金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)相(xiāng)关业务，保(bǎo)护(hù)境(jìng)内外投资者(zhě)合(hé)法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民(mín)银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门(mén)负责人表示，未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据(jù)市场发展情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人就《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)境外央行、国(guó)际金融组织、主(zhǔ)权财富(fù)基金(jīn)运用人(rén)民(mín)币投资银(yín)行(xíng)间市(shì)场有关事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进一(yī)步做好境外机(jī)构投资者投资银(yín)行间债券市场有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国(guó)人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完(wán)成(chéng)银行间(jiān)债券市场准入备案的境外投资者等(děng)，可根(gēn)据《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内外投(tóu)资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前可(kě)以与交易对手方签署(shǔ)经中国(guó)人民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央清算(suàn)衍生品(pǐn)执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签署协(xié)议类型等事项向中国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)备案(àn)。目前，中国银行间(jiān)市(shì)场交易商协(xié)会正(zhèng)在研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也可供境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶(jiē)段可在银行(xíng)间(jiān)市(shì)场开(kāi)展符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的人民(mín)币利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电子交易平(píng)台、境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台(tái)包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外(wài)电子交易平(píng)台(tái)包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场(chǎng)需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易(yì)平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展(zhǎn)人(rén)民(mín)币(bì)利率互换交易，“北向互(hù)换通(tōng)”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价商名单(dān)可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易在(zài)境内电子交易平(píng)台(tái)达(dá)成，交易一经达成即(jí)视为交易已(yǐ)确认。境外投(tóu)资者可(kě)通(tōng)过中国人民银行(xíng)认可(kě)的境外电(diàn)子交易(yì)平台与(yǔ)境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台的连接，向境内电子交易平台发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人(rén)民银行认可的(de)境内清算机(jī)构(gòu)和香港证监会(huì)认可(kě)的(de)境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的(de)境内清(qīng)算机构为银行间(jiān)市场清算(suàn)所股(gǔ)份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清(qīng)算(suàn)机(jī)构为香港交易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结算(suàn)有(yǒu)限公司(sī)（以下简称(chēng)场外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展集(jí)中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外结算公(gōng)司清(qīng)算(suàn)会员资格或作为(wèi)清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算(suàn)会员(yuán)代理(lǐ)清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公(gōng)司或(huò)其综合清(qīng)算会员完成保证(zhèng)金及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外清算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合约替(tì)代(dài)？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为中(zhōng)央(yāng)对手方针对已成交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并(bìng)据(jù)此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在(zài)经过上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司的集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外(wài)结算公司于当(dāng)日将交易(yì)进行合约(yuē)替代(dài)，进入(rù)集中清算，生成为三(sān)个独(dú)立的新合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算公(gōng)司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之(zhī)间(jiān)的(de)合(hé)约。境(jìng)外与境(jìng)内参与者之间将不再存(cún)在合同关系。对于(yú)未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照(zhào)成交双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间的跨(kuà)境(jìng)资金结算主要通过(guò)人民币跨(kuà)境支付系(xì)统办(bàn)理。同时(shí)，场外结(jié)算(suàn)公司可在境内(nèi)银(yín)行开立人民币(bì)基(jī)本存款(kuǎn)账户和人(rén)民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算需要(yào)在应急情况(kuàng)下(xià)所融入资金的本息和费用以及符合中国(guó)人民(mín)银行规定(dìng)的其他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一部(bù)分，上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立(lì)“互(hù)换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源(yuán)池独(dú)立于每一中央对手方从各自清(qīng)算参与者收取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算(suàn)基金(jīn)之外，不(bù)用于任何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所向资源池缴纳的资金存(cún)放在以场(chǎng)外结(jié)算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户，场外结(jié)算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账(zhàng)户内资(zī)金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权(quán)债务登记及额(é)度管理(lǐ)要求(qiú)。场外(wài)结算公司与上海清算所每日基于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内外(wài)存管(guǎn)银行办(bàn)理人民币或外币资(zī)金的跨(kuà)境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应(yīng)当及(jí)时履(lǚ)行报送义(yì)务。上海清算所和境内(nèi)资源(yuán)池(chí)存(cún)管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双(shuāng)边(biān)结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内结(jié)算(suàn)银行(xíng)应当(dāng)进行跨(kuà)境人(rén)民币收支(zhī)信息(xī)报送。上(shàng)海清算(suàn)所、境内投资(zī)者等(děng)相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国(guó)际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上(shàng)海清算所清算的交易或资金(jīn)收(shōu)付，由(yóu)境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者(zhě)投资银行间(jiān)债券(quàn)市场的(de)情况(kuàng)，初期全市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币(bì)（即全(quán)部境外投资者通过“北(běi)向互换通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)之(zhī)间净头寸对应(yīng)的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民(mín)币(bì)）。未(wèi)来，可(kě)根据市场发展情况(kuàng)适(shì)时调整(zhěng)额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当(dāng)遵守的人民币购售业务(wù)相关(guān)规定具(jù)体包括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民币购售业务(wù)的(de)相(xiāng)关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于调整人民币购(gòu)售业(yè)务管理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅(tīng)关于加(jiā)强境外金融机构进入银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场(chǎng)开展人民币(bì)购售业(yè)务宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业(yè)务境外参加行(xíng)和境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外参加行的业务(wù)模式、产品(pǐn)种类和信(xìn)息(xī)报(bào)送等(děng)相关安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其(qí)相关的境外投资者在(zài)本机构(gòu)的资(zī)金兑换是基(jī)于(yú)“北(běi)向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交(jiāo)易(yì)的(de)，其交易到期或不再继(jì)续参与的(de)，原则(zé)上应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北(běi)向互换通(tōng)”投资内地银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇的(de)境外投(tóu)资者可在香港结算行办(bàn)理外汇(huì)资金兑(duì)换(huàn)，香港结算行(xíng)由此(cǐ)所产生的(de)头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外(wài)投(tóu)资者办(bàn)理外(wài)汇(huì)资(zī)金兑换时(shí)，应当做好真实性(xìng)审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于(yú)非“北(běi)向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者和相(xiāng)关(guān)金融(róng)市场基础设施应当向(小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询xiàng)中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的(de)交易报告库报(bào)告“北向互换通”交(jiāo)易(yì)相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国(guó)人民银行认(rèn)可的“北(běi)向(xiàng)互换通”数(shù)据的交易报(bào)告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者无(wú)需(xū)另行(xíng)报(bào)告。此外，中国人民银行和小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需(xū)要向基(jī)础设施调取与境外(wài)投资者(zhě)投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)、境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构(gòu)将制订(dìng)配套(tào)的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未(wèi)来(lái)有什(shén)么(me)发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排(pái)，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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