5月以来，港股(gǔ)市场仍(réng)在(zài)持续(xù)下跌，最近(jìn)一个交易日(rì)即(jí)5月25日主要指数更是创出年(nián)内收市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益(yì)告负(fù)，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最新份额更泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过(guò)，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而(ér)易方达(dá)、富(fù)国基金等(děng)旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为(wèi)负，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但(dàn)4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日创下(xià)年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多(duō)涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的(de)债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了(le)大(dà)部分内地互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出台了(le)制造设备(bèi)管制措(cuò)施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的(de)担(dān)忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要(yào)有(yǒu)基本面以及资金面两方面(miàn)的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角度来(lái)看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们(men)确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需求出现了(le)比较(jiào)好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于(yú)国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中美(měi)经济相对强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我们预期中国(guó)经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变(biàn)化还(hái)是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概(gài)率还(hái)是会(huì)发生的，在(zài)这个过程中的(de)波(bō)折就对应着人民币汇率和(hé)港股的(de)大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下跌，但多位(wèi)业内人士(shì)认为，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济(jì)体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内(nèi)外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的(de)低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分板块或许是(shì)值得(dé)关注(zhù)的(de)方(fāng)向，例如恒生科(kē)技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智能(néng)有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域(yù)长期具备(bèi)相(xiāng)对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更(gèng)多更先进的(de)疗法和创新药(yào)，长期投资(zī)价值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因为目(mù)前我国经(jīng)济(jì)总量数据(jù)回(huí)暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发展的确定性增(zēng)强泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步(bù)恢(huī)复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构(gòu)和外(wài)资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场(chǎng)，因(yīn)此(cǐ)海外(wài)经济数据对港(gǎng)股资金(jīn)面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期港股或是震(zhèn)荡行(xíng)情(qíng)，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情景发(fā)生(shēng)甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运营(yíng)商等(děng)高股息资(zī)产，而随(suí)着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关(guān)注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场(chǎng)具(jù)备一定的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，当前(qián)估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平。从(cóng)基(jī)本面角度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波(bō)三(sān)折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会(huì)逐步(bù)上修。而从流动(dòng)性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会(huì)逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于(yú)国内经(jīng)济复苏的消费、互联(lián)网、医(yī)药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其(qí)离岸市场(chǎng)特(tè)性(xìng)，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投的(de)方式(shì)投(tóu)资(zī)于港(gǎng)股市场。

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