北京时间周五晚间，备受关注的4月美国非农数据出炉(lú)，其(qí)中新增就(jiù)业25.3万人，高(gāo)于(yú)预期的(de)18万(wàn)人，打断了(le)此前两个月连续环比(bǐ)下降的节奏(zòu)；失业率继续下降至3.4％；更受(shòu)关注的平均(jūn)小(xiǎo)时工资环比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月(yuè)略有上升。

　　可以被视作利好的是(shì)，美国劳(láo)工部将今年(nián)2月和3月非农数(shù)据均(jūn)大幅下修超7万人，至24.8万(wàn)和16.5万人(rén)。

　　随(suí)着焦点转换，本(běn)周(zhōu)持续承压的美国地区银行(xíng)股(gǔ)也获(huò)得(dé)喘息的(de)机会(huì)。截至发稿，周五(wǔ)盘(在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗pán)前西太平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金(jīn)短线急(jí)挫(cuò)逾10美元/盎(àng)司；美元指数短线拉升35点；美国10年期国债收益率上(shàng)升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货(huò)6月合约收(shōu)于(yú)2024.8美元/盎(àng)司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中(zhōng)大(dà)期货高级(jí)宏观分析师周之(zhī)云(yún)告诉期货日(rì)报(bào)记者，周五晚间公布的非农数据远高于前值(zhí)且(qiě)显著偏离投行(xíng)们(men)预测的中(zhōng)值。此前公布的(de)ADP数据在3月份(fèn)增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长(zhǎng)幅度达(dá)到9个月以来的最高水平(píng)。

　　记(jì)者注意到，美国4月非农(nóng)数(shù)据(jù)公布后，美(měi)股期货(huò)短线走低，美元(yuán)指数(shù)短线(xiàn)拉升，贵金属下跌。尽管科技(jì)和金(jīn)融行(xíng)业(yè)持续裁员，但不断下降却仍然高企的劳动力需远远抵消了裁(cái)员(yuán)的影响，也(yě)超过(guò)了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少。4月非农就(jiù)业(yè)的季节性因素相对(duì)于新(xīn)冠大(dà)流行前(qián)也有了(le)有利的(de)发展，为(wèi)就业人数的增长提供了5万—10万(wàn)人的(de)支持。

　　“不过，我们(men)还是(shì)应该对就业数据保持一(yī)定(dìng)的谨慎，因为本周早(zǎo)些时候，美国3月份(fèn)的就业机(jī)会和(hé)劳动力流动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职位空(kōng)缺(quē)继续下降(jiàng)，为连(lián)续第三个月下跌(diē)，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在(zài)确实指向了(le)与其他(tā)劳(láo)动力市场数据(jù)相(xiāng)同的(de)方(fāng)向：劳动力市场正在降温。包括最(zuì)近几(jǐ)周(zhōu)的(de)首次申请失业金人数也(yě)呈现上(shàng)升(shēng)趋(qū)势。”周之云说(shuō)。

　　从(cóng)趋势上看(kàn)，周之云认为，加息会导(dǎo)致消(xiāo)费者(zhě)信贷和企(qǐ)业(yè)融资(zī)成本上升，进而迫使(shǐ)雇主(zhǔ)削减(jiǎn)支出包(bāo)括(kuò)裁(cái)员等，从而减缓经济增长。短期强劲的非农就业数(shù)据会(huì)让市场对于下半年货币政策放松进程有所(suǒ)改变，进(jìn)而对商品的流动(dòng)性溢价部分有(yǒu)所减少，但(dàn)从中长期来(lái)看，美国会继续朝(cháo)着衰退的方(fāng)向前进(jìn)，后市继(jì)续看(kàn)好贵金(jīn)属(shǔ)的表现(xiàn)。

　　非农数据公布后，贵金属进入调整期(qī)？

　　“4月非农就业新增人数超预期将(jiāng)引导贵金属步入(rù)调整。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲高主要受益(yì)于其金融属(shǔ)性，尤其(qí)是市场预计5月是美(měi)联储最后(hòu)一(yī)次加息，且预计(jì)9月之后可能降(jiàng)息，这导致美元(yuán)名义利率回落，在通(tōng)胀温和回落的情况下，美元实(shí)际利在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗率有(yǒu)了明显(xiǎn)的下(xià)行。”广(guǎng)州金控期货研(yán)究所副总经理程小勇说。

