一度被称为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”的(de)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在(zài)新(xīn)发基金中占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资(zī)本市(shì)场正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到“投0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于(yú)投资者分散风(fēng)险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在(zài)股票(piào)ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总监助理、基(jī)金经(jīng)理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益(yì)类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数(shù)相(xiāng)关(guān)业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优(yōu)势(shì)，越(yuè)来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而(ér)使(shǐ)个(gè)人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发(fā)ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金也分析，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分由股民(mín)转化而来(lái)，这些(xiē)个(gè)人投资者也(yě)认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资者“买(mǎi)新不(bù)买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控(kòng)较(jiào)严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；而(ér)个人投资者占比较高的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个人投资(zī)者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额(é)也(yě)是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会(huì)将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道(dào)，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资(zī)机会，受(shòu)到资金关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市(shì)场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好也(yě)随(suí)之上升，所(suǒ)以行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也表示，近五年(nián)市场成交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入(rù)市(shì)规(guī)模(mó)激(jī)增(zēng)，而在经历(lì)了多种行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投资(zī)热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度(dù)较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个(gè)人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多投(tóu)资者会基于(yú)大势(shì)选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资(zī)主线(xiàn)较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号)现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资者分散(sàn0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号)风(fēng)险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本(běn)低廉(lián)且相(xiāng)比(bǐ)个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也(yě)能(néng)够获(huò)得(dé)交易(yì)的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票(piào)，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人(rén)的(de)持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了(le)更高的(de)要求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人(rén)占比可能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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