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　　5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银(yín)行相(xiāng)关部(bù)门收到《关(guān)于调(diào)整协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存(cún)款和通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调(diào)中(zhōng)协定存(cún)款更多是对(duì)公业务，而通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访了(le)招(zhāo)商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金(jīn)管理部总经理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基金(jīn)、光大(dà)保德信基金(jīn)、德邦基金(jīn)等公募基(jī)金公司及投研人(rén)士。

　　在(zài)业(yè)内看(kàn)来，本轮调降更多是(shì)出(chū)于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款(kuǎn)利(lì)率下调有(yǒu)助于(yú)减少存款(kuǎn)定价的(de)无序(xù)竞争，降低银行负债成本(běn)；同(tóng)时本次(cì)降息有助于促(cù)进(jìn)投资、消(xiāo)费，也(yě)被(bèi)看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年货币政策不会出(chū)现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货(huò)币政策(cè)基调(diào)。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四(sì)大国有银行(xíng)为何(hé)下调协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前调降(jiàng)更多(duō)是(shì)出于推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指导利(lì)率自(zì)律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收(shōu)益率为(wèi)代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进(jìn)下调存(cún)款利率。今年4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中引入了(le)存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份(fèn)行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化(huà)改(gǎi)革推(tuī)进背景(jǐng)下，银(yín)行出(chū)于自(zì)身经(jīng)营(yíng)考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限有利(lì)于对公客户(hù)留存的活期资(zī)金(jīn)投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，近(jìn)年来(lái)市场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融资成(chéng)本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银(yín)行利润(rùn)空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居民风(fēng)险偏好大幅下降(jiàng)导致(zhì)存款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了(le)变化，降(jiàng)低了银行高吸揽(lǎn)储的(de)必(bì)要(yào)性；第四，协定(dìng)存款和通知(zhī)存(cún)款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存(cún)款自(zì)律机制对(duì)于活期存(cún)款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮(lún)调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下(xià)调也是要(yào)将存(cún)款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经(jīng)营(yíng)情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自(zì)律机制协调(diào)调(diào)降负债(zhài)成本，有(yǒu)利于提(tí)升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷款利(lì)率(lǜ)则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下(xià)限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)以(yǐ)来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两轮大规模存(cún)款利(lì)率下降，主(zhǔ)要是大(dà)行和股份行参与，今年(nián)以来的调整更多是延续(xù)去年9月这(zhè)一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由(yóu)原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措(cuò)施，加(jiā)速(sù)了中小银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进(jìn)度。就今(jīn)年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复存(cún)在波折。目前(qián)居民超额储蓄(xù)高增(zēng)，实(shí)体融(róng)资需(xū)求有限，银行存(cún)款增加(jiā)，降低(dī)存款利率可(kě)以(yǐ)引导减少信(xìn)贷(dài)套利(lì)，助(zhù)力经济(jì)增长。从银(yín)行的角度，净息差(chà)不(bù)断压缩，银(yín)行经营压力(lì)增(zēng)大(dà)，调整存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客(kè)户在商(shāng)业银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延(yán)续近期银行存款利率调(diào)降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和(hé)定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当(dāng)下有必(bì)要一次(cì)性调整(zhěng)通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平(píng)均创(chuàng)历(lì)史新(xīn)低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利率下调可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经(jīng)营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期(qī)贷款(kuǎn)同比多增幅度(dù)较大。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下(xià)调(diào)，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对(duì)于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中(zhōng)小银行或(huò)有动力持续主动(dòng)下调存款利(lì)率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集(jí)中(zhōng)在银(yín)行(xíng)领域。以地方债(zhài)为例，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方(fāng)向仍(réng)是由实体经济(jì)资金供(gōng)需决定的，而央(yāng)行的政策利(lì)率、基准利率在(zài)一(yī)方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也代(dài)表着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍面临内(nèi)生动(dòng)力不强需求(qiú)不足(zú)的情况(kuàng)，央行已经通过降准(zhǔn)以及结(jié)构性货币政策等多项举措给予了实体经(jīng)济所需的一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了(le)实体综合融资成本，后(hòu)续需要(yào)财政政策产业政策等(děng)配套政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察跟(gēn)踪经济(jì)运行情(qíng)况，短期调整政策利率的(de)概(gài)率(lǜ)不大，但仍会维持资金(jīn)合(hé)理(lǐ)充裕(yù)的(de)环境，故从银(yín)行资产端(duān)的角度来(lái)讲，贷款利率或仍(réng)维持(chí)低位，后续是否进(jìn)一(yī)步下调要看(kàn)实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准利率下调的(de)概率(lǜ)不(bù)大，而存(cún)款利率上限的调整空间仍存(cún)在，而(ér)是(shì)否进一步下调要看银行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。在(zài)存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存(cún)款利率市场化定价(jià)情况作为合格(gé)审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳(wěn)定商业银行净(jìng)息(xī)差进而保持贷(dài)款利率维(wéi)持低(dī)位或继(jì)续下行，最终有(yǒu)利(lì)于社(shè)会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前公布(bù)的(de)金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势(shì)或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下行，叠(dié)加银行(xíng)存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息预期被进一(yī)步强化(huà)。