近日(rì)，有焦化企业(yè)发(fā)告知(zhī)函(hán)称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降(jiàng)价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累计下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等多因素共同作用的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上旬美(měi)国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国(guó)内说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用宏观(guān)强预期(qī)在经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市(shì)场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得黑色(sè)系商品交(jiāo)易需求利多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月份的(de)进口量也出(chū)现较大增长。根(gēn)据海关总署统(tǒng)计，今年(nián)3月(yuè)我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量(liàng)也几乎是近10年来(lái)的最高水平(píng)，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大(dà)量释(shì)放削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月(yuè)以来(lái)，在铁水产量不断说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用走高的同时，黑(hēi)色终端需(xū)求表现一般，国家统计局公(gōng)布的房(fáng)屋新开工、施工(gōng)面积同(tóng)比(bǐ)大幅(fú)回落，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负(fù)反馈(kuì)担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需(xū)求端均有明(míng)显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑(chēng)不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌(diē)，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增(zēng)，供(gōng)需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外(wài)，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调(diào)致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力向原材(cái)料(liào)端传(chuán)导。因此，在(zài)失(shī)去成本支撑、下游(yóu)施压的双(shuāng)重作(zuò)用下，焦(jiāo)价持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦研究(jiū)员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤(méi)价格率(lǜ)先出现(xiàn)触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出(chū)升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利(lì)需求增加对现货市(shì)场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利(lì)接近140元，而(ér)下游钢(gāng)材(cái)需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和焦化(huà)利润会因为地区、设备区别而存在很大(dà)差异(yì)。相对而言，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较(jiào)少(shǎo)，整体产线的经(jīng)济(jì)性(xìng)一般，对降价(jià)的承受能力偏低(dī)，也因(yīn)此(cǐ)率先(xiān)开始提涨，不过对(duì)整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大(dà)幅亏损或(huò)需求明显增加(jiā)的情(qíng)况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处(chù)于较(jiào)低水平(píng)，煤焦近期供应也有(yǒu)适(shì)当(dāng)的减量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基(jī)于此种(zhǒng)库(kù)存格局，煤焦的(de)议价主动(dòng)权仍掌握在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商(shāng)进口积极性较低(dī)，导致焦煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾(dùn)并(bìng)不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基(jī)本面边际改善(shàn)，但钢(gāng)联公布的铁水日产(chǎn)量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实际生(shēng)产成(chéng)本较低(dī)，三季(jì)度蒙煤中(zhōng)长协重新定价(jià)后(hòu)，预计(jì)进(jìn)口量会得到(dào)改善。因此，虽(suī)然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期(qī)货市场(chǎng)氛(fēn)围(wéi)仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上(shàng)看，前(qián)期(qī)煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大于板块内其(qí)他(tā)品种，估(gū)值相(xiāng)对偏低，这也使得继续(xù)杀估值的驱(qū)动(dòng)明(míng)显减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口减量(liàng)、钢(gāng)厂(chǎng)复(fù)产等(děng)消息，刺(cì)激煤焦价格(gé)出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需(xū)求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加(jiā)重(zhòng)其供(gōng)需压力(lì)，需求负反馈仍(réng)将(jiāng)会向原(yuán)材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡(dàng)走势(shì)为(wèi)主(zhǔ)；中长期(qī)来看，煤焦(jiāo)供需趋于(yú)宽松的预(yù)期未变，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤(méi)供应宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭带来成(chéng)本端压(yā)力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是(shì)海外衰退预期如(rú)何演(yǎn)绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松(sōng)是(shì)大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗(cū)钢平控都是压低(dī)铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期(qī)来看也是易跌(diē)难涨。

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