“非农之(zhī)夜”不平静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据(jù)显示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来(lái)新(xīn)高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率日(rì)内升幅扩(kuò)大到(dào)10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位(wèi)。互换合约定价显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两次会(huì)议期间将加息(xī)25个基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业(yè)平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)暗(àn)示12月放缓加息当(dāng)天以(yǐ)来(lái)最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日(rì)以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一(yī)季报公(gōng)布次日以(yǐ)来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月(yuè)以来收盘新(xīn)高。

　　国际(jì)原油盘(pán)中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能(néng)抹平全周跌幅(fú)，和布油均三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美(měi)元和美债收益(yì)率反弹(dàn)的打击下持续下(xià)行，创两周多(duō)来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就业人(rén)数而言，美(měi)国劳(láo)动力市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场(chǎng)预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月(yuè)新增(zēng)就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行(xíng)业就(jiù)业(yè)人数减少，私(sī)人服务行业整体表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定(dìng)，建(jiàn)筑业(yè)表现亮眼(yǎn)，与近期房地产(chǎn)市场的反(fǎn)弹一(yī)致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐(nài)用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农(nóng)就(jiù)业报告也显示出就(jiù)业市场边际(jì)降温(wēn)的更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万(wàn)，失业率从(cóng)3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续随(suí)着各(gè)行(xíng)业裁员人数(shù)的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水(shuǐ)平基(jī)本是60年(nián)代以(yǐ)来的最低水平，在失业率回升至(zhì)4％之(zhī)前，预计还(hái)不会引发(fā)市(shì)场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回(huí)升，就业市场供需矛盾(dùn)仍(réng)在，但随(suí)着(zhe)需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体(tǐ)现为工(gōng)资上涨压力开始降(jiàng)温，5月(yuè)工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市(shì)场(chǎng)预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资(zī)对通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵(bīng)不(bù)动”是(shì)大(dà)概率事件，还(hái)需要关注后续(xù)公布(bù)的5月美国通胀数据，当前(qián)的(de)就业市场状态(tài)可以(yǐ)支(zhī)撑在通胀(zhàng)压力(lì)较大时(shí)继续加息。美联储(chǔ)利(lì)率会(huì)议(yì)落地前，市场步入(rù)振荡盘整状(zhuàng)态，预计(jì)美元指数在105附近偏强运行，随(suí)着美(měi)国政府(fǔ)债务上(shàng)限(xiàn)问题落(luò)地，美债收益(yì)率风险偏向上(shàng)行，预(yù)计国际金价在1950美(měi)元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据消息人(rén)士声(shēng)称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产(chǎn)，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一(yī)是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不(bù)太可能(néng)在会议(yì)上(shàng)决定进一步(bù)削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更(gèng)多的不确(què)定性，结果仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等(děng)国家还(hái)在蚕食该集(jí)团的市场份额，这也(yě)让分(fēn)析(xī)师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动(dòng)都(dōu)未能止住油价的下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙特(tè)能(néng)源大(dà)臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本(běn)周末(mò)不可能减(jiǎn)产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自行回(huí)升至每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在(zài)欧佩克+会(huì)议之前(qián)做空原油(yóu)，交易(yì)员永远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的(de)可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧佩克+希望(wàng)维持一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何(hé)决定，以(yǐ)使市场更加平衡(héng)。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认(rèn)为，进一步减产的可能(néng)性(xìng)为(wèi)40％。他们(men)写道：“各国(guó)石油部(bù)长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定(dìng)突然崩(bēng)溃(kuì)，导致(zhì)原(yuán)油价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽(zé)连(lián)斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯基(jī)在与爱沙尼亚(yà)总统的联(lián)合新闻(wén)发布会上(shàng)表(biǎo)示，在(zài)俄(é)乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约成员(yuán)。泽连(lián)斯基(jī)说，不(bù)是因为不(bù)想，而(ér)是因为目(mù)前很难。乌(wū)克兰只是希望北约合作伙伴听到声(shēng)音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成(chéng)为北(běi)约成员国之前需要更多安全保(bǎo)障，乌(wū)克兰(lán)需要把这些(xiē)保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资(zī)格(gé)成为(wèi)北约成员。

　　据(jù)参考消息(xī)援引俄新社莫一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧斯(sī)科(kē)5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知情人士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各国(guó)领导(dǎo)人明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克(kè)兰已(yǐ)经做好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌(wū)克兰。

