A股“股王”之争进入(rù)白热化(huà)阶段，中国移动(dòng)股价周中(zhōng)创历史(shǐ)新高，一(yī)度从独占A股(gǔ)市值(zhí)榜首近3年的茅(máo)台手(shǒu)中抢下“A股(gǔ)之王”的光(guāng)环，引发市场(chǎng)热议。截至周(zhōu)五收盘，茅(máo)台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因(yīn)中国(guó)移动在A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计算则不过是一场计算上的乌龙，但若均(jūn)按(àn)照A股股价等数据计算(suàn)，则其总市值(zhí)一度达(dá)2.19万(wàn)亿元，超越(yuè)茅(máo)台(tái)成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济(jì)、信创(chuàng)、中特估、人工智能(néng)等一系(xì)列热点(diǎn)催化下，中国移动今年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近(jìn)60%，自去年上市以来AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思最近(jìn)一年股价累计最大(dà)涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台(tái)股价则几乎(hū)仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭(jiē)示着A股(gǔ)未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消费回潮卷出(chū)白(bái)酒泡沫 数字经济时(shí)代(dài)带来(lái)预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十(shí)多(duō)年来股王变迁的背后似乎也反(fǎn)应(yīng)着国内经济趋势和(hé)产业价值的(de)变(biàn)化。

　　回溯(sù)2007年(nián)中国石油登(dēng)陆A股时，市值一度超过(guò)8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至登(dēng)顶全球(qiú)资本市场(chǎng)市(shì)值(zhí)之首，得益(yì)于当时基建(jiàn)大发展(zhǎn)时(shí)期(qī)，中石油在股(gǔ)王(wáng)的位(wèi)置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银(yín)行依托当年互联(lián)网金融牛市(shì)成为新锐股王。再后来(lái)，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛市，开(kāi)启(qǐ)了此后三年(nián)的消费白马股大牛(niú)市，也成就(jiù)了(le)如今(jīn)贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来(lái)源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而(ér)最近(jìn)两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端白酒的高估值泡(pào)沫下，以(yǐ)及今(jīn)年(nián)春节(jié)后(hòu)白酒行业的终(zhōng)端动销几乎并未达到预期，整个白酒板(bǎn)块经历回调，公(gōng)司股价(jià)也现大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛起更是开始对其王(wáng)位发出了(le)挑(tiāo)战。

　　市场分(fēn)析指出，中国(guó)移(yí)动(dòng)一度超越(yuè)贵(guì)州茅台市值(zhí)这一历史性事件背(bèi)后(hòu)，除了(le)离(lí)不开国(guó)家政策持(chí)续推进的数字(zì)经济，与最(zuì)近爆火的人工智能(néng)两大概念(niàn)加持，还有来自于“中特估”这个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值前十的上市公司中(zhōng)，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有分(fēn)析认为，科技进(jìn)步已成提(tí)升生产力的重要因素，二级市(shì)场对(duì)科技(jì)企业的态度能一(yī)定程度显示出科技企(qǐ)业的竞争力(lì)强度。因此，以中国移动为代(dài)表的科技股(gǔ)“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表的(de)消(xiāo)费股似(shì)乎也预(yù)示着市(shì)场中的积极现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字化深(shēn)度转型的背(bèi)景下，实力强劲并实现华(huá)丽转身的中(zhōng)国移动，已经(jīng)逐渐成引(yǐn)领中国(guó)经济潮流(liú)的主力军。信达证(zhèng)券(quàn)研报表(biǎo)示，公司作为国企数字经(jīng)济担(dān)当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络(luò)的进一步发展，将(jiāng)拉(lā)动底层云(yún)计(jì)算业(yè)务的需求(qiú)，公司具(jù)备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能(néng)力，正在(zài)从(cóng)传统管(guǎn)道运营商(shāng)向数字科技领军企业加(jiā)快(kuài)跃迁升级，有望首先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同(tóng)时，从估值(zhí)修(xiū)复情况来看，根据光(guāng)大(dà)证(zhèng)券4月15日(rì)研报(bào)显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近(jìn)五年区(qū)间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的三(sān)大(dà)运营(yíng)商板(bǎn)块，借助“央企低估值+数(shù)字经(jīng)济(jì)”成(chéng)为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法(fǎ)能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另(lìng)一(yī)个(gè)故事(shì)引发(fā)市(shì)场(chǎng)热议。即(jí)很长一段(duàn)时间以来，A股市场(chǎng)一(yī)直流传着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股价(jià)超过茅台的上市公(gōng)司，在风(fēng)光散尽之后往(wǎng)往下(xià)场都不太(tài)好(hǎo)。本次中国移动直接在市值上超越茅台，结果是(shì)否会不(bù)一样呢(ne)？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公(gōng)司，有同样中(zhōng)字头(tóu)的中(zhōng)国船舶(bó)，其在(zài)2007年依托船舶业景(jǐng)气度提升，股价超越(yuè)茅台并一(yī)度突破(pò)300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危(wēi)机(jī)爆发、船(chuán)舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩水(shuǐ)至30元附近(jìn)，至今中国(guó)船(chuán)舶股价维持在24元(yuán)左右。此外(wài)，海普瑞(ruì)、神(shén)州泰(tài)岳、安硕信息、中(zhōng)文在线、全通教育等多家(jiā)公司股价均超越茅(máo)台，但最后的结果(guǒ)不是(shì)业绩暴雷就是股价毫无原因跌(diē)跌(diē)不休。

