5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是(shì)创出(chū)年(nián)内收市新(xīn)低。不过，虽然(rán)多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与海外流(liú)动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

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　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新高(gāo)。其中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也(yě)持续增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技指数(shù)在同(tóng)日(rì)创下年内收(shōu)市新低(dī)；而(ér)整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外(wài)核心(xīn)通胀(zhàng)仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务上限到期(qī)带(dài)来的债(zhài)务违约风险也对市(shì)场风险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大部分内(nèi)地互联(lián)网以(yǐ)及新经济领域上市(shì)公司，5月份(fèn)日(rì)本正式出台了制(zhì)造设(shè)备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的(de)预(yù)期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们(men)确(què)实看到(dào)由于线下场景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场对于国内经(jīng)济(jì)复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利(lì)端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的(de)直接反馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我们预期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美两边的状态变化(huà)还是需(xū)要更长时间，但(dàn)大概率还是(shì)会发生的，在这个过程中(zhōng)的(de)波折就对(duì)应着人民(mín)币汇率和港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下跌(diē)，但多位业内人士(shì)认为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并(bìng)看好(hǎo)人工(gōng)智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济(jì)体政策(cè)变化扰动(dòng)，今年(nián)以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股资金(jīn)面或有机(jī)会(huì)得(dé)到改(gǎi)善，结合(hé)当前(qián)的(de)低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大(dà)且(qiě)回调(diào)较多的细分板块或(huò)许是值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市(shì)场进一(yī)步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更能调(diào)动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细(xì)分赛(sài)道，或(huò)许(xǔ)更符合(hé)未来市场的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望(wàng)成为全球投资(zī)的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能(néng)应用或(huò)利(lì)好科技相关细分领域(yù)。其(40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大qí)次，港股创新药是(shì)国(guó)内医药领域长(zhǎng)期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更(gèng)多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期投资价(jià)值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量(liàng)数(shù)据(jù)回暖，国内经济长远发展的确(què)定(dìng)性增强，居民(mín)可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据(jù)对港股资金(jīn)面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比(bǐ)预期更强或(huò)者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就(jiù)会(huì)看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会(huì)走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步指出，可(kě)以先(xiān)重(zhòng)点(diǎn)关注运(yùn)营商等高股息资(zī)产，而随着(zhe)市场预期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联(lián)网、创新药等(děng)高弹(dàn)性(xìng)板块(kuài)。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具(jù)备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然(rán)位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他(tā)们认为国(guó)内经济的(de)复(fù)苏节奏可能大概率是一波(bō)三(sān)折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从流动性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往未来(lái)看(kàn)是(shì)大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压(yā)力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市场由(yóu)于其(qí)离岸40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大(àn)市场(chǎng)特性(xìng)，海外(wài)投资人(rén)占比(bǐ)较高(gāo)，受(shòu)国(guó)内(nèi)及(jí)海外多重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投的(de)方式投(tóu)资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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