　　对乌克(kè)兰(lán)近期加入北约一事，法国、德国等北约国家持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长(zhǎng)会期(qī)间(jiān)表示，德国不认为北约应(yīng)该在近期内接(jiē)纳乌克兰(lán)。此外(wài)，包(bāo)括法国(guó)在(zài)内的其他(tā)一些北(běi)约(yuē)成员国(guó)也不希望乌克兰迅速成为北(běi)约(yuē)成员国，而只(zhǐ)是(shì)希望为乌(wū)克兰(lán)提供安全保障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在宏观市(shì)场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来(lái)看，美国债务上限危(wēi)机(jī)“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过(guò)债务上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免了(le)可(kě)能出现的(de)美国有史以来(lái)首次违约(yuē)，使得市(shì)场(chǎng)避险情绪消退。同(tóng)时(shí)在美联(lián)储本(běn)月(yuè)会(huì)议或暂停加息的预期推(tuī)动下，美元指(zhǐ)数(shù)回落至一周低点(diǎn)，对风险资产的(de)压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也(yě)在翘(qiào)首等待(dài)新(xīn)一(yī)轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货(huò)价(jià)格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期(qī)货主力(lì)合约站上12000元(yuán)/吨的整数关(guān)口(kǒu)。纵观(guān)本周，沪(hù)胶期货主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场(chǎng)消息比(bǐ)较热闹(nào)，前有云南(nán)旱(hàn)灾消(xiāo)息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而(ér)天然橡胶期(qī)价终(zhōng)究支撑不(bù)力，逐步(bù)归(guī)于(yú)平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上行(xíng)，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意(yì)社(shè)商(shāng)品行情分析系(xì)统监(jiān)测显示，5月沪胶(jiāo)持(chí)续小幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨点位轻易被(bèi)破，行情维(wéi)持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振有小幅(fú)上行，但市场供多(duō)需少，终究(jiū)无(wú)力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来(lái)，市(shì)场传言(yán)称国(guó)储今年将收(shōu)储10万吨天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶价格应声(shēng)上(shàng)涨，影(yǐng)响持续多日。直(zhí)至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货(huò)胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未(wèi)得到证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继此前云南干(gàn)旱传(chuán)闻发(fā)酵(jiào)后(hòu)，5月以收储为核心展开(kāi)的新一季交割品博弈仍然(rán)激烈。中信(xìn)建投期货能(néng)化分析师童长(zhǎng)征表示，天然(rán)橡(xiàng)胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政(zhèng)治、战略意义(yì)大于经(jīng)济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关系国计民生、国防安全的重要(yào)战略(lüè)物资。毫无疑(yí)问的是(shì)，对(duì)于全球来说，天然橡胶(jiāo)是(shì)严重过剩的。但(dàn)要(yào)考虑到一个事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给(gěi)率不足20％，高(gāo)度依赖进(jìn)口。从(cóng)中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是(shì)供不应求的。因此，在(zài)当(dāng)前诡谲(jué)多变的国际政治格局(jú)中，对(duì)天然(rán)橡胶的(de)储备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天(tiān)然(rán)橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是(shì)如果(guǒ)收储的对象是交(jiāo)割品的话，性质就(jiù)不同了。因为目前全年国产全(quán)乳的(de)最(zuì)大产量不过30万吨(dūn)（去年(nián)仅(jǐn)17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么(me)收(shōu)储的(de)量其实(shí)占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个(gè)比(bǐ)例。”在(zài)童长征(zhēng)看来，如果国(guó)储轮储(chǔ)橡胶事件成立(lì)，根据交(jiāo)割品的供求判(pàn)断影(yǐng)响，再结合(hé)历史上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的(de)价格有可(kě)能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个(gè)事件的(de)进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基(jī)本面难言(yán)乐(lè)观

