近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过火事件(jiàn)，引发(fā)舆论(lùn)地震(zhèn)。曝光(guāng)的(de)网友称(chēng)，使用大家广泛知晓的“强军(jūn)口号”来进(jìn)行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布通报，决定(dìng)没收笑(xiào)果(guǒ)文化违(wéi)法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当言论引(yǐn)发的风波(bō)中(zhōng)，《科创板日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀(xiù)不断破圈，笑果文化也成(chéng)为(wèi)了备受(shòu)资(zī)本青睐(lài)的宠儿，在6年中获(huò)得众(zhòng)多资(zī)本(běn)8轮(lún)融(róng)资，并于2021腾讯入(rù)股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围包括文化艺(yì)术(shù)交流策划、演出经纪、文艺创作与表(biǎo)演等(děng)。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可(kě)谓“风生水(shuǐ)起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目的火爆，让(ràng)脱口(kǒu)秀演(yǎn)员(yuán)和(hé)脱口(kǒu)秀俱乐部(bù)成为了炙(zhì)手(shǒu)可(kě)热的行(xíng)业(yè)，笑果文(wén)化(huà)也成为中国最成功(gōng)的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到商机(jī)并押宝这一赛道，《科创板(bǎn)日报》记者整理公开信息(xī)发现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮(lún)融资。2021年(nián)3月(yuè)，腾(téng)讯(xùn)关联公司入股笑果(guǒ)文化(huà)后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示(shì)，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游族网络(luò)天使(shǐ)轮投资。同年9月，得到游族网络(luò)、普思资本数千(qiān)万的(de)pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山(shān)资本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、天图(tú)投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略投(tóu)资，此轮未(wèi)披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资(zī)本、天图投资(zī)的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾(téng)讯的战略(lüè)投资。

　　可(kě)以(yǐ)看出，南山资(zī)本和游族网(wǎng)络对笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融资中(zhōng)一共投了4次，游族网络更是笑(xiào)果文化(huà)的天使投资人(rén)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，线下(xià)是笑果(guǒ)文(wén)化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的(de)笑果(guǒ)文化线下喜剧(jù)空(kōng)间“笑果(guǒ)工(gōng)厂”开(kāi)业，这是笑(xiào)果(guǒ)工厂继上海、南京、苏(sū)州之后的第四个演艺空间(jiān)。此外，近年来对外投资也在(zài)扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者发现，笑果文化对外投资(zī)的(de)企业(yè)共有9家(jiā)，其中有6家已经注销。如(rú)今存续的(de)企业有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海青豆结(jié)冰文(wén)化传播有限(xiàn)公(gōng)司、上海笑欢(huān)悦信息技术(shù)有限公司(sī)。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也(yě)发生了变更(gèng)。2021年(nián)11月(yuè)，笑果演艺(yì)原股东笑果文化(huà)、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类(lèi)型变更(gèng)为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人 factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾(céng)有业内(nèi)人士猜测，笑果文化或许是在悄悄(qiāo)开启上市的(de)前(qián)奏(zòu)。

　　作为普(pǔ)思资本的(de)前高(gāo)管，Charles（化名(míng)）参与了对(duì)笑果文化的A轮投资过程，他对(duì)《科创板日报》记者表示，他也是(shì)刚从网(wǎng)上看到本次出(chū)事，此(cǐ)前脱口秀行(xíng)业在国内(nèi)处(chù)于快速(sù)发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多样，而在该领域(yù)笑果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人(rén)圈子里很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为(wèi)“冒犯的艺(yì)术(shù)”，追求(qiú)的(de)就是一(yī)种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边(biān)反思(sī)的感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他(tā)个人(rén)认为，出于节(jié)目(mù)效(xiào)果可(kě)能需要张狂和外(wài)向一些，但公众场合下脱(tuō)口秀中的开玩笑(xiào)也要注意把握分寸(cùn)，尤(yóu)其涉及到国(guó)家(jiā)政治和解放军(jūn)形象等(děng)严肃话题，确实不该口无遮拦(lán)，“踩红(hóng)线(xiàn)的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方面，可(kě)能没有(yǒu)进行非常严(yán)格的(de)把控。

　　此外，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者(zhě)注意(yì)到，笑(xiào)果文化的业务(wù)和腾讯关联颇深，资(zī)料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税(shuì)港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资(zī)有限公司为第三大(dà)股东(dōng)，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文化打造了(le)《吐槽(cáo)大会》，该(gāi)节目让担任吐槽团(tuán)成员、策划人及(jí)编(biān)剧的李诞(dàn)迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企鹅影视和笑果(guǒ)文化(huà)联合出(chū)品的(de)《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受(shòu)众面最广(guǎng)的(de)是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾(téng)讯(xùn)合(hé)作的(de)长视频节目(mù)，可以(yǐ)占(zhàn)到公司百分之四十的业务营收(shōu)。

　　市(shì)场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年以上的(de)发展(zhǎn)历(lì)史(shǐ)，脱口秀这个舶来云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人品在国内的发展历(lì)程要短得多(duō)也(yě)快得多。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大(dà)会(huì)》等热门(mén)综(zōng)艺频频(pín)占据收视榜(bǎng)与网络热(rè)议话题(tí)榜首(shǒu)，由此(cǐ)带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也(yě)闻风而至。财联(lián)社创投(tóu)通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企业获(huò)得融(róng)资。其(qí)中，不乏明(míng)星投资机(jī)构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投了(le)鲜(xiān)榨喜剧，原子创投(tóu)、合一集团投了单立(lì)人。

　　值得注意(yì)的是，资(zī)本对(duì)脱(tuō)口秀(xiù)行业也明显呈(chéng)现出“一家(jiā)独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外(wài)，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次(cì)都仅有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及以前。同时，资(zī)本对脱口(kǒu)秀(xiù)的倾注也(yě)有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获得(dé)融资(zī)。

　　资本(běn)市场的反应与高速增长的市场似乎(hū)并不匹配。据《中国脱口秀行业(yè)发展趋势(shì)分析(xī)与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口(kǒu)秀市场全年商业演出场(chǎng)次1.85万(wàn)场，比2019年(nián)增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本为(wèi)何却逐渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨(zī)询(xún)创始人(rén)高承远对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行(xíng)业(yè)虽然(rán)发展迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资本市场并(bìng)不(bù)吃香。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然是(shì)确定性和可复制性，而脱(tuō)口秀行业却(què)具有巨大的(de)不确定(dìng)性和(hé)不可复制性。演员的不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)、创作的不(bù)确定性、观众审(shěn)美的不(bù)确定(dìng)性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经(jīng)营面临(lín)巨大的(de)风险。

　　因此，有投(tóu)资人(rén)指出(chū)，“脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业未来想要可(kě)持续发展，就需要拥抱监管，在合法(fǎ)合(hé)规的底线之上，不断运营爆(bào)款，激(jī)活创(chuàng)作，带(dài)动(dòng)整个(gè)行(xíng)业的上线，这(zhè)才是这个行业可持续、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科(kē)创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作(zuò)为大文娱行业(yè)中(zhōng)的一员，和这个行业中的其余行业(yè)一(yī)样（如影(yǐng)视剧作、游戏等(děng)等），都严重依赖(lài)IP本身而(ér)非平台，行业本身的(de)“护城河”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是靠故事起家的，但这个(gè)行业(yè)的“故事(shì)”却很难(nán)讲述(shù)，这(zhè)也(yě)是备受资本市场冷遇的(de)原因。

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