　　可以看出(chū)的是，上述公司(sī)的陨落大部分主(zhǔ)要是由于(yú)行业景气度(dù)变化以及股市(shì)景(jǐng)气(qì)度无(wú)法维持。而茅(máo)台凭借其(qí)产品(pǐn)稀缺性以及长期(qī)稳(wěn)稳增长的利润，最终(zhōng)一(yī)次(cì)次甩(shuǎi)开这(zhè)些曾经短(duǎn)暂领先(xiān)者。对于(yú)一(yī)家企业(yè)股价能否持续上涨以及维(wéi)持高位，市场普遍观点还是认为，实际(jì)需要看公司的(de)基(jī)本面。

　　那么(me)，一向(xiàng)有着(zhe)“印钞(chāo)机”之称(chēng)，营收规(guī)模超茅(máo)台约7倍的中国移动，为什么(me)此前市值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认(rèn)为，大致归结为(wèi)两个重要(yào)原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化的作(zuò)用(yòng)下，一瓶茅台已经(jīng)冲(chōng)上3000元(yuán)左右的高(gāo)价，而中国移动虽掌握着(zhe)大把的通信类资源，但作为央(yāng)企需要承担“提速降(jiàng)费”的(de)责任，也(yě)就(jiù)不能无拘束(shù)地(dì)涨价。另(lìng)一(yī)方面即是成本方面的问题，中国(guó)移动(dòng)本质作为(wèi)通信基础设施企业，需要持续(xù)不(bù)断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的(de)生意，基本不需要如此沉重的(de)资本(běn)开支，也不需要面(miàn)临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可(kě)以看(kàn)出(chū)，中国移动(dòng)今年一季(jì)度的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利润却差(chà)别不大(dà)，销(xiāo)售毛利率更(gèng)是有(yǒu)着(zhe)一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信号表明中(zhōng)国移动可能正在迎(yíng)来一(yī)些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰(fēng)期(qī)的结束，中国移动此前(qián)表示，2022年是三(sān)年投(tóu)资高峰的最后一年，2023年起资本(běn)开支不(bù)再增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据(jù)业内人士测(cè)算，这意味(wèi)着届(jiè)时(shí)全年资(zī)本(běn)开支占收入比重将低于18%，创下2007年(nián)以来的新(xīn)低。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着移动互联网进入下(xià)半场，行业重心已(yǐ)转向产业互联网和智能化，中国移动(dòng)加速转(zhuǎnAVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思)型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中国移(yí)动数(shù)字(zì)化转(zhuǎn)型收入(rù)“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主(zhǔ)营业务(wù)收入增量(liàng)贡献(xiàn)达(dá)到(dào)79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司(sī)收入增长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公(gōng)司(sī)移动云收(shōu)入规模(mó)实现新跨(kuà)越，去年(nián)移动云收入达(dá)到503亿元，同(tóng)比增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍(bèi)暴涨，综合实力(lì)迈入国(guó)内(nèi)业界第一阵(zhèn)营(yíng)。

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