当(dāng)前，市场投资(zī)者正在(zài)担忧，眼下美国政府的债务上(shàng)限(xiàn)僵(jiāng)局(jú)正(zhèng)朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议院议(yì)长凯文(wén)·麦卡锡(xī)在(zài)白(bái)宫就债务(wù)上限(xiàn)问题与(yǔ)总统(tǒng)拜登举行会议后表(biǎo)示，这次会见并未就解决债务上限(xiàn)问题达成(chéng)任何有(yǒu)益意(yì)见，自己和(hé)国会其他(tā)几位党团领(lǐng)袖将于(yú)12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周二，美(měi)国总统拜登在白(bái)宫与(yǔ)国会众议(yì)院(yuàn)议长、共和党人(rén)麦卡锡进行谈判(pàn)，试图(tú)打(dǎ)破(pò)两党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务(wù)上限问(wèn)题(tí)长达三个月的(de)僵局，避免(miǎn)在5月底之前(qián)发生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党领袖、民主党人查(chá)克(kè)·舒默、参(cān)议院共和(hé)党(dǎng)领袖(xiù)米(mǐ)奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈(hā)基(jī)姆杰(jié)·弗(fú)里斯(sī)也将参(cān)加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈判达成协议(yì)的可能性不大，因(yīn)此，在谈(tán)判前一日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫(jié)之际，他不会(huì)在债务上限问题上(shàng)打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言(yán)论无(wú)疑给(gěi)此(cǐ)次谈判泼(pō)了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美(měi)国(guó)债务(wù)总额超过(guò)债务上限(xiàn)。美国财政部次日启动(dòng)非常规举措维(wéi)持政府运营，避免出现(xiàn)债(zhài)务违约(yuē)。然而，使用非(fēi)常(cháng)规(guī)措施只(zhǐ)能帮助财(cái)政部暂时性地继(jì)续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦在(zài)致信(xìn)国会(huì)领袖(xiù)时(shí)发出了债务违约可能期限的警告，称财政(zhèng)部的最佳估(gū)计(jì)是，若国会未能提高债务上限或暂停上(shàng)限，到(dào)6月初(chū)，财(cái)政(zhèng)部将无法继续履行政府的所(suǒ)有义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党(dǎng)的债务上(shàng)限问题相关(guān)议案(àn)在众议(yì)院(yuàn)以微(wēi)弱优势(shì)得到(dào)通(tōng)过。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务(wù)上限的(de)限制，若两(liǎng)党(dǎng)能(néng)在这一时限之前同(tóng)意把债(zhài)务上限再提高(gāo)1.5万亿美(měi)元，则暂(zàn)停(tíng)时限作废，但(dàn)提高(gāo)上限需要满足多种削减(jiǎn)开支的条(tiáo)件(jiàn)，共(gòng)和党预计未来十(shí)年内将合(hé)计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很(hěn)快表示，这一将削(xuē)减支(zhī)出和(hé)提高(gāo)债务上限捆(kǔn)绑的议案没(méi)机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦(lún)再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会不提(tí)高债务上限(xiàn)，可能(néng)爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发(fā)金融和经济(jì)崩溃。

　　美国监(jiān)管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机，美国监(jiān)管机构的第(dì)一份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭之前向(xiàng)该行(xíng)领导层施压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反应迟钝(dùn)，未(wèi)能及时排查隐患，没有(yǒu)及时(shí)注意(yì)到第一(yī)共(gòng)和银行、硅谷银(yín)行在疫情期间发(fā)展过快，吸收了(le)数千(qiān)亿美元的存(cún)款。同(tóng)时(shí)，其工(gōng)作人员也没有意识(shí)到银行过(guò)快扩张所带来的风(fēng)险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管机构已(yǐ)发现的(de)缺(quē)陷方面行(xíng)动(dòng)迟缓，监(jiān)管(guǎn)机构也没有采(cǎi)取(qǔ)足够措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银(yín)行业(yè)的这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外(wài)，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共和银行也(yě)位(wèi)于加(jiā)州旧(jiù)金山。此(cǐ)外，近期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌的(de)西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行(xíng)也位于加州洛(luò)杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发(fā)布的(de)报告，在对硅谷(gǔ)银行的监(jiān)管工(gōng)作中，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅助作用，而(ér)旧(jiù)金山(shān)联邦储备(bèi)银行(xíng)承(chéng)担主要(yào)监督责任，后(hòu)者未来可能会投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监(jiān)管机构未来(lái)将对资产超(chāo)过(guò)500亿美元、且未纳(nà)入保险的存(cún)款(kuǎn)规模很(hěn)高的银(yín)行加(jiā)强(qiáng)审(shěn)查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)中，未(wèi)纳(nà)入保险的(de)存款(kuǎn)规(guī)模较高是促成银行挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报告指出，在过(guò)去，监管(guǎn)机(jī)构并未认定大量无(wú)保险(xiǎn)存款一定意(yì)味着风险增加，因为(wèi)拥有大量存款的(de)账户往(wǎng)往是(shì)由企业(yè)客户(hù)持有的，这些客户往往很少更换银行。该报告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何(hé)管理(lǐ)社(shè)交媒体(tǐ)和实时(shí)提款带来的风险，这些(xiē)风险也可能加剧和(hé)加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石(shí)油储(chǔ)备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推(tuī)迟(chí)美国战略(lüè)石油储备的回(huí)补计划(huà)。

