金融界5月11日(rì)消息 央行(xíng)今日发(fā)布2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末(mò)，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个(gè)百分点，比上年(nián)同期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发放的外(wài)币贷款折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二(èr)季(jì)度(dù)同样处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券(quàn)点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构(gòu)上来看，居民部门再(zài)次(cì)“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可能是(shì)因为一季度透(tòu)支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融增速与(yǔ)上(shàng)月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落(luò)主因(yīn)居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可能(néng)重回表外资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款(kuǎn)的(de)流出(chū)而非企业(yè)活(huó)期存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地产销售的(de)再度转冷(lěng)有关。

　　4月份(fèn)人民币存(cún)款(kuǎn)大幅减少的(de)问(wèn)题(tí)，中信证券认(rèn)为是季节性波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产品在季末到(dào)期，使资金回(huí)流成(chéng)存款，以应对考核(hé)，然后(hòu)在(zài)下季初(chū)发(fā)行新的理财产(chǎn)品承接。因(yīn)此居民(mín)存款在季末季(jì)初(chū)常出(chū)现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个(gè)百分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与中信证(zhèng)券看法较为一致，招商宏观表示(shì)居民存(cún)款减少符合季节性(xìng)规律。在(zài)本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般是居民存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居(jū)民存款的(de)减少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月(yuè)数据得出类(lèi)似(shì)居民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对(duì)于siki老师是哪个大学的？pan style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>siki老师是哪个大学的？居民存(cún)款的去向问(wèn)题，申万宏源分析(xī)认为(wèi)4月(yuè)居民存款减少(shǎo)更(gèng)可能去向(xiàng)表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏观(guān)表(biǎo)示(shì)在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特(tè)征依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献了(le)新增信贷的绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷出(chū)现收(shōu)缩(suō)。这种(zhǒng)结构特征反(fǎn)映了居民端在前期购房需求脉冲(chōng)式(shì)释放(fàng)后信心仍然不足的情(qíng)况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民(mín)端新增信贷量(liàng)会持续维(wéi)持(chí)在低位。

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