财联(lián)社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露完(wán)成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的(de)动向和投(tóu)资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布(bù)局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价值(zhí)的基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)仍坚(jiān)守新能源，如曾经(jīng)的公(gōng)募冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人工(gōng)智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见(jiàn)越来(lái)越多的(de)基金(jīn)经理选择(zé)了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖(shù)都是(shì)死，不(bù)如(rú)搏(bó)一把再死(sǐ)，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的(de)计算(suàn)机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大(dà)幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际(jì)、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另一只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点(diǎn)混(hùn)合一季度(dù)新(xīn)进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的(de)仓(cāng)位(wèi)从0.09万股(gǔ)加(jiā)到(dào)15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股中也(yě)能(néng)看出葛兰的人工(gōng)智能(néng)投(tóu)资方(fāng)向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓(cāng)动向可(kě)以(yǐ)看出，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相(xiāng)关人工智(zhì)能(néng)的产(chǎn)业趋势受到市(shì)场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和(hé)下游运用(yòng)，在经(jīng)济(jì)复苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业受到各方资(zī)金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股来看，万(wàn)达电影新入他所管(guǎn)理的(de)中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓(cāng)了(le)立讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股等个(gè)股；中欧明(míng)睿新常(cháng)态则加(jiā)仓深信服(fú)等。

　除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗　

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块(kuài)等子(zi)板块(kuài)带动的人工(gōng)智(zhì)能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证(zhèng)券(quàn)研报称，从(cóng)历史上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行业配(pèi)置比例一(yī)个很重(zhòng)要(yào)的(de)临界值(zhí)，往往预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基(jī)金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上车(c除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗hē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面(miàn)，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团(tuán)队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的(de)一(yī)季报中也证(zhèng)实了(le)他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的(de)冠军基(jī)金广发双擎升级(jí)，从其(qí)十大重仓股来(lái)看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)在一季报表达了仍对新能源(yuán)保持(chí)信心，“我(wǒ)们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分(fēn)认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价(jià)值混合前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股分(fēn)别为中国移动(dòng)、宁德时(shí)代、三(sān)安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去(qù)年年底(dǐ)该基金增(zēng)持了宁德(dé)时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hó除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗ng)。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多的是(shì)光(guāng)伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了(le)新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半(bàn)年的消化(huà)后(hòu)，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季度我(wǒ)们对于电动车、光伏(fú)、储能(néng)、海风的一些标的，都增加(jiā)了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的热(rè)情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并(bìng)没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理章恒在(zài)接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做(zuò)行业轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你(nǐ)重仓(cāng)押(yā)进去，不确(què)定(dìng)性来(lái)的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是(shì)无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季报表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期内也很难(nán)在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的(de)受益标的，就没(méi)有(yǒu)参与。不过他(tā)也认为这些股票的估值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未来走(zǒu)势(shì)将(jiāng)如何(hé)？

　　一(yī)部(bù)分市(shì)场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判(pàn)断(duàn)，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的确(què)认，中微(wēi)观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未(wèi)结束，个(gè)股上是找机会(huì)的(de)格局。

　　中金公(gōng)司研报指出(chū)，年初(chū)至今市场对AI关注度(dù)持续(xù)高企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于大(dà)模型的突破进展；而4月以来，我们观察到(dào)各个领(lǐng)域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品(pǐn)的研发(fā)和发布，其中办公场(chǎng)景进(jìn)展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们(men)预计5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应用的加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我(wǒ)们持续(xù)看(kàn)多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层(céng)中建议投资者优先关注应(yīng)用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前是周期的时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的资产是科(kē)技(jì)。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也(yě)指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略(lüè)会(huì)上提(tí)到“今(jīn)年大概率还(hái)是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前(qián)我们讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现(xiàn)。今年(nián)要推动(dòng)数字经济(jì)，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要(yào)见底，本(běn)身(shēn)今年科技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多(duō)数(shù)的投资者，不(bù)适合在(zài)这个位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入(rù)第(dì)一(yī)轮调(diào)整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整时长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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