A股“股王”之(zhī)争进入白(bái)热化(huà)阶段(duàn)，中国移(yí)动股价周中创(chuàng)历史新高，一度从(cóng)独占A股市值榜首近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截(jié)至周(zhōu)五收盘(pán)，茅台最终以微弱优(yōu)势(shì)反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值(zhí)得注(zhù)意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股(gǔ)本计算则(zé)不过(guò)是一场计算(suàn)上的乌龙(lóng)，但若均按(àn)照A股股价等数据(jù)计算，则其(qí)总(zǒng)市值一度(dù)达2.19万(wàn)亿(yì)元(yuán)，超越茅台成为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经济、信创、中(zhōng)特估(gū)、人工智(zhì)能等一系列热点催化下，中国移动今年股(gǔ)价累(lèi)计(jì)最大涨幅(fú)已近60%，自去年(nián)上(shàng)市(shì)以来最近一年股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅(máo)台(tái)股价则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移(yí)动和(hé)茅(máo)台这场股王宝座的争夺可(kě)能揭(jiē)示着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出白酒(jiǔ)泡电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗沫 数字经济(jì)时(shí)代带来(lái)预备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向(xiàng)来是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最近十多年(nián)来股王变迁(qiān)的(de)背后似(shì)乎也反应着国内经(jīng)济(jì)趋势和(hé)产(chǎn)业价值的(de)变化(huà)。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至(zhì)登顶全球资本市场市值之首，<电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗strong>得益(yì)于当时(shí)基建大(dà)发展时期，中石油在(zài)股王的位置上(shàng)稳坐了八(bā)年，直到2015年工商银行依托当年互联(lián)网(wǎng)金融牛市成为(wè电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗i)新锐股王。再后(hòu)来，随着(zhe)我国在2018年进(jìn)入消费牛市，开启了(le)此后三年的消费(fèi)白马股大牛市，也成就了如今贵州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料(liào)来源：微信公众号市值观(guān)察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领跑(pǎo)，但在高端(duān)白酒的高(gāo)估(gū)值泡(pào)沫下，以及今年春节后白酒(jiǔ)行业的终端动销几乎并未达到预期，整个(gè)白酒板块经历回调，公司股价也现大(dà)幅下跌。近日，中国(guó)移动的突然崛起更是开始(shǐ)对其(qí)王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析(xī)指出，中国移动一度超(chāo)越(yuè)贵(guì)州茅台市(shì)值这一历史性事件背后，除了离不开国家政策持续推进的数字经济，与最近爆火的人工智能(néng)两大概念加持，还(hái)有(yǒu)来自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来(lái)看，根据(jù)数(shù)据显示(shì)，当前(qián)美股市值前十的上市公司中(zhōng)，苹(píng)果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英(yīng)伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认为(wèi)，科技进步已(yǐ)成提升(shēng)生产力(lì)的重(zhòng)要(yào)因(yīn)素(sù)，二(èr)级市场对科技企业的态度能一定程度显示出(chū)科技企业的(de)竞(jìng)争(zhēng)力(lì)强度(dù)。因此，以中国(guó)移动为代表的科技股“逼(bī)宫”以(yǐ)贵州茅台为代(dài)表的消(xiāo)费股似(shì)乎也预示(shì)着市(shì)场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我(wǒ)国经济(jì)逐渐向数字(zì)化(huà)深度转型的(de)背景(jǐng)下，实力强劲并(bìng)实现华(huá)丽(lì)转身(shēn)的中国(guó)移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作为(wèi)国企数字经济担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络(luò)的进一步发展，将拉(lā)动(dòng)底(dǐ)层云(yún)计(jì)算业务的(de)需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算(suàn)业务(wù)能力(lì)，正(zhèng)在从传(chuán)统管道(dào)运(yùn)营(yíng)商向数字(zì)科技领(lǐng)军(jūn)企业加快跃迁升(shēng)级(jí)，有望(wàng)首先迎(yíng)来估(gū)值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来看，根(gēn)据光(guāng)大证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三(sān)大运营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中(zhōng)中国(guó)电信涨幅达(dá)62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年(nián)区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三(sān)大运(yùn)营商板(bǎn)块，借助(zhù)“央企低估值+数字经济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否打(dǎ)破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一个(gè)故事引发市场热议(yì)。即很长(zhǎng)一段(duàn)时间(jiān)以(yǐ)来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的(de)传说，即大(dà)多股价超过(guò)茅台(tái)的上市公司(sī)，在风光(guāng)散(sàn)尽之后(hòu)往往下场都不太好。本(běn)次中(zhōng)国移动直(zhí)接在市值上(shàng)超越茅台，结果是(shì)否(fǒu)会不一样(yàng)呢(ne)？

