美国银行业(yè)危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月(yuè)4日(rì)，媒体称，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括(kuò)资产出售，可(kě)能出售所有业务(wù)或部分业务。该行已经(jīng)为(wèi)此聘请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地(dì)区(qū)银行传出考虑可能出(chū)售的消息。本周(zhōu)三(sān)美(měi)股盘后，因媒体称(chēng)该(gāi)行(xíng)考虑包(bāo)括出售在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜(qián)在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发布声(shēng)明确认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在(zài)的投资者商(shāng)谈，还(hái)表示，其核(hé)心存款3月以来(lái)已(yǐ)经增长(zhǎng)，在第一(yī)共和银行被出售(shòu)后，该(gāi)行并未(wèi)经历超出正常水平的存款(kuǎn)流(liú)cos180°是多少，cos180度等于多少失。

　　但(dàn)西太平洋(yáng)合众银(yín)行股价(jià)继(jì)续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售(shòu)资产(chǎn)等战(zhàn)略(lüè)选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西(xī)太平洋合众(zhòng)银行跌(diē)幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让地区银(yín)行危机火(huǒ)上浇油(yóu)的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至(zhì)美股(gǔ)收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克(kè)综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，美国(guó)参议院(yuàn)银行委(wěi)员会就近期(qī)大型(xíng)银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上(shàng)，银行监管专家(jiā)表示，管理不善是导致(zhì)破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在(zài)听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名(míng)银行和第一(yī)共和银行有非常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行专注于(yú)资(zī)本密集型的科(kē)技以及(jí)生(shēng)物医学初创企业；第(dì)一共和(hé)银行集中于(yú)财富管理；而签名(míng)银行则有(yǒu)大量的数字资(zī)产风险(xiǎn)。在(zài)听(tīng)证会上，专家们(men)明(míng)确将最近银(yín)行倒闭(bì)潮归咎于行(xíng)政管理不善，同时(shí)他们(men)担心银行倒闭会将美(měi)国经济(jì)拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示(shì)，美联储存(cún)在(zài)监(jiān)管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士周(zhōu)四报道，美国(guó)联邦和州政府官员正在(zài)评估近(jìn)几天银行(xíng)股大幅波动背后存(cún)在“市场操纵(zòng)”的可(kě)能性，白宫方面也表示将监(jiān)控“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股地区银(yín)行(xíng)股(gǔ)本周大幅(fú)下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通过做空某(mǒu)些地(dì)区银(yín)行获利3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人士称(chēng)，鉴于地区银行基本面强劲且资本(běn)充足，近几(jǐ)日(rì)，做空活动增加和股市(shì)波动已引起官员(yuán)及监管(guǎn)机构越(yuè)来越多的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛(luò)普(pǔ)民调显示(shì)，在美(měi)国银行体系动(dòng)荡之际，近一半(bàn)的美国(guó)人担心他们在(zài)银行或其他金(jīn)融(róng)机构账户上的钱的安全。总(zǒng)共(gòng)有48％的美(měi)国成(chéng)年人表示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产(chǎn)后不久的数(shù)据相(xiāng)似(shì)。当(dāng)时有45％的(de)美(měi)国成年人表示，他们非常或中度(dù)担(dān)心自己资(zī)金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银(yín)行(xíng)业较(jiào)为平静(jìng)的时期(qī)测量过这一(yī)数据(jù)，但(dàn)2008年12月的数据显示(shì)，在危机得到解决后，人们对存款安全的(de)担(dān)忧略有减少，这表明对(duì)存款安全的(de)高(gāo)度担忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油(yóu)化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月(yuè)4日凌晨，位于俄(é)罗斯(sī)罗斯托(tuō)夫州的诺沃(wò)沙赫(hè)金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机袭(xí)击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当(dāng)天还报(bào)道称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺(nuò)达尔边(biān)疆区的伊里(lǐ)斯基炼(liàn)油厂也(yě)遭无人机袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中均(jūn)没有造(zào)成人(rén)员伤亡，火(huǒ)灾目(mù)前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议(yì)，决定将欧元区三大关键利率均上(shàng)调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日(rì)起分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带(dài)动(dòng)，内盘原油(yóu)“五一(yī)”假期后跳空低(dī)开，较(jiào)假期(qī)前低(dī)开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨(chén)，美联储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连(lián)续第(dì)10次加息，本(běn)轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日低(dī)，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市场自身基本面变化(huà)不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性(xìng)。