分析人士称，《暂行规定》施行后，预计全市(shì)场货(huò)币(bì)市场基金数量(liàng)上将有(yǒu)一定出(chū)清，对(duì)基(jī)金(jīn)管理人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构布局、调(diào)整也提出了(le)要(yào)求。

　　5月16日(rì)，《重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂(zàn)行规(guī)定》）正(zhèng)式实施(shī)，从风(fēng)险(xiǎn)管理、人(rén)员及系统配置、投资比例、交易行为(wèi)、规模控制、申赎管理等(děng)多方面对重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)的基金管(guǎn)理(lǐ)人提出了更为严格(gé)审慎的要求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行(xíng)规定》将提高货(huò)币基金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低投资风(fēng)险。但(dàn)是，可能(néng)会对部分追求高收益的投资者造(zào)成一定影响。此(cǐ)外，预计全市场货币(bì)市场基金数量上将有(yǒu)一定(dìng)出清(qīng)，对基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的产品体系结构布局(jú)、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，重要货币市场基金是指(zhǐ)因基(jī)金(jīn)资产规模较(jiào)大(dà)或者投资者人数较(jiào)多、与其他(tā)金融(róng)机构或者金融(róng)产(chǎn)品关联性较强，如发生重(zhòng)大风险，可能对资本市场和金(jīn)融体系(xì)产生(shēng)重大(dà)不利(lì)影(yǐng)响的货币市场基(jī)金。

　　哪些(xiē)基金会被(bèi)纳入评估(gū)范围？

　　根据《2l是多少斤 2l是多少kg暂行规定》，货币市场基金满足(zú)下列任一条件的，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人应(yīng)当在(zài)10个工作日内主动向中(zhōng)国证监(jiān)会报(bào)告：基金资(zī)产净值连(lián)续20个交易日超过2000亿元；基(jī)金份额持有(yǒu)人数量连续20个交易(yì)日超过5000万个；中国证监会认定(dìng)的符合重要货币市场基(jī)金(jīn)特征的其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截(jié)至2023年(nián)一季(jì)度末，市场上共有天弘余额宝货币、易(yì)方达易理(lǐ)财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只基金规模超过2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝货币规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额(é)持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有(yǒu)人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士(shì)对记者表示(shì)，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》实施后，对于规模超过2000亿元或者投资者数(shù)量大(dà)于(yú)5000万个的货币(bì)市场(chǎng)基金，监管要求更加严格(gé)，基金管理人需(xū)要增强抗风险能力(lì)，并(bìng)明(míng)确风险防控与处置机制(zhì)。这将(jiāng)促使基(jī)金公司更加(jiā)注重风险管理和产品合规性，提(tí)高产(chǎn)品(pǐn)的透(tòu)明度(dù)和稳定(dìng)性，从而保护投资者的利益。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》与(yǔ)资管新规一脉相承，都是为了提(tí)升资(zī)管机(jī)构的(de)风险管理(lǐ)能力，实现风险分散化，防止风(fēng)险(xiǎn)过(guò)度集中、对金融安(ān)全产生不利影响。在提升(shēng)风控水平的(de)前提下，引导(dǎo)高收益产品打破刚(gāng)兑，高安全产(chǎn)品收益率(lǜ)回落至(zhì)与其风险相匹配的合理水(shuǐ)平。随着资(zī)管新(xīn)规的逐步落地，回归本(běn)源的主动类资管(guǎn)产品(pǐn)迎来发(fā)展(zhǎn)良机，财(cái)富管理行业百花齐放。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》明确了重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金的附加监管要求，指出基金管理(lǐ)人应(yīng)当遵循长期(qī)稳健的经(jīng)营和投资(zī)理(lǐ)念，确保自身投资研究(jiū)、人员配(pèi)备(bèi)、系统(tǒng)运营、客户服务、风险管理(lǐ)与危机应对等(děng)方(fāng)面的能力水平(píng)与重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金管理(lǐ)规模相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基(jī)金管理人的高级管(guǎn)理人员(yuán)、基金经(jīng)理等相(xiāng)关人员的考核评价、薪(xīn)酬激励等不(bù)得直接(jiē)或者间接(jiē)与(yǔ)重要货(huò)币市场(chǎng)基金的规(guī)模(mó)相挂钩。