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随着物(wù)候条件的改变，产区(qū)全(quán)面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天胶下(xià)游需求并未(wèi)有趋(qū)势性改善(shàn)，胶价上涨动(dòng)能(néng)驱(qū)动依旧缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信期(qī)货能化(huà)分析师胡(hú)华钎(qiān)告诉记者，目(mù)前(qián)全球天然橡胶供应进入季(jì)节(jié)性的增产(chǎn)期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产区已(yǐ)经全面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开(kāi)割，目前主要产胶国产区(qū)逐渐(jiàn)进入(rù)雨(yǔ)季(jì)，物候条件已(yǐ)经由差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割(gē)胶积极性(xìng)不高(gāo)，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐(táng)逸表示，后续(xù)橡胶供应端(duān)将(jiāng)逐步恢复正常，产(chǎn)量逐(zhú)渐增加。目(mù)前云南产区(qū)大面积开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干(gàn)旱情(qíng)况已得到缓(huǎn)解(jiě)。海南日(rì)收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对(duì)正(zhèng)常(cháng)。泰国东(dōng)北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本(běn)周(zhōu)以及下周预计雨(yǔ)水较多。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐步增加。同时(shí)根据历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象下橡(xiàng)胶(jiāo)产区降(jiàng)雨量虽然(rán)处于历史均值以下(xià)的概率较高(gāo)，但由于(yú)季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数(shù)量仍然能够(gòu)保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现象(xiàng)不会是(shì)引(yǐn)发(fā)行(xíng)情上涨的主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院能化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸(mào)订单量较为充足，对开工率形成一(yī)定(dìng)支撑，加上轮胎用(yòng)原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱，各层(céng)级经销商(shāng)仍以消耗(hào)前期库存为主，对后市(shì)较为悲观(guān)、谨慎(shèn)补货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最(zuì)新数据显示，目前下游一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧(yóu)外贸(mào)订单充足，加(jiā)之内销(xiāo)订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别(bié)企(qǐ)业(yè)因内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎样本(běn)企业产能利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前(qián)天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)基(jī)本面处于供需两弱的格(gé)局中，尤其是下游需(xū)求(qiú)分(fēn)歧较大。“主要是不同的(de)市场主体预(yù)期不同，但(dàn)是整体来说此前(qián)市场对(duì)今年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来看(kàn)，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产量和出口同比(bǐ)数(shù)据还(hái)是(shì)不错的，反映国(guó)内实际需求并不差。但(dàn)是从汽车(chē)行业来看，由(yóu)于汽车(chē)刺激政策退出，今年国(guó)内(nèi)汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负(fù)面消息较(jiào)多，市场(chǎng)总体上偏(piān)悲观(guān)。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现(xiàn)货库(kù)存持续(xù)攀(pān)升，有些(xiē)人(rén)认为(wèi)是国(guó)内需求不行(xíng)，但是其实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎(qiān)看来(lái)，目前主要(yào)还是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇(huì)率波动；另一方(fāng)面美联储加(jiā)息进(jìn)程，以及(jí)美国银行(xíng)危机(jī)和(hé)美债(zhài)上限(xiàn)问题等(děng)。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有天气和轮(lún)储仍(réng)有(yǒu)可能“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏观面预计比上(shàng)半(bàn)年好(hǎo)，比如(rú)美联储加息步(bù)伐暂(zàn)缓、国内经(jīng)济(jì)回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶(jiāo)市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主(zhǔ)要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导(dǎo)后市胶价走势的(de)主要因素，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢(huī)复速(sù)度仍然(rán)偏慢，预计干胶的(de)数量并不会少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们中(zhōng)期观(guān)点仍然偏空，后市(shì)预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在(zài)供(gōng)给端(duān)没有天气影响的情况下(xià)，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价的因素主要在(zài)需求端。从(cóng)下半(bàn)年来看，外(wài)需(xū)受海外经济(jì)衰退和汽车半导体短缺影响，预(yù)计难有起色。外需走(zǒu)弱也(yě)导致海(hǎi)外货(huò)源涌入国内，对国内现(xiàn)货端(duān)构成压力。内需方面，春(chūn)节(jié)前市(shì)场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反(fǎn)弹行情(qíng)，但节后市(shì)场从交易预期(qī)开始转向交易现实(shí)，由于(yú)国(guó)内需求复苏(sū)不及(jí)预期，胶价因此持(chí)续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的(de)绝对(duì)低位才能刺激有效的(de)去库和资金再次做多的意愿。后续还需继(jì)续关注天(tiān)气端是否有(yǒu)扰动因素(sù)，一旦天气出现异常状况，或(huò)将带来新的阶段(duàn)性(xìng)行情。（有删(shān)减）

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