随着(zhe)一季报披露完(wán)毕，有着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通(tōng)健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期(qī)维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公(gōng)募基(jī)金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季的基金配(pèi)置(zhì)清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选在一季度(dù)末(mò)获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上(shàng)公募基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是与融通健康产业并列(liè)首位(wèi)。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)等基金在一季度(dù)均重点配置华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去(qù)年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格(gé)著称，截止今(jīn)年一(yī)季度末，成立以来(lái)收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了(le)6只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆(nì)势(shì)投(tóu)资，关(guān)注(zhù)估值被错杀的(de)个股，对于(yú)基本面坚固或出(chū)现(xiàn)好转信号的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季(jì)度新进(jìn)公(gōng)募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行(xíng)业(yè)内把握投资机会，并(bìng)通(tōng)过(guò)努力(lì)不(bù)断扩(kuò)大能力圈，目前行业配(pèi)置更(gèng)趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科(kē)技创(chuàng)新(xīn)、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏股混合(hé)基金增持前三则被(bèi)易方(fāng)达(dá)信(xìn)息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前三分别(bié)为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是(shì)交银(yín)定期支付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依(yī)次(cì)为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现相(xiāng)对(duì)较好，但行(xíng)业分化较大(dà)。受(shòu)益于数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等(děng)板块(kuài)表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过(guò)高行业基金进行(xíng)了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金(jīn)经理林(lín)国(guó)怀在一季报中表示，本季度基金主要(yào)进行以下(xià)操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐(zhú)步(bù)提升组合中成长型基金的配置比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低(dī)价(jià)值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高(gāo)的绝对收(shōu)益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的(de)策略参与(yǔ)股(gǔ)票(piào)定增、大宗交易等(děng)投资(zī)机会(huì)，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的(de)配置策略(lüè)，通过(guò)积极挖掘(jué)市场上相(xiāng)对(duì)收益和(hé)绝对收益的投资机(jī)会不断增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富国(guó)信用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)全年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除(chú)了向(xiàng)小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明(míng)显的偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期(qī)政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的(de)主要(yào)方(fāng)向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和(hé)股(gǔ)票，以及与数(shù)字(zì)经济(jì)相关的基金和(hé)股(gǔ)票，未来计划视(shì)相(xiāng)关板块的(de)估值水平变化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年一(yī)季度(dù)的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对(duì)部分主动权益基金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股票市(shì)场整体小幅上涨但行(xíng)业(yè)之间分化(huà)巨大的市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业(yè)风(fēng)格的持仓结构(gòu)进行了(le)小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示(shì)，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本(běn)面和估(gū)值(zhí)性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过(guò)动态再平衡(héng)，保(bǎo)持(chí)组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降(jiàng)低(dī)了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策略的(de)基金的(de)超配(pèi)比(bǐ)例(lì)，继续超配偏小盘(pán)风(fēng)格的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的(de)基金的配(pèi)置比例(lì)。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏(piān)科(kē)技成长(zhǎng)策略基(jī)金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那些能(néng)够长期(qī)拿得住的(de)基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投资方(fāng)面(miàn)，在市场大(dà)幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标(biāo)配置比例(lì)为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配置比例(lì)战(zhàn)术型标(biāo)配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有一季(jì)度(dù)操(cāo)作上围(wéi)绕经济(jì)增长和(hé)政(zhèng)策支持方向作为调整配(pèi)置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩(jì)预期(qī)增(zēng)速较高板块的(de)配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的(de)实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和(hé)消费(fèi)者信心(xīn)等方面的(de)观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产维(wéi)持(chí)超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期(qī)低估值的金(jīn)融周期板(bǎn)块(kuài)、受(shòu)益于社会(huì)经济活动趋于(yú)正(zhèng)常的消费(fèi)医药(yào)板块(kuài)，以及受益(yì)于产业(yè)周期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板块上。

　　风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪g>权益市(shì)场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关注确(què)定性(xìng)和(hé)未来发(fā)展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场存在哪些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到了(le)对当下(xià)的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为(wèi)，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期(qī)的度过(guò)，国内大(dà)类(lèi)资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复(fù)。从确定(dìng)性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空(kōng)出(chū)行供(gōng)需(xū)格局和票价弹性带来的(de)潜在(zài)超(chāo)预(yù)期机会(huì)。投(tóu)资端(duān)关(guān)注地产链(liàn)以(yǐ)及一带(dài)一路(lù)带动下的部分细分领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习(xí)杰(jié)、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国内权(quán)益来讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分位(wèi)、相对债(zhài)券(quàn)资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需政策加(jiā)码的(de)领域，包括地(dì)产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控(kòng)等(děng)领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情(qíng)绪的过热持谨慎(shèn)的(de)态度(dù)，后续会持续关注新技术对经(jīng)济(jì)各个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消费服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已较(jiào)浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老目(mù)标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表示(shì)，权(quán)益市场来看，当(dāng)前中国(guó)经(jīng)济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动(dòng)后的正常(cháng)回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面均能有所作为(wèi)，基本面的总体改善能激(jī)活市(shì)场的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的(de)诸(zhū)多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度(dù)已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经济(jì)两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘(jué)一季报超预(yù)期(qī)、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因(yīn)处于(yú)复(fù)苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐表示(shì)，未来持续(xù)关注以下三个(gè)方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低(dī)估(gū)值板块(kuài)具(jù)备(bèi)长期投(tóu)资价值，此外，关(guān)注央国企(qǐ)改革能否带来相关行业、企业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块的(de)估(gū)值性价(jià)比更(gèng)高。三是科技制(zhì)造板块(kuài)，特别(bié)是国产(chǎn)替(tì)代的(de)关键环节(jié)，是(shì)长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能(néng)在(zài)下半年周期见底(dǐ)，计算(suàn)机行业的(de)景气度相(xiāng)较于(yú)去(qù)年也是大(dà)幅改善。而人(rén)工智能(néng)等技(jì)术的突破，有可能打开(kāi)科技(jì)板块(kuài)的成(chéng)长空间。

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