　　回看那些中(zhōng)了(le)“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司(sī)，有同样(yàng)中字头的中国船舶，其在2007年依(yī)托船舶(bó)业景气度(dù)提升，股(gǔ)价超越茅台(tái)并(bìng)一(yī)度突破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融危(wēi)机爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极速(sù)缩水至(zhì)30元附近(jìn)，至今中国船舶股(gǔ)价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中文在线、全通教育等多家公(gōng)司(sī)股价均超(chāo)越茅台(tái)，但(dàn)最后(hòu)的结果(guǒ)不(bù)是业绩暴(bào)雷就是股价毫(háo)无原因跌跌(diē)不休。

　　可(kě)以看出(chū)的是，上述公司(sī)的陨落大部分主要是由于(yú)行业(yè)景气度变化(huà)以(yǐ)及(jí)股市景(jǐng)气度无法维持(chí)。而茅台凭(píng)借其产品稀(xī)缺(quē)性以及长期稳稳(wěn)增长的利润(rùn)，最(zuì)终(zhōng)一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企(qǐ)业股价能否持续上涨以及(jí)维持(chí)高位(wèi)，市场普遍观点(diǎn)还是(shì)认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前市(shì)值却一直(zhí)不如茅台(tái)呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为(wèi)，大致归结为两(liǎng)个重(zhòng)要原因。一方面，茅台(tái)越卖越贵(guì)，但话费越交越少(shǎo)。在市场(chǎng)化(huà)的作用下，一瓶茅台(tái)已经(jīng)冲上(shàng)3000元(yuán)左右的高价，而中国(guó)移动虽(suī)掌(zhǎng)握着大把的通信类资源(yuán)，但作(zuò)为央企需要承担“提速降费”的责任，也就不能无拘束(shù)地涨价。另一方面(miàn)即是成本方面的问题，中国移动本(běn)质作为通信基(jī)础设施企(qǐ)业，需要持续不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本(běn)开支合计(jì)1.82万(wàn)亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像(xiàng)一门(mén)“躺赢”的生意(yì)，基本不(bù)需(xū)要如此沉重的资(zī)本开支，也不需(xū)要面(miàn)临追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据可以(yǐ)看出，中(zhōng)国移动今年一季度(dù)的(de)营收是茅台(tái)的8倍，但净利润却差(chà)别不大，销售毛利率更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨(jù)大(dà)差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系列信号表明(míng)中国移动(dòng)可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高(gāo)峰期的结束(shù)，中国移动此前表示，2022年(nián)是三年(nián)投资高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开支不再增(zēng)长，2023年计(jì)划(huà)资本开(kāi)支1832亿(yì)元同比下降20亿(yì)元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收(shōu)则可(kě)突(tū)破1万亿元。据(jù)业(yè)内人士测算，这(zhè)意味着届时全年(nián)资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年(nián)以来的新低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着移动(dòng)互联网进(jìn)入下半场，行业(yè)重(zhòng)心已转向(xiàng)产业互联网和(hé)智(zhì)能(néng)化，中国移动加速转型下(xià)正在抓紧(jǐn)机(jī)遇。信达证券研报表示，中国移(yí)动数字化转型收(shōu)入“第二曲(qū)线”不断攀(pān)升，去(qù)年公司数字化转型收入对(duì)主营(yíng)业务收入增量贡献达(dá)到(dào)79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增(zēng)长的(de)第一驱动力。此外(wài)，公司移动云收入规模实(shí)现新跨越，去年移动(dòng)云收入(rù)达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入国内(nèi)业界(jiè)第(dì)一阵营。

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