一方面(miàn)，美联储如(rú)期加(jiā)息25个基(jī)点，市场对连续(xù)加息对经(jīng)济造成影响的担忧(yōu)加剧；另一方(fāng)面，近(jìn)期美国再度出现破产银(yín)行，造成美(měi)国股(gǔ)市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受到一定(dìng)冲(chōng)击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健告诉期(qī)货日报记者，近期(qī)海外宏观集(jí)中避(bì)险(xiǎn)，主(zhǔ)要还是与(yǔ)美国银(yín)行危(wēi)机(jī)事件有关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍未解决，市场担心(xīn)该问(wèn)题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布(bù)的一份评估文(wén)件(jiàn)警告称，如(rú)果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国经济将面(miàn)临严重后果，在三种(zhǒng)预期情(qíng)形下，美国经济都将进入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观层面(miàn)再(zài)次进入(rù)集中避(bì)险状态，对股(gǔ)市和商品等风(fēng)险资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国(guó)银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避险情绪是否有可(kě)能演化成(chéng)趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别(bié)演变成周度(dù)级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产(chǎn)将会出(chū)现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市(shì)场的关注点集中(zhōng)在(zài)宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的(de)进(jìn)一步动(dòng)向，侧(cè)重留(liú)意避险(xiǎn)情绪蔓(màn)延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期(qī)货(huò)能化分析师(shī)郑梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业(yè)以(yǐ)及综(zōng)合PMI均(jūn)低于预期(qī)，显示在利率上升和通胀居高不下(xià)的情况下，美(měi)国经济难以获(huò)得动(dòng)能。叠加美国就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市(shì)场(chǎng)逐(zhú)渐降温(wēn)，经济(jì)面(miàn)临的风险正在上升。而在此次美联(lián)储议息(xī)会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止(zhǐ)加息取(qǔ)决于(yú)数据(jù)。美联储将(jiāng)从(cóng)通胀、就业、市场风险三(sān)方面(miàn)探索(suǒ)货币(bì)政策路径，如果6月初之前高利率带来的风(fēng)险(xiǎn)事件进一步扩大，美(měi)联(lián)储(chǔ)或(huò)将(jiāng)终止当(dāng)前紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回归宽(kuān)松。目前市(shì)场的关注点(diǎn)在于美联储是否会在接(jiē)下来的议息(xī)会议中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时间和(hé)节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同(tóng)点是在银行业(yè)危机的背景下，宏(hóng)观避(bì)险情绪升温引(yǐn)发盘(pán)面(miàn)快速(sù)下跌。不同点(diǎn)有两个(gè)：一是(shì)此次宏观避险还有一部分(fēn)债务上限(xiàn)的(de)加(jiā)成；二是当前原(yuán)油基本面状态要好于(yú)3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的(de)走势(shì)，对此轮原(yuán)油大跌有较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落，盘面上(shàng)的(de)表(biǎo)现是连(lián)续(xù)收出长下影线。因此，近期原油盘面也要(yào)重点留意(yì)是否会(huì)重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看(kàn)，短(duǎn)期原油尚不(bù)具(jù)备持续大幅下滑的基础。本(běn)周美(měi)国(guó)EIA原油库(kù)存减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏(xià)季用油高峰(fēng)，市场预期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的(de)中东产油国为稳定油价进行着各种努力(lì)，虽(suī)然实际(jì)落地情(qíng)况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再度进入(rù)供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随(suí)着(zhe)超卖情(qíng)绪的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行(xíng)仍需其他(tā)利多因素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认为，cos180°是多少，cos180度等于多少目前原油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观(guān)察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向(xiàng)下(xià)，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周(zhōu)线级别的行(xíng)情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看来，美(měi)联(lián)储年内加息基本全部落地，后期将不再存在加(jiā)息对大(dà)宗商品(pǐn)压制的预期，情(qíng)绪(xù)上将有一定缓和。但(dàn)美联储(chǔ)连续大幅(fú)加息后对市(shì)场的影(yǐng)响(xiǎng)仍需(xū)一段(duàn)时间观(guān)察，cos180°是多少，cos180度等于多少情绪的底部可能已经(jīng)出现，但市场的底部仍需要观察。基本面(miàn)上，市场(chǎng)对经济衰退的担(dān)忧仍未结束，需求会下(xià)降多少(shǎo)也尚未(wèi)有明确的定论，但用(yòng)油(yóu)旺季即将到来(lái)，短(duǎn)期内将(jiāng)会支撑(chēng)油价。“综合来(lái)看，目前(qián)原油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入一段时(shí)间的(de)振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥(lì)青期货假期后(hòu)首个交易日大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而(ér)言，沥(lì)青(qīng)走势(shì)偏(piān)强(qiáng)。美(měi)国(guó)将与委内瑞拉石油有关的(de)交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲(zhōu)和(hé)美国的问题依(yī)然存在(zài)，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从(cóng)而减缓了成本端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期(qī)数据(jù)，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回(huí)暖，沥青基本面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能(néng)化分析师董(dǒng)丹丹(dān)表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关情(qíng)况对沥青生产供应造(zào)成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青(qīng)生产或受(shòu)影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本(běn)装置(zhì)检修量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东(dōng)油恢(huī)复沥青(qīng)生产，华北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，一季(jì)度(dù)受(shòu)沥(lì)青生产利润较好影响，国内沥青(qīng)装置开工(gōng)率持续回(huí)升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平(píng)。”