiào)大，一般而言中国(guó)出口端的(de)增速会更高(gāo)，这(zhè)意味着(zhe)我们(men)基于“一带一路”国家进口数(shù)据(jù)的测算是低估的(de)；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的(de)不确定性，可(kě)能在今年下半(bàn)年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其(qí)他(tā)新兴(xīng)经济(jì)体经(jīng)济增长不及(jí)预期(qī)，对外需(xū)拉(lā)动不足(zú)。疫情二次(cì)冲击风(fēng)险对出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧性(xìng)超预(yù)期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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