今年以来(lái)，港股走(zǒu)势可(kě)谓一波三折，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整体(tǐ)来(lái)看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股基金基金(jīn)经理(lǐ)表示(shì)，预(yù)计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行(xíng)，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的消费和(hé)地(dì)产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通基(jī)金(jīn)（不(bù)同份额(é)分开统(tǒng)计(jì)，下同）中含“港”字的主动权益(yì)基(jī)金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为代表的港股(gǔ)数(shù)字经济呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不少知名基金(jīn)经(jīng)理在(zài)一季度加大(dà)了(le)对港(gǎng)股(gǔ)的投资力度，提升港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前(qián)海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季(jì)度末(mò)的(de)39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新视野一(yī)年持(chí)有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理(lǐ)的博时港股通红(hóng)利精选A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的70.80％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年(nián)底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股(gǔ)数字经济(jì)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的83.22％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市(shì)值统计，截至一(yī)季(jì)报(bào)，被陆(lù)港通基金重仓的前十大港股分别(bié)为腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、药明生(shēng)物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料(liào)等领域。其中，腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照(zhào)增持(chí)情(qíng)况排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋(yáng)石(shí)油、新(xīn)天绿色能(néng)源、中远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中(zhōng)国(guó)石油化(huà)工(gōng)股份、中国南(nán)方航空股(gǔ)份、华电国际电(diàn)力(lì)股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力(lì)，分别涵盖(gài)油气(qì)开采、电力(lì)、航运(yùn)港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易(yì)、航空(kōng)机场(chǎng)、房地产(chǎn)开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆港通(tōng)基金(jīn)在一(yī)季(jì)度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

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　　港股市场或将(jiāng)在波动(dòng)中上行，重仓港股(gǔ)优质(zhì)龙头

　　对于港(gǎng)股(gǔ)后市，南方港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)视(shì)野一年持有基(jī)金基金经理史博在一季度中(zhōng)表(biǎo)示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场(chǎng)投资机会：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍(réng)在(zài)企稳(wěn)回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需求继续增加，非制造业恢复(fù)速(sù)度加快；海(hǎi)外无风险利率(lǜ)方面(mi世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么àn)，3月初非(fēi)农和通胀(zhàng)数据以及(jí)突发的银行风险事件(jiàn)已经让美联储过于强硬的紧缩预(yù)期有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入(rù)尾部(bù)区域；风险偏(piān)好方面，欧美(měi)银行(xíng)业风险事件对(duì)市(shì)场(chǎng)冲击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场将在波动中上行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下的消费和地(dì)产、预期反转修复的(de)互(hù)联(lián)网和医药、高景气(qì)的制(zhì)造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字经济的代表行(xíng)业为(wèi)互(hù)联网和先进(jìn)制(zhì)造，在经历(lì)了过去2年的合规整治及业务(wù)梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均处在价值投资区域，具有良(liáng)好的投资性价比(bǐ)。同时(shí)，互(hù)联(lián)网相关公司，也更具(jù)有数据(jù)、平(píng)台(tái)和算法的整合能力，通过推出人工智能相关模型及(jí)应用，提(tí)升自身运(yùn)营效(xiào)率，以及对外输(shū)出算(suàn)法和(hé)算力。作为人工智(zhì)能赋能各(gè)个行业(yè)的元年，我们中长期看(kàn)好港股数字经(jīng)济板(bǎn)块的(de)前景(jǐng)。

　　华宝港股通(tōng)香港基(jī)金(jīn)经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面(miàn)，港股市场大部分的企(qǐ)业盈利来源于(yú)中(zhōng)国内地，中国(guó)内地经济的环比上行将(jiāng)会(huì)支撑港股公司(sī)盈利(lì)的(de)环比增长，从而支撑下港股公司下(xià)半年的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利(lì)环比仍有一定的增长，但(dàn)是由于(yú)基数效应(yīng)，下半年港(gǎng)股(gǔ)盈利同比(bǐ)增(zēng)速会较上半年有所回落。对于估值相对较高的(de)行业将有一(yī)定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙头公司的估(gū)值仍将受到(dào)一定程度(dù)的压(yā)制(zhì)，但是当行业龙头公司受(shòu)情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将(jiāng)会有较(jiào)好的买入机会出现。生物医药行业仍(réng)将处(chù)在行业快(kuài)速增长的红利中，但是随着中报业绩的释放(fàng)和(hé)四季度(dù)集采的(de)预期(qī)，生(shēng)物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整(zhěng)，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍将有机(jī)会(huì)选出有较(jiào)好成长性的(de)公司(sī)。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信沪港深(shēn)基金经理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未来，我(wǒ)们预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入(rù)加(jiā)速(sù)扩张(zhāng)，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)，这是推动两(liǎng)地市(shì)场向上的决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及加息周期临(lín)近尾声流(liú)动(dòng)性逐步(bù)宽(kuān)松背景下，中国(guó)资(zī)产(chǎn)的吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在(zài)A股及港股估值均在低位、风险溢价均在(zài)高位(wèi)的(de)背(bèi)景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关(guān)注盈(yíng)利(lì)增长高弹性(xìng)的机会：由于中国经济修复有望(wàng)成(chéng)为(wèi)全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增效优的(de)行业和板块更(gèng)有望受益于经济复(fù)苏，盈(yíng)利预测有(yǒu)较大(dà)上修空间；同时(shí)部(bù)分龙(lóng)头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮(lún)的收(shōu)入扩张机(jī)会，有望开启二次(cì)增长曲线，如互(hù)联网(wǎng)、部分可选消费、部分医(yī)药(yào)等(děng)。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险比显著右偏的机会(huì)：关注在未来经济(jì)周期中上行风险显著大于下行风(fēng)险的(de)行业。市(shì)场(chǎng)预期(qī)在低位、景气度有拐点(diǎn)或持续性(xìng)超预期的行业。供(gōng)需格局(jú)佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利(lì)超预期的行业，如电子、新(xīn)能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的(de)机会：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中(zhōng)有升(shēng)，以及分(fēn)红意(yì)愿提升的高股息资产的投(tóu)资机会，如通信(xìn)、石(shí)油石化等。

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