金信(xìn)期货(huò)能(néng)化分析师(shī)汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压(yā)缩限(xiàn)制生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应(yīng)存(cún)在收缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表(biǎo)示(shì)，目前刚需仍处于(yú)季节(jié)性淡季，南方开(kāi)始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现(xiàn)稍好但占比较小，整体需(xū)求(qiú)一般。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观(guān)预(yù)期仍(réng)在，且随着气温(wēn)的(de)回升(shēng)，道路施工项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动(dòng)，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波(bō)动(dòng)的主要逻辑(jí)在于成本(běn)端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事(shì)件以及(jí)衰退预(yù)期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱势(shì)运行。在(zài)此背景下(xià)，沥(lì)青价格也难有较强的(de)表现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青(qīng)估值(zhí)处于偏低(dī)位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综(zōng)合加工利润或将有(yǒu)所增(zēng)长(zhǎng)。另(lìng)外(wài)，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍(réng)处历史偏低水平(píng)，加之(zhī)天气转暖，下游终端具备施(shī)工条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐回(huí)暖。短(duǎn)期(qī)沥(lì)青期价弱势(shì)振(zhèn)荡，建议逢低(dī)做多裂(liè)解价差，中长期需关(guān)注沥青原料(liào)供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局难改(gǎi)

　　节后(hòu)首个(gè)交(jiāo)易日，聚(jù)酯链(liàn)跌幅也(yě)很(hěn)明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约(yuē)收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工(gōng)率下降(jiàng)对PTA的负(fù)反馈造成的。而(ér)假期期(qī)间宏观事件(jiàn)的扰(rǎo)动加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院能化(huà)组组长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩(kuò)大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝(sī)、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢(màn)慢发(fā)生改变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差进入压缩(suō)阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高(gāo)峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的(de)低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽(qì)油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差(chà)在4月(yuè)时高(gāo)达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三(sān)套共计820万吨新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得注意的是(shì)，虽(suī)然5月(yuè)新疆中泰、恒力(lì)石化等有(yǒu)检(jiǎn)修计划，但由于高加工(gōng)差下装置开(kāi)工较为(wèi)积极，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万(wàn)吨回升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能(néng)化(huà)分析(xī)师唐咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表示，目前来看调油(yóu)驱(qū)动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年(nián)初(chū)开始，韩国(guó)就(jiù)有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货(huò)行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于(yú)带动部分装置开工，且随着集中(zhōng)检修将进入尾声(shēng)，预计5月底负(fù)荷(hé)或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，谢雯分析(xī)称，由(yóu)于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工(gōng)率回(huí)升明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松(sōng)。同时(shí)，调油需求(qiú)不及预期，当(dāng)前美湾芳烃(tīng)库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格(gé)或有所承压。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累下(xià)价格走势偏(piān)弱。后续需(xū)关注原油(yóu)价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油需(xū)求(qiú)旺季(jì)是否(fǒu)实质发生(shēng)。若(ruò)原油价格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现(xiàn)阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹(dān)认为，原(yuán)油(yóu)下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的(de)利空(kōng)可能会慢慢发生改变(biàn)，例如(rú)5月4日国(guó)内开(kāi)盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹(dàn)开工率也(yě)出(chū)现了(le)周度回(huí)升(shēng)的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前两者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供(gōng)应增(zēng)加将导致(zhì)趋(qū)势延续。从价(jià)格走势(shì)看，也(yě)很可(kě)能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近月合(hé)约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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