　　美(měi)国(guó)能源部周(zhōu)二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界(jiè)上(shàng)最(zuì)大的石油储备，能源(yuán)部(bù)仍然(rán)致力于以(yǐ)一种(zhǒng)为美国纳税人带来最(zuì)大价值并保护美国经济和安全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进行必要的维护——这些也是对(duì)该(gāi)储(chǔ)备进行良(liáng)好管理的一部分。

　　美国(guó)能(néng)源部表示，除了直接采购(gòu)外(wài)，其补(bǔ)充SPR的方式(shì)还包括要求(qiú)一些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免(miǎn)“不必(bì)要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽(suī)然该部门去年通(tōng)过政府拨款法案取消了国(guó)会(huì)授权的(de)约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销(xiāo)售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶(tǒng)以下，曾(céng)一度短暂符(fú)合美国政府(fǔ)制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的(de)条件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国(guó)政府(fǔ)设(shè)定的条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间走(zǒu)势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日(rì)领(lǐng)涨

　　五一(yī)节后(hòu)，油(yóu)脂上演“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在节后开盘一(yī)度全线(xiàn)跌破前低支撑后(hòu)，国内(nèi)三大油脂(zhī)期货价格随即(jí)反转走高，增(zēng)仓(cāng)上行。三个(gè)交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个(gè)点。昨(zuó)日，三大(dà)油脂价(jià)格集体回(huí)落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂(zhī)品种间走势有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)分化，从板(bǎn)块内(nèi)强弱表现上来看(kàn)，棕榈油明(míng)显(xiǎn)强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货(huò)日(rì)报记者了解到(dào)，此轮反转过程中(zhōng)，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领(lǐng)涨月份从(cóng)主力转换到近月，反映(yìng)了市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲介(jiè)绍，五(wǔ)一(yī)餐饮业火爆，美团预测(cè)五一(yī)堂食订座率同比(bǐ)2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确认了油脂(zhī)大消(xiāo)费基(jī)调，且认为节后油(yóu)脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加、检验(yàn)频度增(zēng)加(jiā)，大豆通过慢，供(gōng手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒)应压力后移(yí)，市场担忧豆(dòu)油产量或(huò)不及(jí)预期，豆油(yóu)累库放(fàng)慢(màn)甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高(gāo)水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及后期大豆高(gāo)到(dào)港带来(lái)的(de)累库趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是不温不火；菜(cài)油整体受到需求难以消化(huà)供给(gěi)的压制，前(qián)期(qī)表现弱势但在加(jiā)拿大题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈(lǘ)油在产地及(jí)国内(nèi)持续去库的加(jiā)持(chí)下，表现最为亮(liàng)眼(yǎn)，也(yě)是本轮油(yóu)脂上(shàng)涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投(tóu)期货分析师石(shí)丽红表示，此(cǐ)次(cì)油(yóu)脂反弹较(jiào)为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的(de)涨幅，一(yī)点(diǎn)都不拖(tuō)泥带水，一定(dìng)程度(dù)反应(yīng)了前(qián)期(qī)超跌(diē)后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上(shàng)周五主要机构公(gōng)布的(de)数据显示(shì)，马(mǎ)棕4月产(chǎn)量不及(jí)预期(qī)，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅下降(jiàng)，进一步支撑了马棕及连棕盘面(miàn)的(de)反弹(dàn)。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕(yàn)杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒著下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的价格优势相比豆油及葵油(yóu)大幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万(wàn)吨，相比3月(yuè)库存167万(wàn)吨下(xià)降比较明显。但上周五到周一(yī)，大华(huá)继显及(jí)MPOA给(gěi)出的(de)4月全月(yuè)产量(liàng)环比(bǐ)减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量(liàng)预期兑(duì)现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨(dūn)，已(yǐ)经是历史极低库存(cún)水平，库存(cún)环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低(dī)主(zhǔ)要(yào)在于当月假期较(jiào)多，工作日(rì)偏少(shǎo)。