　　记者注(zhù)意到，5月3日，美联储议(yì)息会议如期(qī)加息(xī)25个基(jī)点，将政策(cè)利率联邦基金(jīn)利(lì)率的目标区间(jiān)从4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威尔在记者(zhě)发布(bù)会上的讲(jiǎng)话(huà)暗示加(jiā)息临近尾(wěi)声，因此(cǐ)美元指数和美债收益(yì)率大幅回落。

　　然而，美联(lián)储会后声明表示，委(wěi)员(yuán)会将密切关注未来发布的信息，并评估其对(duì)货(huò)币政策的影响，且鲍威尔在新闻发布会上(shàng)表示，美联储(chǔ)焦点仍在双(shuāng)重使命(mìng)上。这意味着美联(lián)储是否结束(shù)加息需要看到通胀明显回落(luò)。至于是否要开始(shǐ)降息(xī)，需要看(kàn)到就业市场出现明显恶化。从历(lì)史(shǐ)经验来看，美(měi)联储加息(xī)看通胀(zhàng)，降息看(kàn)就业。

　　徽(huī)商期货贵金(jīn)属(shǔ)分(fēn)析师从姗姗告(gào)诉记者，美国银行业风波持续发酵、经济(jì)走弱预期升温(wēn)叠加市场预期(qī)美联储年内或将降息，贵金属振荡偏(piān)强运(yùn)行。美(měi)国就业数据超预期，美债收益率、美元指(zhǐ)数走高，贵(guì)金属短(duǎn)线(xiàn)大幅下(xià)挫。这份(fèn)超预期(qī)的非农报告，这让美联储陷(xiàn)入困境，美联储希望暂停(tíng)加息(xī)，甚(shèn)至可能很快就(jiù)需(xū)要(yào)降(jiàng)息，但(dàn)就业(yè)市场并不(bù)配合，美国(guó)就业市场依然强劲，美联储(chǔ)可能在长时间内维持高利率(lǜ)。

　　光大期货贵金(jīn)属分析师展大鹏告诉记者，4月美国(guó)非农就业数(shù)据(jù)和时薪增(zēng)速全面超预期，表明美国当前(qián)劳动力(lì)市(shì)场仍十分强劲，美联储控(kòng)通胀压(yā)力加(jiā)大，这也就(jiù)意(yì)味着美联储可能会在(zài)较长(zhǎng)时间内(nèi)维持(chí)高(gāo)利率环境(jìng)，且6月再次加(jiā)息的预期开始回升(shēng)。

　　“美国(guó)非农数据(jù)强于(yú)预期或(huò)在短(duǎn)期(qī)提振美元指数和美债(zhài)收益(yì)率，从而打压贵(guì)金属的涨势，但中期看，美联储在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗5月会议(yì)加息25BP后暗示停止加息，货币政(zhèng)策进入新(xīn)阶段，市(shì)场(chǎng)将加(jiā)大对(duì)下半年降(jiàng)息的博弈，贵金属将获得提(tí)振而走强，使均(jūn)值平台不断上移。”广(guǎng)发期货贵金属研究员(yuán)叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮(lún)美联(lián)储停止(zhǐ)降息后(hòu)的(de)表现(xiàn)来看，尽管此后美国经济仍市场(chǎng)偏强(qiáng)运行一段时(shí)间(jiān)，失业率继续走低(dī)，但美联储并未(wèi)再(zài)次加息，而贵金属则在美(měi)债收益(yì)率持(chí)续下行(xíng)的(de)情况下，呈现振荡走强的趋势。但当前情(qíng)况不同的(de)是，通胀率(lǜ)相对更高，而黄金价(jià)格对降息(xī)并未提前预期更多。