海外来(lái)看，全球经(jīng)济进入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步(bù)迎来降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我国国有大(dà)型(xíng)商业银行和股份制商(shāng)业银行的(de)定期存(cún)款利(lì)率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力(lì)加(jiā)剧(jù)明显，监管层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利(lì)率下降，来保障(zhàng)银行合理利(lì)差范(fàn)围，增(zēng)加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持(chí)续高增(zēng)，在揽储压力不(bù)大的基础上，银(yín)行自身也有动力去下调存款定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经营压力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定(dìng)存款、通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大(dà)是普(pǔ)遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另一(yī)方面，由于此前经济(jì)下(xià)行影响，投资者悲(bēi)观预期(qī)被(bèi)放大，大量(liàng)资金集中在银行(xíng)存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带动存(cún)款资金的(de)释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降(jiàng)通知释(shì)放了以下信号(hào)：①减轻银行息差压(yā)力。本次(cì)下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资(zī)产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合(hé)理修复(fù)，有利于增强(qiáng)银行内生资(zī)本补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企业及居民的(de)短期存款意(yì)愿、促(cù)进企(qǐ)业投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市(shì)场(chǎng)的(de)影响(xiǎng)集(jí)中在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银行的协(xié)定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞(jìng)争。此前，部分中小(xiǎo)银(yín)行的(de)协定存款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守(shǒu)自律机制、定价较低的(de)银行产(chǎn)生揽储冲击(jī)。本次上(shàng)限下调后会普(pǔ)遍(biàn)降低中小行(xíng)协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对(duì)股份(fèn)行及(jí)国有大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银行的(de)活期类存款收益，使(shǐ)得对公客(kè)户活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一(yī)方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利(lì)率自律上(shàng)限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限后，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行对公活(huó)期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及经营(yíng)压力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成本的下降使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力增强，进(jìn)一(yī)步(bù)打开(kāi)了资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来(lái)存款利率是否还有进(jìn)一步(bù)下降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对称(chēng)下行使得商业(yè)银行净(jìng)息差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进(jìn)一步调降的预(yù)期。一(yī)方面，为支持实体经(jīng)济，政策导(dǎo)向下(xià)贷款加(jiā)权平均利(lì)率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较(jiào)2020年初(chū)下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在存款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平(píng)均(jūn)成本率基(jī)本持平。贷款和存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的(de)合(hé)格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利(lì)于降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质(zhì)的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存款(kuǎn)占比明(míng)显下降，存(cún)款付息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅(fú)下行，大(dà)幅(fú)加剧了银行(xíng)息(xī)差压(yā)力(lì)，这使(shǐ)得(dé)控制存款成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄(xù)高增(zēng)、企业存款提升、消费复(fù)苏(sū)较慢，监(jiān)管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费(fèi)和(hé)实际投资。短期(qī)看，存款利率下调带(dài)动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率仍有下(xià)行空间。如(rú)果经济(jì)复苏(sū)较强，流动性也有可能(néng)进入(rù)股市(shì)，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷款重定价等(děng)影响，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行或有动力主动(dòng)跟进下(xià)调存款利率。长期(qī)来看，有望(wàng)带动存款利率整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全(quán)社(shè)会利率水平，利(lì)好债(zhài)券，同时(shí)股票市(shì)场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释(shì)放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策(cè)进(jìn)一步宽松？货币政(zhèng)策(cè)充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政(zhèng)策执行报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前货(huò)币(bì)政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)，而非直(zhí)接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调并不等于政策(cè)利率就必须进行对等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资(zī)者应该如(rú)何守住(zhù)自己的钱袋(dài)子(zi)？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资(zī)者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其他固收类基金在具(jù)一定(dìng)流(liú)动(dòng)性(xìng)的同时，相较活(huó)期(qī)存款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行理(lǐ)财产品，具(jù)有一定的超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较低(dī)和风(fēng)险偏好(hǎo)适(shì)中投(tóu)资者的合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当前无(wú)论从(cóng)绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都(dōu)回到了较低(dī)历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多(duō)头(tóu)环(huán)境(jìng)仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致预(yù)期(qī)导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而存(cún)量博弈交易下也(yě)可能(néng)会放大(dà)市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资者来(lái)说，在这样(yàng)的环境(jìng)下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货币基金(jīn)，而短债(zhài)基金(jīn)中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频(pín)数据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政策发(fā)力(lì)预期下降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预期进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也进入到“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高股息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业估(gū)值水平(píng)较(jiào)低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我(wǒ)们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资者(zhě)而(ér)言，如果不具(jù)备相关(guān)专业(yè)知识，可(kě)以选择把(bǎ)投资理财交给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财和投(tóu)资(zī)试图跑赢通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是(shì)做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受(shòu)能力(lì)缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱后可(kě)适当考虑公募货币基(jī)金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类(lèi)产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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