用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利(lì)下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收、净利同步大增、股价大(dà)涨的同向共(gòng)振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连续(xù)三年下滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一(yī)季度(dù)实现(xiàn)营(yíng)业收(shōu)入(rù)14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点(diǎn)之后，用(yòng)友(yǒu)网络连(lián)续第三年净利下(xià)滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新(xīn)高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对(duì)高点进行(xíng)了定增融资(zī)。此(cǐ)次定增吸(xī)引了不少(shǎo)机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露(lù)定增(zēng)结果，增发数量(liàng)约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定(dìng)增募(mù)资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与(yǔ)了定(dìng)增，投入资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增结束之后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络发布(bù)的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是连(lián)续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下(xià)，用友(yǒu)网络的股价(jià)从2022年2月37元的高(gāo)点，最低(dī)跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三季度末(mò)退出前十(shí)大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定增投(tóu)资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)道(dào)阻且(qiě)长

　　在用友网络的(de)发展(zhǎn)历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过(guò)财(cái)务软件服务(wù)企(qǐ)业(yè)的会(huì)计(jì)电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业(yè)的数智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公(gōng)司(sī)2020年(nián)进入(rù)新(xīn)的战(zhàn)略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运(yùn)营全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布(bù美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377)了完全基于互联网架构的企业(yè)互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云(yún)等云(yún)产品得到逐步(bù)发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个(gè)阶段(duàn)的”用(yòng)友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快(kuài)速(sù)发(fā)展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模(mó)研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友(yǒu)云进入新的发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公司业务(wù)占(zhàn)比(bǐ)来看，用(yòng)友网络云服务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377，其云服(fú)务业务(wù)实现收入(rù)63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分点，已成(chéng)为公司主要(yào)收入来(lái)源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用(yòng)友却(què)还是(shì)没(méi)有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书(shū)》显示(shì)，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市占率超(chāo)过(guò)70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率仅有25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价直(zhí)接跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并不一定(dìng)会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的(de)跌停，反应出(chū)市(shì)场对用(yòng)友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的(de)严重不足，也反应了(le)其(qí)在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财(cái)务和(hé)股价上，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利润也(yě)在同时逐年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高(gāo)于(yú)营收增(zēng)幅。对应到股价(jià)上，在(zài)此期间，用友网络股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可(kě)以说是踏步(bù)不前，净(jìng)利(lì)润却大幅下跌，股价也(yě)因此大(dà)跌，公司市值(zhí)严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董事长(zhǎng)王文京(jīng)在(zài)2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间(jiān)。但(dàn)从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻且长。

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