　　虽然目前距离降息仍(réng)有时间，美联储(chǔ)表示(shì)美国银行系统仍(réng)健康(kāng)并(bìng)有弹(dàn)性，但高利率环境下美国银行(xíng)系统风险并未解除，在第一共和银行宣布被接管(guǎn)收(shōu)购后，因银行(xíng)业(yè)长期存(cún)在的弱点(diǎn)，又有多家区域性银行(xíng)出现(xiàn)股价暴跌。存款仍在持续流出使银行融资成(chéng)本(běn)正(zhèng)在攀升，信贷收(shōu)紧将(jiāng)不(bù)断向实(shí)体(tǐ)经济蔓延，美国2023年一季度(dù)实(shí)际GDP年化环比增长1.1％，不(bù)仅比去年四季(jì)度2.6％的增速大幅放缓(huǎn)，而且远不及预期的1.9％，具体看企(qǐ)业投资(zī)和库存对GDP拉动(dòng)转负，但消费(fèi)的(de)拉动上升(shēng)反映出一定的韧性。未(wèi)来随着(zhe)经济下行压力不断上(shàng)升(shēng)，市场预期下半年美(měi)国GDP将(jiāng)出(chū)现(xiàn)负增长。“总(zǒng)体上在(zài)风险和衰退(tuì)的共同影响下，美(měi)债(zhài)收益率和美元(yuán)指数(shù)将持续承(chéng)压(yā)，避险需求(qiú)提振下，贵金(jīn)属价(jià)格有望再创历史新高，长(zhǎng)线(xiàn)可维持逢低(dī)买(mǎi)入配置思路，短(duǎn)线则(zé)可买入黄金(jīn)和白银虚值看(kàn)涨期权(quán)把(bǎ)握突破行情。”叶倩宁说(shuō)。

　　程小勇介(jiè)绍说，从黄金的供需(xū)数据(jù)来看，黄金的(de)需求(qiú)实际上是明显(xiǎn)下降(jiàng)的。世(shì)界黄金协会公布的数据显示(shì)，今年第一(yī)季度(dù)剔除场外交(jiāo)易的全球黄(huáng)金(jīn)需求下降13％至1081吨(dūn)，虽(suī)然(rán)各(gè)国央行(xíng)和中国消费(fèi)者需求(qiú)较高，但其余投(tóu)资者购买量的减少(shǎo)抵(dǐ)消了这一增(zēng)长。其中(zhōng)对黄金价格(gé)其关(guān)键作用的黄金投资需在(zài)一季度同比下(xià)降50％左(zuǒ)右，较(jiào)去(qù)年四季度有所增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬(yìng)币方面的黄金需(xū)求(qiú)为302.41吨，高于(yú)去年同期(qī)的(de)287.74吨，但低于去(qù)年四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类(lèi)似(shì)产品需(xū)求下降28.67吨，去(qù)年同期高达270.67吨。白银方面(miàn)，由(yóu)于美国(guó)经济指(zhǐ)标耐用品订(dìng)单等指标走弱，商(shāng)品(pǐn)属(shǔ)性更强的白银因需求(qiú)受经济下行(xíng)拖累而涨幅受限。因此，金(jīn)银比价大概率(lǜ)继续攀升。世(shì)界白银协会预计2023年白(bái)银实物消(xiāo)费较2022年下降16％。

　　之前(qián)美联(lián)储加息25个基点在议息(xī)前已经被充分计提，议息前的谨慎转变为议息后的乐观，因此黄金市场(chǎng)一(yī)度表(biǎo)现为极为乐观，伦敦现(xiàn)货黄金甚至创出了历史新高。

　　“目前(qián)欧美(měi)央行加息(xī)靴子(zi)落地(dì)，且银行(xíng)业风险仍(réng)在蔓延，避险(xiǎn)情绪提振贵金(jīn)属价格。此(cǐ)外(wài)，随着经济走弱预期升温，预计(jì)美联储下(xià)半年(nián)大(dà)概率暂停加息(xī)并将进(jìn)入(rù)降息周期，实际利率(lǜ)或将继续下行，贵(guì)金属(shǔ)中长期(qī)仍(réng)具有较(jiào)高(gāo)配置(zhì)价值(zhí)。”从姗(shān)姗(shān)说。

　　展大鹏则(zé)认为，对于黄金而言，市场寄希望于(yú)美联储最后一(yī)次(cì)加息落(luò)地然后转(zhuǎn)降息预(yù)期(qī)，从而刺激(jī)价格继续高走，从这个角度考虑黄金确(què)实存在恢(huī)复上行(xíng)趋势(shì)的(de)可(kě)能性。但当前美通胀(zhàng)仍在高位，美联(lián)储货(huò)币(bì)紧缩(suō)动作(zuò)并没有结束，官(guān)员(yuán)们的讲话仍(réng)偏鹰派，5％的(de)利率可能(néng)会维(wéi)系较长一段(duàn)时(shí)间，且高利(lì)率环境到底会对经济和金融市场(chǎng)产生怎样的影响(xiǎng)也未(wèi)可知，因此在当前看多观点出(chū)奇一致，且海外看多头寸(cùn)比较拥挤的情(qíng)况下，对(duì)待金价节节攀高的观点谨(jǐn)慎(shèn)为上。

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