因马来种植园的印尼(ní)工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋节当月马棕产量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今(jīn)年印尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳动(dòng)节假(jiǎ)期，预计因此印(yìn)尼工人返乡(xiāng)偏慢(màn)导致当月产(chǎn)量环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三个(gè)品种(zhǒng)表现强弱与各自(zì)的国内外供需(xū)、消息面有直接关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪(xù)修(xiū)复(fù)也是此(cǐ)轮油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其(qí)是美国经济衰退及(jí)风险事件的担忧情绪(xù)缓(huǎn)和，令(lìng)原油及(jí)国内商品短期(qī)偏强，是国(guó)内油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公布(bù)的美国非农就业(yè)等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会(huì)提高(gāo)联邦债务上限。这(zhè)些消息(xī)，从(cóng)边际上缓解了因美国银行业(yè)危机、债务上限到(dào)期、短(duǎn)期较差经济(jì)数据带来的美国(guó)经济低迷及衰(shuāi)退(tuì)担忧，国际(jì)原油随之(zhī)止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)等），考虑巴西(xī)大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将(jiāng)持续、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于(yú)季(jì)节性增产季、欧洲新菜籽上市(shì)等因素(sù)，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基(jī)不(bù)牢(láo) 业(yè)内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观和基本(běn)面的(de)压制(zhì)依(yī)然(rán)存在(zài)，受(shòu)访人士(shì)对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供应(yīng)改善(shàn)倾向较强的(de)背景下，我们(men)预期油脂很难具备持续的上(shàng)行基础，此(cǐ)轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在(zài)侯雪玲看(kàn)来，国内(nèi)油脂需求(qiú)好(hǎo)于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对于需(xū)求不宜过分乐观(guān)。而从时间(jiān)节点上来看，油脂整体(tǐ)也将(jiāng)进入增库周期，在业(yè)内人(rén)士看来，进入增库周(zhōu)期已是事实，这也(yě)将抑制油(yóu)脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产地(dì)看，目前(qián)是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很低(dī)，马棕供需转为充裕预计还需(xū)要几(jǐ)个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的去库是建立在(zài)1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及(jí)主需求国(guó)高库存带(dài)来的并不算(suàn)好的出口前景下，后续产地库存累库(kù)倾向较强(qiáng)。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝(lào)，4月下(xià)旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕(zōng)产量表现(xiàn)不佳导(dǎo)致了棕榈油的(de)连续去(qù)库。然(rán)而，开斋(zhāi)节后棕榈(lǘ)油一(yī)般(bān)有着超(chāo)于正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节处于4月(yuè)下旬(xún)，预(yù)计马棕(zōng)5月(yuè)全月(yuè)的(de)产量环比增(zēng)幅(fú)可能(néng)还会更高，这预计将为马(mǎ)来西亚带来显著的(de)累库(kù)压力，不(bù)利于产地报价及棕(zōng)榈油(yóu)期价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市(shì)场累库为主，大豆检验只影响大豆供给的(de)节奏但不会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月均到(dào)港950万吨(dūn)、油菜(cài)籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂直接(jiē)进口月均30多万(wàn)吨，那(nà)么油(yóu)脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国(guó)内菜(cài)油库存从年初以来(lái)早就(jiù)已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大(dà)豆到港带(dài)来压榨整体回(huí)升，豆油的累库趋势也已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存(cún)季节性角度来看，整(zhěng)体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是近月(yuè)进(jìn)口不太足的(de)棕榈油，但产地棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望在开斋节后开(kāi)启累库，带手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒来远月棕榈油进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实(shí)会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口为主(zhǔ)，成本端(duān)原(yuán)料的供需及(jí)价格的变化对油脂行情的影(yǐng)响要更大一(yī)些。后期，市场需关注巴(bā)西大豆(dòu)贴(tiē)水(shuǐ)是(shì)否进一步(bù)反弹，美豆新作面(miàn)积预(yù)期，国际棕榈油产地(dì)累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得关注(zhù)的是，宏观风险并没有(yǒu)完(wán)全消散，全球经济(jì)预期、美高利息(xī)对大宗商品(pǐn)需求传导等影响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释(shì)放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并(bìng)不(bù)具备持续性反弹的基础(chǔ)，后期涨(zhǎng)势预计放缓(huǎn)。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反弹(dàn)的(de)持续(xù)性和高(gāo)度。在(zài)侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力都(dōu)是空单入(rù)场机会，合约上建(jiàn)议选择(zé)远月(yuè)合约，品种中(zhōng)首选豆油。待供需报(bào)告发(fā)布后可择机(jī)考虑棕榈油空单(dān)及菜棕(zōng)价差做扩。

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