　　在重要货币市场基(jī)金的投资运作指(zhǐ)标方(fāng)面，也(yě)需(xū)要满(mǎn)足多(duō)项要求。例如(rú)，持(chí)有一(yī)家公司发行的证券市值不(bù)得超(chāo)过基金资(zī)产净值的5％；投资于具(jù)有基金托管人资(zī)格的同一商业银(yín)行发行(xíng)的金(jīn)融(róng)工具占基金资产净值(zhí)的(de)比例不得超过15％；主动(dòng)投资于流(liú)动性受限资(zī)产的规模合计不得超过基金资产净值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩余期限不(bù)得超过90天；投资组合的杠杆比例不(bù)得超过110％。

　　货(huò)币市(shì)场基金交易(yì)行(xíng)为管理方面，《暂行规(guī)定(dìng)》指出，审慎确(què)认(rèn)大额申购申请，避免出现接受单一(yī)投资者申购(gòu)申请后导致(zhì)其持有份额超过(guò)基金总份额(é)5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金方(fāng)面， 基金管理人、基(jī)金托(tuō)管人每月(yuè)从重(zhòng)要货币市场基金的管理费、托管费中计提的风(fēng)险(xiǎn)准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》是金融防风险的(de)重(zhòng)要举措(cuò)。部分货币市(shì)场基金规模较大、投(tóu)资者(zhě)数量较多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的重要影(yǐng)响，当(dāng)出现风险(xiǎn)事件时，可(kě)能会对(duì)金融市场的流动性(xìng)安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从投资(zī)比例、久期、可变现资产的限制，都是为了更(gèng)高流动(dòng)性考(kǎo)虑，重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金(jīn)防(fáng)范流动性风险的能力将进一步(bù)提升，将有效防止出(chū)现2016年部分货币市(shì)场基金类似的流动性风险事件(jiàn)。

　　制定(dìng)风险应对预案

　　在重要货币市(shì)场基金的风险防控和(hé)监督(dū)管(guǎn)理机(jī)制方面，《暂行(xíng)规(guī)定》也做出了明(míng)确(què)的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评估重(zhòng)要货币市场基金各类风险的(de)成因、表现及影响，会同(tóng)相关市场主(zhǔ)体共同(tóng)制定合理有(yǒu)效(xiào)的风险应(yīng)对预案。风险(xiǎn)应对(duì)预(yù)案应(yīng)当报中国证监会备案，中国证(zhèng)监(jiān)会对(duì)风险应(yīng)对预案的有(yǒu)效(xiào)性、合理性(xìng)、可(kě)行性等进行(xíng)评估。

　　重要(yào)货币市场基金发生重大(dà)风险的，由中国证监会牵头相关部门成立风险处置小组，督促基金(jīn)管理人及(jí)相关市场(chǎng)主体依据风险(xiǎn)应对预案等对(duì)重要货币市场基金实施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实施(shī)对于投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂行规(guī)定》将提高货币(bì)基(jī)金(jīn)的风险管理能(néng)力和透明度，降(jiàng)低投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能会对部分(fēn)投资(zī)者造成一定影响，例如可能会对一(yī)些追求高收益(yì)的投资者造(zào)成一定冲击。此(cǐ)外，新规可能(néng)会导致一些货币基金规(guī)模(mó)较(jiào)小的产品退(tuì)出市场，投资者需要注意(yì)选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于(yú)保护低风险偏好的投资(zī)者。相对于其他资(zī)管产(chǎn)品(pǐn)，货币市场基金具有着投资(zī)者(zhě)数量(liàng)庞(páng)大，风险偏好较低的特(tè)点。部分规模较大的(de)货币规模基金如(rú)出现(xiàn)风险事件，或将对社会(huì)稳定产生不利(lì)影响。《暂行规定》提升了(le)重要货币市场基金的资产安全要求，有利于保护投资者利益。”国信(xìn)证券(quàn)表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂行规定》施行后，货币市场基金的(de)规范化、标准化、投资分散化、安全(quán)化程度将有提(tí)升，未来是否在公(gōng)布的(de)重点货币基(jī)金名录内，可能(néng)是投资者选择考量的潜在背书因素之一。预计全(quán)市(shì)场货币市场基金数量上(shàng)将有一定出清(qīng)，对(duì)基金管理人的产品体系结构布局、调(diào)整也提出(chū)了(le)要求(qiú)。

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